Gladia by the Waters: Điểm rơi lợi nhuận tại khu Đông TP.HCM
Trong tháng 1/2026, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025, với lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt hơn 1.000 tỷ đồng. Trên cơ sở đó, Chứng khoán Vietcombank mới đây đã cập nhật đánh giá đối với Khang Điền và đưa ra dự phóng lợi nhuận năm 2026 có thể đạt khoảng 1.840 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 70% so với năm trước. Mức tăng trưởng này không đến từ sự phục hồi đồng loạt của thị trường bất động sản, mà chủ yếu gắn với thời điểm ghi nhận doanh thu tại các dự án lớn đã được doanh nghiệp chuẩn bị và triển khai trong nhiều năm qua.
Trong tháng 1/2026, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025, với lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt hơn 1.000 tỷ đồng. Trên cơ sở đó, Chứng khoán Vietcombank mới đây đã cập nhật đánh giá đối với Khang Điền và đưa ra dự phóng lợi nhuận năm 2026 có thể đạt khoảng 1.840 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 70% so với năm trước. Mức tăng trưởng này không đến từ sự phục hồi đồng loạt của thị trường bất động sản, mà chủ yếu gắn với thời điểm ghi nhận doanh thu tại các dự án lớn đã được doanh nghiệp chuẩn bị và triển khai trong nhiều năm qua.
Trong cơ cấu tăng trưởng giai đoạn 2025–2026, Gladia by the Waters là dự án giữ vai trò trung tâm. Dự án tọa lạc tại TP.Thủ Đức, nằm trên trục kết nối giữa đường Nguyễn Thị Định – Đồng Văn Cống và Vành đai 2, khu vực đang hưởng lợi trực tiếp từ tiến độ hoàn thiện nút giao Mỹ Thủy. Việc từng phần các hạng mục hạ tầng trọng điểm tại nút giao này đã đưa vào khai thác giúp cải thiện đáng kể khả năng kết nối từ khu Đông về cảng Cát Lái và trung tâm thành phố.
Gladia được triển khai theo mô hình liên doanh với đối tác nước ngoài, trong đó Khang Điền nắm quyền chi phối. Phân khu thấp tầng của dự án đã chính thức mở bán từ cuối năm 2025, với mặt bằng giá phản ánh rõ xu hướng tăng của bất động sản khu Đông trong những năm gần đây. Đây cũng là phân khúc có biên lợi nhuận tương đối tốt, khi chi phí đất đã được xác lập từ sớm, trong khi giá bán chịu tác động tích cực từ sự hoàn thiện của hạ tầng.
Theo dự phóng, doanh thu và lợi nhuận từ phân khu thấp tầng Gladia bắt đầu được ghi nhận từ quý IV/2025 và bước sang năm 2026 sẽ được phản ánh đầy đủ hơn trên báo cáo tài chính. Điều này lý giải vì sao lợi nhuận năm 2026 được dự báo tăng mạnh so với nền so sánh thấp của các năm trước, khi nhiều dự án cũ đã hoàn tất ghi nhận.
Song song đó, giai đoạn cao tầng của Gladia dự kiến được khởi công trong năm 2026, với thời điểm bàn giao rơi vào giai đoạn sau. Việc triển khai theo hai nhịp giúp doanh nghiệp hình thành dòng tiền gối đầu, hạn chế khoảng trống doanh thu khi phân khu thấp tầng hoàn tất bàn giao.
The Solina và Bình Trưng Đông mở rộng: Củng cố tăng trưởng trung hạn
Bên cạnh Gladia, The Solina (11A) và Bình Trưng Đông mở rộng là hai dự án được kỳ vọng đóng vai trò bổ trợ quan trọng cho dòng tiền trong giai đoạn 2026–2027.
