Một doanh nghiệp cho thuê văn phòng vướng hơn 24 tỷ đồng trái phiếu quá hạn

Dù mảng cho thuê văn phòng vẫn mang lại dòng tiền đều đặn, doanh nghiệp này đang phải xử lý hơn 24 tỷ đồng trái phiếu đã quá hạn thanh toán. Hệ quả là cổ phiếu bị đưa vào diện cảnh báo do kiểm toán tiếp tục đưa ý kiến ngoại trừ.

Báo cáo tài chính năm 2025 của CTCP Harec Đầu tư và Thương mại (UPCoM: HRB) tiếp tục nhận ý kiến ngoại trừ liên quan đến các khoản đầu tư trái phiếu chưa thu hồi được. Trên cơ sở đó, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội quyết định đưa cổ phiếu HRB vào diện cảnh báo từ ngày 12/02.

Đây là năm thứ 3 liên tiếp, báo cáo tài chính của HRB bị kiểm toán ngoại trừ. Điểm nghẽn nằm ở các lô trái phiếu đã quá hạn thanh toán với tổng giá trị hơn 24 tỷ đồng.

Phần lớn các khoản này là trái phiếu doanh nghiệp bất động sản được mua trong giai đoạn 2021-2022, thời điểm thị trường vốn còn sôi động và nhiều chủ đầu tư huy động tiền cho dự án đang triển khai.

HRB nắm nhiều trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản. Nguồn: BCTC kiểm toán 2025 của HRB

Đáng chú ý là 2 hợp đồng mua trái phiếu của CTCP Bất động sản BNP Global, tổng giá trị hơn 12 tỷ đồng. Đến nay, HRB đã thu hồi được hơn 4.9 tỷ đồng tiền gốc, phần còn lại gần 7 tỷ đồng vẫn chưa được thanh toán dứt điểm.

Ngoài ra, Doanh nghiệp còn nắm gần 6 tỷ đồng trái phiếu của CTCP Hưng Thịnh Land. Khoản này đã được trả một phần nhưng hiện vẫn còn dư nợ gần 5 tỷ đồng.

Danh mục quá hạn còn có 10 tỷ đồng trái phiếu của Công ty TNHH Nam Land đáo hạn tháng 7/2024 và 1 tỷ đồng của CTCP Gotec Land đáo hạn tháng 10/2025. Các khoản này đều chưa được thanh toán theo kế hoạch ban đầu.

Theo giải trình từ lãnh đạo HRB, việc chậm trả xuất phát từ khó khăn thanh khoản của bên phát hành trong bối cảnh thị trường địa ốc trầm lắng. Có dự án phải bổ sung nghĩa vụ tài chính về đất, có dự án đã xây dựng nhưng phải chờ hoàn tất thủ tục pháp lý mới được mở bán, khiến dòng tiền bị gián đoạn.

Doanh nghiệp cho biết tài sản bảo đảm vẫn còn giá trị và chưa phát sinh tranh chấp. HRB đang làm việc với các bên liên quan để tìm phương án thu hồi phù hợp, kể cả khả năng nhận tài sản thay cho nghĩa vụ thanh toán nếu cần.

Trong khi đó, hoạt động cốt lõi của HRB vẫn ổn định nhờ khai thác tòa nhà văn phòng Harec tại số 4 Láng Hạ, Hà Nội. Đây là tòa nhà hạng B đã vận hành gần 20 năm.

Năm 2025, tổng diện tích cho thuê đạt gần 7,967m2, công suất bình quân 96.67%. Doanh thu thuần đạt 47 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay. Riêng mảng cho thuê văn phòng mang về gần 42 tỷ đồng.

Nhờ giá vốn chỉ hơn 5.1 tỷ đồng, Công ty thu lợi nhuận gộp hơn 42 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí vận hành, lãi ròng đạt 22 tỷ đồng, duy trì mặt bằng ổn định nhiều năm.

Cho thuê văn phòng giúp HRB báo lãi đều nhiều năm qua

Giữa bức tranh kinh doanh khá đều đặn, cơ cấu tài sản lại cho thấy tỷ trọng đầu tư tài chính lớn. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản khoảng 168 tỷ đồng thì riêng khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn đã gần 115 tỷ đồng. Trong đó, hơn 43 tỷ đồng phân bổ vào các lô trái phiếu bất động sản.

Ngoài các đơn vị đã nêu, HRB còn sở hữu 12 tỷ đồng trái phiếu của Công ty TNHH Nova Thảo Điền cùng một số khoản tại Công ty TNHH Saigon Glory – chủ đầu tư dự án The Spirit of Saigon tại trung tâm TPHCM.

Trước đây, việc phân bổ vốn nhàn rỗi vào trái phiếu địa ốc được xem là cách gia tăng lợi suất so với gửi ngân hàng. Tuy nhiên, khi thị trường gặp khó, những rủi ro tiềm ẩn dần bộc lộ.

Ban Lãnh đạo cho biết đã thu hồi gần 33 tỷ đồng cả gốc lẫn lãi từ các khoản đầu tư trên, trong đó tiền gốc hơn 21.9 tỷ đồng. Dù vậy, số dư quá hạn hơn 24 tỷ đồng vẫn là nguyên nhân chính khiến kiểm toán đưa ý kiến ngoại trừ.

Nếu việc thu hồi không đạt kỳ vọng, lợi nhuận năm 2026 có thể chịu tác động do phải trích lập dự phòng theo quy định kế toán. Giám đốc Phan Huy Tý cho biết Công ty sẽ xem xét trích lập trong năm 2026 để xử lý các khoản nợ này.

Kế hoạch năm nay được xây dựng theo hướng thận trọng hơn. Doanh thu mục tiêu của HRB gần 37 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể mức thực hiện năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến 14 tỷ đồng, giảm 36%.

Theo Ban Điều hành, thị trường văn phòng Hà Nội đang cạnh tranh gay gắt khi nhiều tòa nhà mới, hiện đại gia nhập thị trường. Xu hướng làm việc linh hoạt và mô hình văn phòng chia sẻ khiến khách thuê có xu hướng thu hẹp diện tích truyền thống. Với một tòa nhà đã hoạt động gần 2 thập kỷ, HRB phải từng bước nâng cấp hạ tầng và điều chỉnh chính sách giá để giữ chân khách hàng.