VN-Index đã “về bờ” sau cú sốc thuế quan, còn các quỹ đầu tư thì sao?

VN-Index đã “về bờ” sau cú sốc thuế quan, còn các quỹ đầu tư thì sao?

VN-Index đã có pha hồi phục mạnh mẽ sau đợt giảm sốc trước các thông tin thuế quan không tích cực. Tuy nhiên, lợi nhuận của nhiều nhà đầu tư trên thị trường lại không khả quan như vậy, đặc biệt là các quỹ mở – bên vốn chịu nhiều áp lực về hiệu suất so với thị trường.

VN-Index kết thúc tháng 5 ở mốc 1,332.6 điểm, tăng 5.2% so với đầu năm, đặc biệt có pha hồi phục mạnh mẽ kể từ phiên 09/04 – đáy thị trường sau cú sốc thuế quan. Đáng nói hơn, chỉ số thậm chí đã vượt 2% so với mức điểm cuối tháng 3 – trước khi cú sốc xảy ra.

Tuy thị trường hồi phục, thực tế chỉ ra rằng có sự phụ thuộc vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm họ Vin, đồng nghĩa nhà đầu tư phải chịu cảnh “xanh vỏ đỏ lòng” nếu không sở hữu những cổ phiếu này trong danh mục.

Hiện tượng này cũng thể hiện rõ nét khi thống kê hiệu suất của nhiều quỹ đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam, thậm chí khi xét đến chu kỳ tính từ đầu năm.

Đa số quỹ suy giảm hiệu suất, chưa nguôi ngoai cú sốc thuế quan

Thống kê hiệu suất 5 tháng đầu năm 2025 của 26 quỹ mở đầu tư cổ phiếu nổi bật cho thấy: kết quả chung không mấy tích cực, với 19 quỹ suy giảm NAV/ccq, trong khi chỉ có 7 quỹ tăng trưởng.

Trong các quỹ suy giảm NAV/ccq, giảm mạnh nhất là Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Cổ tức Năng động VinaCapital (VDEF) với hiệu suất âm 9.3%, tiếp đến là Quỹ Đầu tư Cổ phiếu triển vọng NTP (NTPPF) âm 8.2%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Hưng thịnh VinaCapital (VEOF) âm 6%, Quỹ Đầu tư Tăng trưởng DFVN (DCAF) âm 5.5%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tiếp cận Thị trường VinaCapital (VESAF) âm 5.5% và Quỹ Đầu tư Chủ động VND (VNDAF) âm 5.3%.

Tuy vậy, thị trường cũng ghi nhận nhiều quỹ có mức tăng trưởng NAV/ccq. Quỹ Đầu tư Tăng trưởng Bordier – MB Flagship (BMFF) tăng mạnh nhất kể từ đầu năm, đạt 8.2%, theo sau là Quỹ Đầu tư Giá trị MB Capital (MBVF) tăng 7.4%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Năng động Bảo Việt (BVFED) tăng 6% và Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) tăng 5.4%.

Thị trường chung giảm sốc và chạm đáy 1,094.3 điểm (giá đóng cửa ngày 09/04), tức giảm 16.3% sau khi các thông tin tiêu cực về thuế quan được công bố, khiến nhiều quỹ đầu tư cổ phiếu bị tác động mạnh là điều dễ hiểu, đa phần chạm đáy trong giai đoạn ngày 09-10/4. Ở thời điểm chạm đáy, ngành quỹ ghi nhận 12 cái tên có mức giảm mạnh hơn VN-Index; trong đó VDEF, NTPPF và VEOF giảm sâu hơn 20%. Sau đó, hầu hết thành quả của các quỹ đã hồi phục đáng kể so với thời điểm rơi về đáy.

Thậm chí nhiều quỹ hồi phục mạnh sau cú sập đầu tháng 4. Có thể kể tới các quỹ đạt mức tăng mạnh so với cuối tháng 3 như Quỹ Đầu Tư Bản Việt Discovery (VCAMDF) dẫn đầu khi vượt đến 8.6%, tiếp đến là DCDS vượt 7.9%, BMFF vượt 4.5%, MBVF vượt 4% và BVFED vượt 2.7%.

Cơ cấu danh mục quyết định thành bại

Dữ liệu của VietstockFinance cho thấy, giai đoạn 5 tháng đầu năm, bất động sản là ngành tăng mạnh nhất thị trường, đạt 48.2%. Ngoài kết quả vượt trội của nhóm Vingroup, đà tăng cũng đã lan tỏa lên nhiều cổ phiếu trong ngành. Trong khi đó, nhóm chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn khác là tài chính tăng 1.09%, bao gồm ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm.