The Solina nằm tại khu vực phía Nam TP.HCM, với quy mô khoảng 16,6 ha. Giai đoạn đầu dự án cung cấp khoảng 500 căn thấp tầng, bên cạnh các sản phẩm cao tầng chiếm tỷ trọng đáng kể. Giá bán dự kiến đối với sản phẩm thấp tầng dao động quanh mức 10–12 tỷ đồng/căn, trong khi căn hộ cao tầng khoảng 4 tỷ đồng/căn. Theo ước tính, tổng doanh thu tiềm năng của The Solina vào khoảng 7.000 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý của The Solina là tỷ trọng sản phẩm cao tầng lớn, giúp dự án có khả năng hấp thụ tốt hơn trong bối cảnh nhu cầu ở thực tại khu Nam vẫn duy trì ổn định. Điều này hỗ trợ vòng quay vốn và dòng tiền cho doanh nghiệp khi dự án đủ điều kiện mở bán từ cuối năm 2026 sang đầu năm 2027.
Trong khi đó, dự án Bình Trưng Đông mở rộng tại TP.Thủ Đức có diện tích khoảng 18,2 ha, với quy mô 200 căn thấp tầng và khoảng 3.500 căn cao tầng. Dự án đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, dự kiến khởi công trong năm 2026 và mở bán vào năm 2027. Lợi thế lớn nhất của Bình Trưng Đông nằm ở vị trí liền kề Gladia by the Waters, cho phép dự án thừa hưởng trực tiếp hệ thống hạ tầng, tiện ích và mặt bằng giá đã hình thành từ dự án đi trước. Khi Gladia hoàn tất bàn giao và đi vào vận hành, Bình Trưng Đông có điều kiện thuận lợi để triển khai bán hàng trong giai đoạn tiếp theo.
Việc các dự án này được triển khai theo hình thức gối đầu cho thấy mức tăng lợi nhuận dự báo trong năm 2026 không chỉ phụ thuộc vào một dự án đơn lẻ, mà là kết quả của chuỗi dự án được sắp xếp liên tục.
Khu công nghiệp Lê Minh Xuân và quỹ đất đô thị: Nền tảng dài hạn
Ngoài mảng nhà ở, Khang Điền còn sở hữu quỹ đất khu công nghiệp tại Lê Minh Xuân mở rộng, với tổng quy mô khoảng 110 ha, trong đó diện tích thương phẩm ước khoảng 102 ha. Dự án đã được cấp giấy phép xây dựng cho khoảng 90 ha, tạo cơ sở pháp lý để triển khai trong các giai đoạn tiếp theo. Dù chưa phải nguồn đóng góp chính cho lợi nhuận năm 2026, khu công nghiệp Lê Minh Xuân được xem là trụ đỡ dài hạn, giúp doanh nghiệp đa dạng hóa nguồn thu và giảm mức độ phụ thuộc vào thị trường nhà ở.
Ở góc độ tổng thể, lợi thế cốt lõi của Khang Điền nằm ở quỹ đất tập trung tại TP.HCM và các khu vực cận trung tâm, nơi quỹ đất ngày càng khan hiếm trong khi nhu cầu ở thực vẫn duy trì ở mức cao. Việc sở hữu quỹ đất đã hoàn tất pháp lý từ sớm cho phép doanh nghiệp chủ động hơn trong việc chuyển chi phí đầu vào, đặc biệt là tiền sử dụng đất, sang giá bán.
Cùng với chiến lược chỉ mở bán khi dự án đã hoàn thiện xây dựng ở mức cao, Khang Điền duy trì được biên lợi nhuận tương đối tốt so với mặt bằng chung của ngành. Trong bối cảnh đó, mức tăng lợi nhuận gần 70% được dự báo cho năm 2026 phản ánh rõ giai đoạn hiện thực hóa giá trị của các dự án đã tích lũy trong nhiều năm, hơn là sự phục hồi mang tính đột biến của thị trường bất động sản nói chung.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/vi-sao-loi-nhuan-khang-dien-kdh-duoc-du-bao-tang-manh-toi-70-trong-nam-2026-1423597.html
