Nhiều quỹ đầu tư thuộc Dragon Capital vừa cập nhật báo cáo hoạt động tháng 4/2026, trong đó nhóm cổ phiếu Vingroup trở thành điểm nhấn đáng chú ý. Diễn biến tăng mạnh của VIC và VHM thời gian qua không chỉ tác động lớn đến VN-Index, mà còn tạo ra khoảng cách hiệu suất giữa thị trường chung và các quỹ duy trì tỷ trọng thấp tại hai mã này.
Tại Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS), hiệu suất tháng 4 ghi nhận mức tăng 2,6%. Tuy nhiên, tính từ đầu năm 2026, quỹ vẫn giảm 4,2%, trong khi VN-Index tăng 3,9% cùng kỳ. Theo Dragon Capital, nguyên nhân chính đến từ việc DCDS duy trì tỷ trọng thấp hơn thị trường tại VIC và VHM, hai cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt đà tăng của chỉ số trong giai đoạn vừa qua.
Trước diễn biến này, DCDS đã chủ động nâng tỷ trọng tại nhóm cổ phiếu Vingroup trong tháng 4 nhằm tận dụng xu hướng tăng giá. Đến cuối tháng, tổng tỷ trọng VIC và VHM trong danh mục của quỹ đạt khoảng 17% NAV.
Dù vậy, danh mục của DCDS vẫn có một số điểm hỗ trợ hiệu suất. Việc duy trì tỷ trọng thấp hơn thị trường tại các cổ phiếu như BSR, MCH, GAS và VCB giúp quỹ hạn chế tác động từ những mã có diễn biến kém khả quan hoặc tăng chậm hơn VN-Index. Ngoài ra, khoản đầu tư vào NVL, cổ phiếu tăng 44,9% trong tháng, cũng đóng góp tích cực vào kết quả chung.
Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu như BVH, PNJ và GMD ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu suất tương đối của danh mục. Điều này cho thấy mức độ phân hóa trong tháng 4 khá lớn, khi thị trường tăng điểm nhưng không phải nhóm cổ phiếu nào cũng đồng thuận.
Tại Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tập trung Cổ tức DC (DCDE), nhóm cổ phiếu “họ Vin” cũng xuất hiện trong danh mục vào cuối tháng 4, gồm VHM và VRE. Đáng chú ý, VHM trở thành khoản đầu tư lớn nhất của quỹ, với tỷ trọng 7,8%. Các vị trí lớn tiếp theo thuộc về HPG, MWG và BID.
Tuy nhiên, hiệu suất của DCDE chưa cải thiện trong tháng 4. Quỹ ghi nhận mức giảm 2,6%, khiến hiệu suất từ đầu năm chuyển từ âm 1,7% sau quý I sang âm 4,3% vào cuối tháng 4. Quỹ cho biết vẫn duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức phù hợp để giữ sự linh hoạt trong phân bổ tài sản, đồng thời sẵn sàng giải ngân khi định giá trở nên hấp dẫn hơn sau các nhịp điều chỉnh.
Với Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL), trạng thái nắm giữ thấp hơn thị trường tại VIC và VHM cũng là nguyên nhân chính khiến hiệu suất tháng 4 kém VN-Index. Theo quỹ, tại cuối tháng 4, hai cổ phiếu này chiếm tới 25,8% tỷ trọng VN-Index nhưng chỉ chiếm 12,6% danh mục của VEIL.
Trước đó, VEIL đã giảm tỷ trọng VIC và VHM trong quý I nhằm chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025. Quỹ cũng thu hẹp đầu tư vào nhóm bất động sản trong bối cảnh lãi suất tăng vào đầu năm 2026. Khi thị trường phục hồi nhanh và nhóm Vingroup tiếp tục dẫn dắt, trạng thái phòng thủ này khiến hiệu suất của quỹ không theo kịp chỉ số.
Trong tháng 4, VEIL tiếp tục duy trì danh mục theo hướng thận trọng do xung đột Mỹ – Iran diễn biến phức tạp. Quỹ giảm tỷ trọng ở một số cổ phiếu beta cao thuộc nhóm chứng khoán như SSI, TCX, VPX và một số ngân hàng. Đồng thời, danh mục được cơ cấu sang ACB và MBB nhờ định giá hấp dẫn và nền tảng cơ bản tích cực. BID cũng bị giảm tỷ trọng sau đợt phát hành riêng lẻ.
Nhìn chung, báo cáo tháng 4 của Dragon Capital cho thấy cổ phiếu Vingroup đang có ảnh hưởng rất lớn đến hiệu suất của cả thị trường lẫn các quỹ đầu tư. Việc nắm giữ tỷ trọng thấp tại VIC và VHM có thể giúp danh mục phòng thủ tốt hơn trong giai đoạn biến động, nhưng lại khiến các quỹ dễ hụt nhịp khi nhóm này trở thành lực kéo chính của VN-Index.
Trong bối cảnh thị trường phục hồi nhanh, các quỹ vẫn ưu tiên chiến lược chọn lọc. Trọng tâm được đặt vào doanh nghiệp có chất lượng lợi nhuận tốt, bảng cân đối lành mạnh và khả năng duy trì cổ tức ổn định. Tỷ trọng tiền mặt cũng được duy trì để tạo dư địa giải ngân khi xuất hiện cơ hội định giá phù hợp.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/song-co-phieu-nha-vingroup-khien-cac-quy-ngoai-phai-nhin-lai-chien-luoc-dau-tu-1446860.html
