VN-Index được kỳ vọng đạt 1,800 năm 2026, ba lực đẩy mở ra chu kỳ tăng trưởng mới

VN-Index được kỳ vọng đạt 1,800 năm 2026, ba lực đẩy mở ra chu kỳ tăng trưởng mới

Theo các chuyên gia, ba yếu tố gồm nâng hạng, làn sóng IPO doanh nghiệp lớn và triển vọng dòng vốn ngoại sẽ cộng hưởng để tạo ra triển vọng lớn đối với chứng khoán Việt Nam. Cho năm 2026 mức điểm phù hợp là 1,800, trước khi hướng đến mốc 2,000 trong trung – dài hạn.

Ba lực đẩy cho thị trường chứng khoán Việt Nam

Tháng 10 vừa qua, FTSE Russell đã công bố nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ Cận biên lên Mới nổi Thứ cấp. Tuy nhiên, hiện tại vẫn đang ở trong giai đoạn cân nhắc bởi còn một kỳ đánh giá nữa vào tháng 3/2026, trước khi chính thức nâng hạng vào tháng 9/2026.

Chia sẻ tại hội thảo, theo ông Nguyễn Sang Lộc – Giám đốc Nghiệp vụ Quản lý danh mục, Công ty QLQ Dragon Capital, việc vẫn còn những hoài nghi nhất định về kết quả nâng hạng là hoàn toàn hợp lý, bởi câu chuyện nâng hạng đã được nói đến từ rất lâu nhưng đến nay mới đáp ứng các tiêu chí, cần có thêm vài tháng thử thách nhằm đảm bảo một sự chuyển tiếp nhịp nhàng.

Đại diện Dragon Capital nhấn mạnh rằng, việc nâng hạng chỉ là bước khởi đầu của một hành trình kéo dài ít nhất 2 – 3 năm tới. Trong thời gian này, cơ quan quản lý cần tiếp tục cải thiện khung pháp lý, hạ tầng giao dịch, tính minh bạch và thanh khoản, khi đó các tổ chức lớn sẽ có điều kiện thuận lợi để tham gia sâu hơn vào thị trường Việt Nam.

Sau FTSE Russell, Việt Nam sẽ hướng đến mục tiêu lớn hơn là MSCI – đích đến thực sự trong 3 – 5 năm tới với tiêu chuẩn cao hơn và khả năng thu hút dòng vốn lớn hơn.

Ngoài ra, việc nâng hạng cũng mở ra kỳ vọng về làn sóng IPO mới. Dự kiến sẽ có khoảng 47.5 tỷ USD giá trị IPO trong 3 năm tới, đến từ nhiều lĩnh vực như tiêu dùng, dịch vụ tài chính, khách sạn, giải trí, công nghệ và thông tin. Sự đa dạng hàng hóa này sẽ thu hút các quỹ đầu tư lớn, quy mô hàng chục đến hàng trăm tỷ USD.

Về xu hướng bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam suốt thời gian qua, chuyên gia Dragon Capital kỳ vọng sẽ bắt đầu đảo chiều từ năm 2026, tạo thêm động lực cho thị trường.

Đồng quan điểm, bà Trịnh Hải Ngọc Anh – Chuyên gia đến từ Công ty QLQ SSI (SSIAM) cũng cho rằng ba yếu tố gồm nâng hạng thị trường, làn sóng IPO doanh nghiệp lớn và dòng vốn ngoại có chiều hướng tích cực hơn đang cộng hưởng tạo ra giai đoạn bản lề của thị trường chứng khoán Việt Nam, trước mắt là quý 4/2025.

