Chưa tìm được cú hích lớn, chứng khoán tháng 5 sẽ vào vùng tích lũy?

Chưa tìm được cú hích lớn, chứng khoán tháng 5 sẽ vào vùng tích lũy?

Các chuyên gia đánh giá thị trường chứng khoán đã về vùng định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, trước các áp lực vĩ mô hiện hữu cũng như thiếu dòng tiền lan tỏa, nhiều cổ phiếu đang nằm trong trạng thái tích lũy tạo nền, chờ đợi thời điểm bùng nổ. Do đó, thị trường sẽ có xu hướng đi ngang tích lũy trong tháng 5 để chờ một tín hiệu tích cực hơn.

Tích lũy trong tháng 5

Ông Trần Đức Anh Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường của Công ty chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) dự báo thị trường trong tháng 5 sẽ có xu hướng lình xình đi ngang. Mặc dù định giá của nhiều cổ phiếu bluechip đang ở vùng thấp, nhưng thị trường khó có nhịp tăng mạnh nếu thiếu các thông tin khách quan tích cực.

Xét về vĩ mô, nhiều yếu tố đang tác động tới thị trường, chỉ số CPI tháng 4 tăng 5.4% so với cùng kỳ là tín hiệu đáng lo ngại, khiến mặt bằng lãi suất có thể tiếp tục duy trì ở mức cao trong vài tháng tới.

Tình hình tại khu vực Trung Đông và giá dầu neo cao là tâm điểm tác động đến tâm lý thị trường. Chỉ khi xung đột hạ nhiệt, áp lực lạm phát mới có thể giảm bớt.

Bên cạnh đó, việc nhập siêu kỷ lục trong 4 tháng đầu năm là rủi ro tiềm ẩn cho tỷ giá, đặc biệt là vào giai đoạn cuối năm.

Xét về thị trường chứng khoán, kết quả kinh doanh quý 1 và các kế hoạch kinh doanh năm 2026 từ mùa ĐHĐCĐ được đánh giá là tương đối khả quan và là yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường.

Vị chuyên gia đánh giá thị trường đang ở vùng giá tương đối thấp trong khi kết quả kinh doanh khó có thể giảm thêm. Do đó, không có quá nhiều dư địa giảm mạnh trong giai đoạn này.

Ông Vũ Minh Đức – Phó Giám đốc Phòng Nghiên cứu và Phân tích Chứng khoán Vietcap cho rằng thị trường đang trong trạng thái tích lũy tạo nền để chờ đợi thời điểm bùng nổ. Dòng tiền hiện tại chưa có sự lan tỏa rộng mà tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt như họ Vingroup.

Thị trường đang thiếu một cú hích hoặc dòng tiền mạnh mẽ để tạo sóng tổng thể trong khi các yếu tố như giá dầu neo cao, áp lực lạm phát và lãi suất huy động/cho vay hiện cao hơn năm ngoái đang chi phối dòng tiền ngắn hạn.

Vì thế, ông Đức nhận định thị trường đang ở trạng thái chờ đợi những tín hiệu hạ nhiệt cụ thể từ CPI và lãi suất để có thể bước vào một nhịp sóng tăng thuận lợi hơn. Nếu tình hình Trung Đông dịu đi và giá dầu giảm về vùng 75-80 USD/thùng, đây sẽ là điều kiện cần để điều tiết lãi suất theo hướng “dễ chịu” hơn.

Về dài hạn, ông đánh giá Việt Nam đang đứng trước cơ hội rất lớn trong một “kỷ nguyên vươn mình”. Việt Nam đang có quyết tâm cao trong việc điều tiết để nền kinh tế bước vào giai đoạn phát triển nhanh. Ông tin rằng thị trường chứng khoán đang phản ứng hài hòa với động lực tăng trưởng này của đất nước.

Định giá đã hấp dẫn để tích lũy dài hạn

Theo ông Đức Anh mặc dù chỉ số VN-Index nhìn qua có vẻ cao, nhưng ông cho rằng nếu loại trừ mức tăng đột biến của nhóm cổ phiếu Vingroup, bản chất thị trường hiện tại đang ở mức định giá thấp và tương đối rẻ.

Đa số các cổ phiếu vốn hóa lớn có kết quả kinh doanh khả quan nhưng vẫn đang nằm ở vùng giá thấp và định giá ở mức hợp lý. Ông tin rằng với nền tảng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết được bảo toàn trong dài hạn, vùng giá hiện tại là cơ hội tốt để mua tích lũy cho mục tiêu trung và dài hạn.

Theo ông, thị trường hiện đã có điều kiện cần là đủ rẻ nhưng vẫn đang thiếu các thông tin tích cực để hội tụ điều kiện đủ, đặc biệt là sự hạ nhiệt của lãi suất để có thể bứt phá mạnh mẽ.

Ông Vũ Minh Đức cũng đồng quan điểm rằng định giá thị trường đang ở mức rất hấp dẫn hệ số P/E của rổ VN-Index nếu loại bỏ các cổ phiếu họ Vingroup chỉ khoảng 12 lần. Nếu tính cả họ Vingroup, P/E khoảng 15 lần, tương đương với mức trung vị 10 năm, đây là mức định giá rất hợp lý.

Ông nhấn mạnh rằng nền tảng định giá của thị trường hiện đã khá thấp. Tuy nhiên, vì thiếu dòng tiền lan tỏa, nhiều cổ phiếu đang nằm trong trạng thái tích lũy tạo nền, chờ đợi thời điểm bùng nổ.

Trong bối cảnh hiện tại, ông Đức Anh khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ tỷ trọng khoảng 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt, hạn chế sử dụng margin ở thời điểm hiện tại. Có thể quan tâm tới các nhóm ngành tiềm năng như đầu tư công (đặc biệt là thép, nguyên vật liệu xây dựng) và bán lẻ. Đây là hai nhóm ngành có cơ hội trong trung và dài hạn.

Về phần mình, ông Vũ Minh Đức nhận định rằng Việt Nam đang bước vào một “kỷ nguyên vươn mình” và thị trường chứng khoán hiện tại mới chỉ ở giai đoạn “Sóng 1” theo lý thuyết sóng Elliott) của một chu kỳ dài 10-20 năm.

Đây là giai đoạn thích hợp để tích lũy cho dài hạn, nên tập trung vào các cổ phiếu đầu tàu trong các lĩnh vực mang tính chất cốt lõi như hạ tầng, công nghiệp, dầu khí và điện để chờ đợi con “Sóng 3” tổng thể có thể xuất hiện sau vài năm tới. Tuy nhiên, cần “đãi cát tìm vàng” vì thị trường đang có sự phân hóa lớn.

Chí Kiên

FILI

– 12:00 07/05/2026