Triển vọng thị trường 2026 từ góc nhìn công ty chứng khoán

Triển vọng thị trường 2026 từ góc nhìn công ty chứng khoán

Năm 2026 được nhiều công ty chứng khoán nhìn nhận là thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang một chu kỳ tăng trưởng mới, được nâng đỡ bởi nền tảng vĩ mô ổn định, tiến trình cải cách thể chế diễn ra mạnh mẽ và sự hội tụ của các động lực tăng trưởng nội tại. Việc theo dõi góc nhìn từ các báo cáo chiến lược của công ty chứng khoán sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra các phân tích chiến lược, hỗ trợ cho quá trình đầu tư trong năm 2026.

Năm 2026 mở ra trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đứng trước những mục tiêu tăng trưởng mang tính tham vọng cho giai đoạn trung hạn. Theo các định hướng đã được công bố, Việt Nam đặt mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng GDP ở mức cao trong giai đoạn từ năm 2026 đến năm 2030, với kỳ vọng tiệm cận hoặc vượt ngưỡng 8% mỗi năm, qua đó tạo nền tảng hướng tới tăng trưởng hai con số trong các năm tiếp theo. Thị trường chứng khoán được xem là thước đo phản ánh kỳ vọng tăng trưởng của nền kinh tế, ngày càng khẳng định vai trò là kênh huy động và phân bổ vốn quan trọng cho quá trình phát triển dài hạn.

Trên nền tảng vĩ mô nói trên, kỳ vọng của thị trường đối với năm 2026 có sự chuyển dịch rõ rệt, từ trạng thái thận trọng sang hướng tích cực hơn. Các báo cáo chiến lược của nhiều công ty chứng khoán cho thấy, thị trường có nhiều sự cải thiện mang tính đồng đều hơn về lợi nhuận, được xem là yếu tố then chốt giúp thị trường hình thành một mặt bằng kỳ vọng mới. Bên cạnh đó, bối cảnh tài chính quốc tế cũng được đánh giá là bớt bất định hơn giai đoạn trước, khi chu kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu được kỳ vọng bước vào giai đoạn ổn định hơn, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá và dòng vốn tại các thị trường mới nổi. Ở trong nước, tiến trình cải cách thị trường vốn cùng với lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán tiếp tục được xem là những động lực mang tính cấu trúc, tạo tiền đề để dòng tiền quay trở lại thị trường, đồng thời thúc đẩy sự phân hóa và chọn lọc rõ nét giữa các nhóm ngành và cổ phiếu trong năm 2026.

Kỳ vọng mặt bằng mới của VN-Index trong năm 2026

Các dự báo về chỉ số VN-Index thường phản ánh mức độ tự tin của thị trường đối với triển vọng kinh tế và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai. Bước sang năm 2026, cách các công ty chứng khoán xây dựng kịch bản cho VN-Index cho thấy thị trường không còn bị chi phối mạnh bởi tâm lý thận trọng như những giai đoạn trước, mà đang dần hình thành kỳ vọng về một mặt bằng giá mới. Việc phân tích vùng điểm mục tiêu định giá và các yếu tố hỗ trợ đóng vai trò quan trọng trong việc làm rõ cơ sở của sự chuyển dịch này. Thay vì tập trung vào rủi ro ngắn hạn, các tổ chức phân tích đang đặt trọng tâm nhiều hơn vào gam màu tăng trưởng trung hạn của nền kinh tế và doanh nghiệp. Điều này phản ánh sự thay đổi trong cách tiếp cận khi thị trường được nhìn nhận ở một trạng thái ổn định và có nền tảng hơn so với các chu kỳ trước.

Các công ty chứng khoán nhìn nhận triển vọng của VN-Index năm 2026 dựa trên giả định tăng trưởng nền kinh tế tiếp tục duy trì ở mức cao, cùng với sự cải thiện rõ nét của lợi nhuận doanh nghiệp. Theo tổng hợp, các kịch bản dự báo vùng điểm mục tiêu của VN-Index trải rộng từ khoảng 1,800 trong kịch bản thận trọng đến trên 2,100 điểm trong những kịch bản tích cực hơn. Điểm chung trong các dự báo là chỉ số được đặt ở mặt bằng cao hơn hiện tại, phản ánh niềm tin rằng thị trường đã tích lũy đủ nền tảng để bước sang một giai đoạn tăng trưởng mới. Việc hình thành mặt bằng kỳ vọng cao hơn cũng hàm ý rằng, những nhịp biến động ngắn hạn có thể xuất hiện nhưng xu hướng chủ đạo vẫn được đánh giá theo hướng tích cực.

Bên cạnh đó, một yếu tố then chốt trong các dự báo cho năm 2026 là sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và mặt bằng định giá được xem là hợp lý. Nhiều công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng quanh mức từ 18-20% nhờ sự phục hồi đồng đều hơn của các ngành kinh tế trọng điểm và đóng góp ngày càng lớn từ khu vực tiêu dùng nội địa. Trên cơ sở đó, hệ số định giá dự phóng của thị trường được đánh giá vẫn nằm trong vùng hấp dẫn khi đặt cạnh tiềm năng tăng trưởng trung hạn. Việc định giá chưa bị đẩy lên mức quá cao trong giai đoạn đầu của chu kỳ mới giúp thị trường duy trì dư địa để thu hút thêm dòng tiền, đặc biệt là dòng vốn mang tính dài hạn. Sự cải thiện đồng thời của tăng trưởng lợi nhuận và mặt bằng định giá được xem là nền tảng quan trọng để củng cố xu hướng tăng trưởng bền vững của thị trường.

Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán tiếp tục được nhấn mạnh như một yếu tố mang tính cấu trúc đối với triển vọng năm 2026. Nhiều báo cáo chiến lược cho rằng, việc đáp ứng các tiêu chí nâng hạng không chỉ mở ra cơ hội thu hút dòng vốn từ các quỹ đầu tư quốc tế, mà còn tạo động lực nâng chuẩn mực vận hành, tính minh bạch và thanh khoản của thị trường. Ước tính dòng vốn tiềm năng từ các quỹ đầu tư thụ động và chủ động có thể đạt quy mô hàng tỷ đô la trong trung hạn dù quá trình giải ngân thường diễn ra theo lộ trình. Quan trọng hơn, kỳ vọng nâng hạng góp phần nâng cao vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu, từ đó tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực lên định giá và tâm lý của nhà đầu tư trong nước.

Nhóm ngành và cổ phiếu dẫn dắt theo góc nhìn công ty chứng khoán

Bên cạnh câu chuyện về diễn biến của chỉ số, cách dòng tiền được phân bổ giữa các nhóm ngành và các doanh nghiệp cụ thể được kỳ vọng là yếu tố quyết định tính bền vững của xu hướng thị trường. Các công ty chứng khoán cho rằng, năm 2026 sẽ chứng kiến mức độ phân hóa rõ rệt hơn khi dòng tiền có xu hướng tập trung vào những doanh nghiệp giữ vị thế đầu ngành, hưởng lợi trực tiếp từ các động lực vĩ mô và có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định.

Ngành ngân hàng tiếp tục là nhóm được nhắc đến nhiều nhất, phản ánh vai trò trung tâm của ngành đối với nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Các cổ phiếu ngân hàng như TCB, MBB và CTG thường xuyên xuất hiện trong danh sách khuyến nghị nhờ quy mô lớn, nền tảng vốn vững chắc và khả năng duy trì tăng trưởng tín dụng ổn định. Các công ty chứng khoán kỳ vọng rằng. sự cải thiện về chất lượng tài sản cùng với sự đóng góp ngày càng lớn từ thu nhập ngoài lãi sẽ giúp lợi nhuận của nhóm ngân hàng duy trì đà tăng trong năm 2026. Với tỷ trọng cao trong rổ chỉ số, nhóm cổ phiếu này sẽ mang lại cơ hội lợi nhuận riêng lẻ và đóng vai trò nâng đỡ xu hướng chung của thị trường. Song song với đó, nhóm chứng khoán cũng được hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản thị trường cải thiện và hoạt động huy động vốn sôi động hơn, tạo ra hiệu ứng cộng hưởng tích cực trong toàn bộ nhóm tài chính.

Ngoài ra, dòng vốn đầu tư công được xem là một trong những động lực quan trọng thúc đẩy các nhóm ngành mang tính chu kỳ trong giai đoạn tới. Trong bối cảnh đó, các cổ phiếu như HPG, CTD cùng với KDH và NLG được nhiều công ty chứng khoán đánh giá tích cực nhờ khả năng hưởng lợi trực tiếp từ hạ tầng được cải thiện và nhu cầu xây dựng phục hồi. Cùng lúc, sự cải thiện của tiêu dùng nội địa giúp các cổ phiếu bán lẻ như MWG và PNJ được nhìn nhận khả quan hơn trong các kịch bản cơ sở. Những doanh nghiệp này sở hữu mạng lưới phân phối rộng khắp, thương hiệu mạnh và khả năng thích ứng tốt với biến động chi phí đầu vào, qua đó có thể tận dụng hiệu quả xu hướng phục hồi sức mua trong nước.

Bên cạnh các nhóm ngành truyền thống, công nghệ và năng lượng tiếp tục xuất hiện trong danh sách khuyến nghị với cách tiếp cận mang tính chọn lọc cao. FPT được xem là đại diện tiêu biểu của nhóm công nghệ nhờ hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi số, nhu cầu dịch vụ công nghệ thông tin, đặc biệt là sự phát triển công nghệ AI, sẽ giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ổn định trong trung hạn. Trong lĩnh vực năng lượng, các cổ phiếu như PVS được kỳ vọng nhờ tham gia vào các dự án trọng điểm và hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư dài hạn của nền kinh tế. Điểm chung trong các khuyến nghị này là dòng tiền không còn lan tỏa đồng đều mà tập trung vào những doanh nghiệp có năng lực triển khai dự án, dòng tiền ổn định và vị thế cạnh tranh rõ ràng.

Tổng hợp các góc nhìn từ công ty chứng khoán, năm 2026 được đánh giá là giai đoạn mang tính bản lề trong tiến trình phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Kỳ vọng về mặt bằng chỉ số cao hơn nhờ sự cải thiện đồng thời của lợi nhuận và định giá cùng với vai trò dẫn dắt của các nhóm ngành cốt lõi, tạo nên nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, triển vọng tích cực này không đồng nghĩa với việc thị trường sẽ vận động theo một đường thẳng khi biến động ngắn hạn và sự phân hóa giữa các nhóm ngành được dự báo sẽ ngày càng rõ nét. Trong bối cảnh đó, việc theo dõi sát các đánh giá chiến lược từ công ty chứng khoán và bám sát các động lực nền tảng của nền kinh tế, tiếp tục là yếu tố quan trọng giúp nhà đầu tư định vị chiến lược phù hợp cho năm 2026 và các giai đoạn tiếp theo.

Lê Hoài Ân, CFA – Võ Nhật Anh, UEL

FILI

– 10:15 12/01/2026