Sau chuỗi tăng giá hơn 224% chỉ trong 4 tháng, cổ phiếu Viconship (HOSE: VSC) nhanh chóng trở thành tâm điểm thị trường. Tuy nhiên, đà tăng này lại trùng thời điểm VietinBank Capital và nhiều lãnh đạo công ty đồng loạt bán ra, trong khi nợ vay gia tăng và cạnh tranh tại cụm cảng Hải Phòng ngày càng gay gắt.
Cổ đông lớn liên tục thoái vốn giữa lúc VSC tăng mạnh
Không chỉ mở rộng theo chiều ngang bằng việc thâu tóm Cảng Nam Hải Đình Vũ, cuối năm 2024 và đầu năm 2025, Viconship còn tích hợp theo chiều dọc khi chi 365,1 tỷ đồng mua 40,01% vốn Vinaship (mã VNA) và nâng sở hữu tại Hải An (mã HAH) lên 15,31%. Đây là hãng tàu sở hữu 17 tàu container, tổng sức chở 28.200 TEU, nằm trong Top 100 toàn cầu theo Alphaliner.
Về cảng, sau khi mua lại Nam Hải Đình Vũ, Viconship nắm trong tay 4 cảng container trọng điểm tại Hải Phòng gồm VIP Green, Nam Hải Đình Vũ, Green Port và VIMC Đình Vũ, công suất tổng cộng 2,6 triệu TEU/năm, chiếm 30% thị phần khu vực. Sự kết hợp với Hải An được kỳ vọng tạo ra lợi thế “tàu mạnh – cảng lớn”.
Nhờ câu chuyện hợp tác này, cổ phiếu VSC đã có 5 phiên tăng trần liên tiếp trong tháng 8/2025. Tính từ đáy 10.830 đồng/cp (ngày 9/4) đến 20/8, VSC tăng 224% lên 35.100 đồng/cp, đẩy P/E lên 32,47 lần, gần gấp đôi mức trung bình ngành 18,06 lần.
Tuy nhiên, đà tăng nóng cũng là thời điểm kích hoạt làn sóng thoái vốn. VietinBank Capital, từng nắm 18,2% vốn (68,1 triệu cp), đã liên tục bán ra trong tháng 7 và tháng 8/2025, giảm tỷ lệ sở hữu xuống 2,8% vốn điều lệ, chính thức không còn là cổ đông lớn. Song song, nhiều lãnh đạo Viconship cũng bán cổ phiếu, trong đó Giám đốc Tài chính Trương Anh Thư bán 204.250 cp, Phó tổng giám đốc Vũ Ngọc Lâm bán 25.000 cp, Thành viên HĐQT Trần Thị Phương Anh bán 62.500 cp.
Áp lực nợ vay và cạnh tranh ngày càng khốc liệt
Để có nguồn vốn thâu tóm và mở rộng hệ sinh thái logistics, Viconship tăng cường vay nợ và thoái vốn ngoài ngành. Sau khi rút 823,6 tỷ đồng khỏi dự án khách sạn Hyatt Place Hải Phòng năm 2024, đến tháng 7/2025 doanh nghiệp tiếp tục bán 6,325 triệu cổ phiếu Cảng Xanh Vip (mã VGR), giảm sở hữu VIP Green Port từ 74,35% xuống 64,35%.
Trước đó, để phục vụ thương vụ Nam Hải Đình Vũ, Viconship đã huy động 1.333,96 tỷ đồng thông qua phát hành thêm cổ phiếu tỷ lệ 1:1. Nhờ các bước đi này, tổng dư nợ vay của công ty tăng mạnh lên 2.608,3 tỷ đồng (30/6/2025), tương ứng 51,4% vốn chủ sở hữu – gấp đôi mức trung bình ngành 24%.
Ngoài gánh nặng nợ vay, Viconship phải đối mặt với cạnh tranh gia tăng. Hàng loạt cảng mới tại Hải Phòng như Lạch Huyện 3-4 (1,1 triệu TEU/năm), Lạch Huyện 5-6 (1,8 triệu TEU/năm), Nam Đình Vũ 3 (0,7 triệu TEU/năm) dự kiến đưa vào khai thác từ 2025, và Lạch Huyện 7-8 (1,5 triệu tấn/năm) vào năm 2027. Tổng công suất bổ sung 5,1 triệu TEU/năm – gấp đôi công suất hiện tại của Viconship.
Bản thân doanh nghiệp cũng thừa nhận tình trạng dư cung cảng Hải Phòng và Cái Mép – Thị Vải ngày càng rõ nét, hiệu suất khai thác chỉ quanh 80%. Khi nguồn cung bùng nổ, việc duy trì thị phần, dòng tiền ổn định và lợi thế cạnh tranh của Viconship sẽ là bài toán khó trong thời gian tới.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/vsc-co-dong-lon-rut-lui-giua-luc-co-phieu-tang-nong-ap-luc-no-vay-va-canh-tranh-bua-vay/34943785
