Kỳ vọng lợi nhuận VNDIRECT tăng vọt nhưng tâm điểm chú ý của nhà đầu tư vẫn là các khoản trái phiếu Trung Nam.
Những kỳ vọng về kết quả kinh doanh vượt trội vừa được lãnh đạo Chứng khoán VNDIRECT (HOSE:
Động lực từ hiệu quả kinh doanh cốt lõi
Tại Đại hội cổ đông bất thường ngày 10.10, Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán VNDIRECT (HOSE:VND) Nguyễn Vũ Long đã mang đến những thông tin lạc quan về tình hình kinh doanh. Sau 9 tháng, VNDIRECT ước tính đã hoàn thành trên 90% kế hoạch lợi nhuận 2.300 tỉ đồng của cả năm 2025. Đáng chú ý hơn, ban lãnh đạo kỳ vọng khi kết thúc năm, lợi nhuận có thể vượt từ 20% đến 30% so với mục tiêu đề ra.
Lý giải cho kết quả này, ông Long cho biết, công ty không chạy theo cuộc đua cạnh tranh về thị phần bằng mọi giá. Thay vì dùng lãi suất thấp để thu hút dư nợ lớn, VNDIRECT tập trung vào việc duy trì hiệu quả sử dụng vốn (ROE) ở mức cao, tối thiểu 12-15%. Chiến lược này, cùng với sự hồi phục chung của thị trường, đã giúp tối ưu hóa lợi nhuận và cho thấy một nền tảng tài chính bền vững.
Sức khỏe của “con nợ” lớn nhất – Trung Nam Group thực tế ra sao?
Tâm điểm của đại hội vẫn xoay quanh các cam kết của VNDIRECT đối với các lô trái phiếu của Tập đoàn Trung Nam. Lãnh đạo VNDIRECT khẳng định, sẽ “tiếp tục đồng hành để tái cấu trúc” và cập nhật các tín hiệu phục hồi từ doanh nghiệp này, như vướng mắc năng lượng cơ bản đã được tháo gỡ.
Trên thực tế, tình hình tài chính của Trung Nam Group đã đảo chiều tiêu cực trong năm 2023 khi doanh nghiệp này báo lỗ hơn 2.878 tỉ đồng, trái ngược với mức lãi 252 tỉ đồng của năm liền trước.
Áp lực nợ vẫn còn rất lớn khi tổng nợ phải trả vào cuối năm 2023 lên đến hơn 65.100 tỉ đồng. Đáng chú ý, gánh nặng nợ trái phiếu không những không giảm mà còn tăng từ khoảng 18.217 tỉ đồng (cuối 2023) lên khoảng 20.245 tỉ đồng vào giữa năm 2024, bên cạnh khoản dư nợ vay ngân hàng cũng lên tới 23.562 tỉ đồng.
Một số công ty thành viên trong hệ sinh thái năng lượng, như Công ty TNHH Điện mặt trời Trung Nam Thuận Nam, đã bắt đầu có lãi trở lại với lợi nhuận sau thuế gần 126,5 tỉ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025, tuy nhiên vẫn còn lỗ lũy kế gần 723 tỉ đồng.
Tổng nợ phải trả của công ty này vẫn lên tới gần 9.001 tỉ đồng, trong đó dư nợ trái phiếu chiếm hơn 4.372 tỉ đồng, nợ vay ngân hàng gần 1.723 tỉ đồng và các khoản phải trả khác gần 2.906 tỉ đồng.
Đáng chú ý, đến cuối quý II/2025, Điện mặt trời Trung Nam Thuận Nam vẫn chậm thanh toán gần 73 tỉ đồng tiền gốc và lãi trái phiếu do dòng tiền từ bán điện bị trì hoãn.
Theo báo cáo của VNDIRECT, tính đến cuối quý I/2025, tổng giá trị trái phiếu chưa niêm yết của công ty là hơn 11.478 tỉ đồng, trong đó hơn 4.000 tỉ là trái phiếu của Trung Nam Group. Lãi phải thu khó đòi từ các khoản trái phiếu Trung Nam là 374 tỉ đồng và đã được dự phòng 169 tỉ đồng.
Mặc dù có sự phục hồi lợi nhuận ở một số công ty thành viên, áp lực tài chính vẫn còn rất lớn đối với Trung Nam Group với tổng nợ phải trả và dư nợ trái phiếu rất cao, cùng với lịch sử chậm trả lãi một số lô trái phiếu cho thấy, dòng tiền doanh nghiệp vẫn còn nhạy cảm trước các biến động thị trường.
Quốc Huy
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/vnd-loi-nhuan-vndirect-du-kien-bung-no-nhung-noi-lo-trung-nam-chua-dut/35975459