Ngược lại, nhóm công nghệ thông tin với điểm nhấn FPT lại giảm mạnh nhất thị trường, ở mức 22.8%.

Diễn biến này cũng phần nào phản ánh kết quả đầu tư của các quỹ trong giai đoạn đã qua, với VDEF, NTPPF hay VESAF giảm mạnh – đi kèm danh mục sở hữu tỷ trọng cổ phiếu ngành công nghệ thông tin đáng kể, trong khi lại không nắm giữ nhiều cổ phiếu bất động sản.

Tại thời điểm cuối tháng 5, VDEF có tỷ trọng 6.42% cổ phiếu công nghệ, trong khi chỉ có 2.14% cho bất động sản. VESAF nắm 7.77% ngành công nghệ, còn bất động sản chỉ 3.46%. Thậm chí NTPPF nắm 10.9% ngành công nghệ, trong khi không đầu tư vào ngành bất động sản (số liệu tính đến cuối tháng 4).

Ngược lại, các quỹ có hiệu suất dẫn đầu thị trường như BMFF, MBVF đều có tỷ trọng 15 – 16%, thậm chí VCAMDF nắm giữ 33.5% cho ngành bất động sản và không có cổ phiếu công nghệ.

Thực tế, hiệu suất của các quỹ còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, không hẳn là tỷ trọng bao nhiêu cho một ngành, mà còn là việc nắm giữ cổ phiếu nào trong ngành đó.

Chia sẻ tại Đại hội nhà đầu tư thường niên 2025 các quỹ mở Công ty TNHH Quản Lý Quỹ Đầu Tư Chứng Khoán Vietcombank (VCBF), ông Phạm Lê Duy Nhân – Giám đốc Quản lý danh mục đầu tư đã cập nhật về kết quả hoạt động quý 1/2025 của các quỹ mở do VCBF quản lý, với đa phần có tỷ suất sinh lợi âm trong khi các chỉ số tham chiếu dương nhẹ.

Cụ thể, tỷ suất sinh lợi của Quỹ đầu tư cổ phiếu tăng trưởng VCBF (MGF) âm 1.7% trong khi VN70 dương 1.6%, hay Quỹ đầu tư cổ phiếu hàng đầu VCBF (BCF) âm 1.8% trong khi VN100 dương 1.1%.

Với MGF, nhiều cổ phiếu nắm giữ như FPT, MWG, PNJ, BWE có tỷ trọng cao hơn so với VN70 và các cổ phiếu này đã có sự điều chỉnh trong quý 1. Bên cạnh đó, MGF cũng không đầu tư vào cổ phiếu có tỷ trọng tương đối cao khác trong VN70 là LPB.

Với BCF, quỹ phân bổ tỷ trọng thấp hơn so với chỉ số tham chiếu ở ngành bất động sản, mà cụ thể là VHM và VIC, đồng thời phân bổ cao hơn ở ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu như MWG và PNJ.

Tại Đại hội nhà đầu tư thường niên 2025 của CTCP Quản lý Quỹ VinaCapital, trước câu hỏi của nhà đầu tư về các phương án để đảm bảo hiệu quả trong tình hình thuế quan căng thẳng, Phó Tổng giám đốc Nguyễn Hoài Thu cho biết Công ty đã rà soát toàn bộ để điều chỉnh lại danh mục. Nhìn chung, tỷ trọng cổ phiếu thuộc nhóm ngành bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách thuế quan đã giảm xuống, có thể kể đến như xuất khẩu, khu công nghiệp, cảng biển; đồng thời tăng tỷ trọng cổ phiếu thuộc nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng hơn, liên quan đến tiêu dùng nội địa, bán lẻ, tài chính.

Trong phần trả lời câu hỏi khác về phương án quản lý rủi ro cũng như lượng tiền mặt cần có để phòng thủ hoặc sẵn sàng đón nhận cơ hội, bà Hoài Thu cho rằng, nếu quan ngại về thị trường thì tỷ lệ này sẽ trên 12%. Còn hiện tại, các quỹ VinaCapital có tỷ lệ tiền mặt khoảng 7 – 10%, thể hiện sự lạc quan trong thận trọng và sẵn sàng sử dụng để mua chứng khoán ở mức định giá hấp dẫn trong các thời điểm thị trường rơi vào quá bán.

Huy Khải

FILI

– 10:15 20/06/2025