Chuyên gia VNDIRECT: “Buy and hold” cổ phiếu ngân hàng lúc này là phù hợp

Chuyên gia VNDIRECT: “Buy and hold” cổ phiếu ngân hàng lúc này là phù hợp

Theo chuyên gia, lãi suất có thể sớm hạ nhiệt, nhưng áp lực NIM và rủi ro nợ xấu vẫn hiện hữu đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng. Trong bối cảnh định giá đã về mức hợp lý, việc lựa chọn cổ phiếu cần được cân nhắc kỹ lưỡng giữa nhiều yếu tố, với chiến lược đầu tư “buy and hold” nên được ưu tiên hơn.

Tại chương trình Vietstock LIVE ngày 24/04 với chủ đề “Lãi suất, nợ xấu và triển vọng cổ phiếu ngân hàng”, ông Lê Chí Hiếu – Giám đốc phân tích ngành ngân hàng, Khối Phân tích và tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT đã đưa ra nhiều phân tích chuyên sâu về bức tranh của ngành.

Ông Lê Chí Hiếu – Giám đốc phân tích ngành ngân hàng, Khối Phân tích và tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT (bên phải) cùng ông Nguyễn Quang Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu Vietstock. Ảnh chụp màn hình chương trình Vietstock LIVE ngày 24/04

Lãi suất sẽ sớm hạ nhiệt, nhưng nợ xấu vẫn là rủi ro cần theo dõi

Mở đầu chương trình, ông Lê Chí Hiếu nhấn mạnh quan điểm rằng chính sách duy trì lãi suất điều hành khoảng 4% hiện tại là phù hợp. Việc tăng lãi suất có thể làm gia tăng chi phí vốn, bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi giảm lãi suất lại gây áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại. Tuy nhiên, rủi ro từ giá dầu và lạm phát vẫn cần được theo dõi, bởi nếu lạm phát tăng mạnh, khả năng điều chỉnh lãi suất là khó tránh.

Tín dụng tăng nhanh trong khi huy động chậm hơn đã tạo ra sự lệch pha, khiến thanh khoản hệ thống chịu áp lực. Điều này buộc các ngân hàng tăng huy động và đẩy lãi suất liên ngân hàng lên cao trong một số thời điểm. Ngoài ra, yếu tố tài khóa như việc dòng tiền tạm thời “hút” về Kho bạc Nhà nước cũng góp phần làm căng thẳng thanh khoản. Dự báo từ tháng 5 – 6/2026, lãi suất có thể hạ nhiệt nhẹ khi thanh khoản ổn định hơn, nhưng mức giảm không lớn.

Nguồn: VNDIRECT

Trong khi đó, nợ xấu vẫn là vấn đề đáng lưu ý. Dù tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm, giá trị tuyệt đối vẫn tăng do tín dụng mở rộng. Áp lực thanh khoản khiến việc xử lý nợ xấu trở nên cấp thiết hơn, bởi các khoản nợ “kẹt” làm hạn chế khả năng cho vay mới của ngân hàng.

Tín hiệu tích cực là khung pháp lý xử lý nợ xấu tiếp tục được quan tâm, giúp các ngân hàng chủ động hơn trong việc xử lý tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, quá trình này vẫn cần thời gian, đồng thời đối mặt với việc đảm bảo yếu tố an sinh, hay định giá nợ xấu.

Nhìn chung, rủi ro nợ xấu vẫn hiện hữu, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm như bất động sản. Dù vậy, với sự hỗ trợ từ chính sách và nỗ lực của các ngân hàng, triển vọng kiểm soát rủi ro vẫn được đánh giá ở mức tích cực, nhưng cần tiếp tục theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

Nguồn: VNDIRECT

NIM chịu áp lực, ngân hàng đẩy mạnh nguồn thu ngoài lãi

Biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng đang chịu áp lực khi lãi suất đầu vào tăng do căng thẳng thanh khoản, trong khi lãi suất đầu ra giảm bởi xu hướng chuyển dịch sang các lĩnh vực như hạ tầng với lãi suất ưu đãi hơn, thay vì kênh bất động sản và tiêu dùng. Dù vậy, NIM có thể đã chạm đáy và sẽ phục hồi nhẹ từ nửa cuối năm khi lãi suất dịu đi.

Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng chậm lại, các ngân hàng đang chuyển hướng sang các động lực mới, đặc biệt là thu nhập ngoài lãi. Xu hướng nổi bật là xây dựng hệ sinh thái tài chính (chứng khoán, bảo hiểm, tài chính tiêu dùng, quản lý tài sản), phát triển mảng quản lý gia sản và đẩy mạnh thanh toán số nhằm gia tăng CASA và nguồn thu phí.

Ông Hiếu cũng nhấn mạnh rằng, ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn chuyển dịch mạnh với các xu hướng như tăng huy động vốn quốc tế để cân đối nguồn hỗ trợ cho các khoản vay trung – dài hạn, tránh phụ thuộc ngắn hạn; nâng vốn điều lệ; phát triển mô hình “tập đoàn tài chính”; kiểm soát chi phí vốn đầu vào để duy trì cạnh tranh; tăng cường doanh thu ngoài lãi; thúc đẩy chuyển đổi số và tối ưu chi phí.

Cổ phiếu ngân hàng: Định giá về mức hợp lý, ưu tiên “buy and hold”

Theo chuyên gia VNDIRECT, mặt bằng định giá P/B cổ phiếu ngân hàng hiện đã quay về mức trung bình 5 năm, phản ánh trạng thái phù hợp hơn so với trước, dù chưa thực sự hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng. Tuy nhiên, với triển vọng duy trì ROE cao và vai trò trụ cột nền kinh tế, nhóm ngân hàng vẫn được đánh giá tích cực về dài hạn.

Chiến lược phù hợp là tích lũy và nắm giữ dài hạn, tập trung vào các ngân hàng có nền tảng vững, tăng trưởng tốt và chính sách cổ tức, trong khi giao dịch ngắn hạn tiềm ẩn rủi ro do biến động thị trường chưa thuận lợi.

Nguồn: VNDIRECT

Trong những năm gần đây, động lực tăng trưởng chính của ngành ngân hàng đến từ nhóm ngân hàng lớn, đặc biệt là những ngân hàng đang xây dựng hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh. Các ngân hàng này không chỉ có lợi thế trong tăng trưởng tín dụng mà còn phát triển tốt nguồn thu ngoài lãi, xử lý nợ xấu hiệu quả và có khả năng huy động vốn lớn.

Bên cạnh đó, một số ngân hàng đang trong quá trình tái cấu trúc các ngân hàng “0 đồng” cũng có lợi thế nhất định trong việc được cấp hạn mức tín dụng cao hơn, từ đó hỗ trợ tăng trưởng.

Ngoài ra, chuyên gia cũng lưu ý nhà đầu tư về định hướng tín dụng hiện nay đang ưu tiên các dự án bất động sản có pháp lý rõ ràng. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng với các ngân hàng có tỷ trọng cho vay lớn vào các dự án bất động sản có pháp lý chưa hoàn thiện hoặc rủi ro cao.

Huy Khải

FILI

– 08:52 25/04/2026