Ba yếu tố này cũng được đặt trong bối cảnh vĩ mô thuận lợi, điển hình như kỳ vọng GDP tăng trưởng cao, đầu tư công được đẩy mạnh, hay các cải cách thể chế và hạ tầng (như hệ thống KRX, Nghị định 245) đang được triển khai, qua đó tạo ra triển vọng tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

1,800 điểm là hợp lý cho năm 2026

Trước câu hỏi của nhà đầu tư về khả năng VN-Index chạm đến mốc 2,000 điểm cuối năm nay, bà Trịnh Hải Ngọc Anh cho rằng đây là mục tiêu phù hợp hơn trong trung – dài hạn.

Tính đến tháng 10/2025, VN-Index đã tăng 55% so với đáy tháng 4, với P/E trailing 14.9 lần tương đương trung bình 10 năm và thấp hơn các giai đoạn “bull market” khoảng 15 – 16 lần. Theo dự báo của SSIAM, P/E forward 2026 ở mức khoảng 12 lần, cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn.

Tuy nhiên mốc 1,800 điểm cho năm 2026 là hợp lý hơn, phản ánh đúng tiềm năng tăng trưởng dựa trên nền tảng cơ bản và định giá doanh nghiệp. Cần lưu ý rằng, dòng vốn ETF thụ động chỉ giải ngân mạnh khi nâng hạng chính thức có hiệu lực. Từ nay đến đó, dòng vốn sẽ chủ yếu dựa vào kỳ vọng và dòng tiền các quỹ chủ động. Ngoài ra, vẫn tồn tại rủi ro về tỷ giá, dư nợ margin cao, tiến độ thực thi cải cách hay biến động địa chính trị toàn cầu.

Trong khoảng thời gian một năm tới, thị trường sẽ được dẫn dắt bởi các nhóm ngành có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trung bình (xét trên danh mục 100 mã cổ phiếu được SSIAM theo dõi, chiếm 85-90% vốn hóa thị trường) trong năm 2026 vào khoảng 15%.

Đà tăng trưởng này được dẫn dắt bởi ba nhóm ngành chính. Đầu tiên là vật liệu tăng khoảng 25%, hưởng lợi từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Tiếp theo là nhóm tài chính, chủ yếu được dẫn dắt bởi ngành ngân hàng – nơi nhiều cổ phiếu đã có sự điều chỉnh về mức định giá vừa phải, tương đương trung bình 5 năm gần đây. Dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng năm 2026 tăng trưởng khoảng 17.8%, nhờ biên lãi ròng (NIM) đã tạo đáy trong quý 3, chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt, và nếu Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP cao thì tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng cũng cần đạt mức tương ứng để đảm bảo cho mục tiêu đó.

Cuối cùng là nhóm bán lẻ, đặc biệt là nhóm tiêu dùng không thiết yếu. Nhóm này dự báo tăng trưởng lợi nhuận khoảng 14% trong năm 2026.

Xét trên góc độ tận dụng động lực từ việc nâng hạng thị trường, ông Nguyễn Lê Ngọc Khoa – Giám đốc Đầu tư, Công ty QLQ KIM Việt Nam cho rằng cần lưu ý tiêu chí lựa chọn cổ phiếu của FTSE bao gồm vốn hóa, tỷ lệ free-float và room nước ngoài. Không có quá nhiều cổ phiếu ngoài nhóm vốn hóa lớn có thể đáp ứng các tiêu chí này.

Do đó, nếu muốn theo đuổi cơ hội từ việc nâng hạng, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn là đáng chú ý nhất. Trong nhóm này, các cổ phiếu thuộc ngành tài chính, cùng một số cổ phiếu lớn trong lĩnh vực xây dựng, hàng tiêu dùng, hóa chất và bất động sản, sẽ thu hút dòng tiền đáng kể.

Theo đại diện KIM, thị trường đã trải qua giai đoạn tăng trưởng rất tốt trong quý 2 và quý 3. Dù có nhiều tin tức vĩ mô đan xen cả tích cực lẫn tiêu cực trong khoảng một tháng gần đây, nhưng cơ hội phía trước vẫn rất lớn.

Huy Khải

FILI

– 14:12 31/10/2025