Doanh số được hỗ trợ từ các đại dự án
Sau giai đoạn mở rộng quỹ đất và triển khai nhiều khu đô thị quy mô lớn, Công ty CP Vinhomes (VHM) đang bước vào giai đoạn ghi nhận doanh số từ các dự án đã mở bán, trong đó các giao dịch bán lô lớn chiếm tỷ trọng đáng kể.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, doanh thu bất động sản cốt lõi của Vinhomes năm 2026 được dự báo có thể đạt khoảng 200.000 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến đạt gần 54.900 tỷ đồng, tăng 31%. Cơ sở của mức tăng này đến từ lượng doanh số đã ký nhưng chưa ghi nhận, cùng các giao dịch bán lô lớn tại một số dự án đang bước vào giai đoạn thương mại.
Trong quý I/2026, bán lô lớn là yếu tố nổi bật trong kết quả kinh doanh của Vinhomes. Nhóm giao dịch này đóng góp khoảng 80-90% lợi nhuận và khoảng 80% doanh số bán bất động sản của doanh nghiệp. Với mô hình phát triển các khu đô thị quy mô lớn, bán lô lớn thường xuất hiện ở giai đoạn đầu của dự án, giúp tạo doanh số trước khi hoạt động bán lẻ được triển khai rộng hơn theo từng phân khu.
Vai trò của bán lô lớn được dự báo tiếp tục thể hiện trong phần còn lại của năm, nhất là tại các dự án như Global Gate Hạ Long và Saigon Park. Đây là những dự án được nhắc đến như các điểm đóng góp quan trọng trong kế hoạch bán hàng mới của Vinhomes năm 2026. Cùng với đó, các dự án đã mở bán trước đó vẫn tạo nguồn doanh số chưa ghi nhận cho các kỳ tiếp theo.
Tính đến cuối quý I/2026, doanh số bán hàng chưa ghi nhận của Vinhomes đạt khoảng 201.600 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ. Đây là phần giá trị đã được ký kết nhưng chưa chuyển thành doanh thu trên báo cáo kết quả kinh doanh, do còn phụ thuộc vào tiến độ bàn giao và điều kiện ghi nhận kế toán. Quy mô này cho thấy một phần kết quả kinh doanh các kỳ tới đã có nguồn từ những giao dịch trước đó.
Ở hoạt động bán hàng mới, doanh số bất động sản năm 2026 của Vinhomes được Vietcap ước tính đạt hơn 287.000 tỷ đồng, tăng 40% so với năm 2025. Trong cơ cấu này, Green Paradise và Global Gate Hạ Long là hai dự án có tỷ trọng lớn nhất, lần lượt chiếm 27% và 25%. Saigon Park, Hải Vân Bay, Golden City, Green City và Royal Island cũng được dự báo đóng góp vào doanh số trong năm.
Cùng với các thương vụ bán lô lớn, Vinhomes cũng bắt đầu mở rộng bán lẻ tại một số dự án mới. Trong quý I/2026, doanh nghiệp mở bán lẻ tại Green Paradise và Hải Vân Bay. Saigon Park đã tổ chức sự kiện khởi động, còn Global Gate Hạ Long có chuỗi sự kiện bán hàng từ tháng 5/2026. Hoạt động này cho thấy tiến độ thương mại hóa tại các dự án mới đang được triển khai theo cả hai hướng: bán lô lớn và bán lẻ.
Quỹ đất lớn tạo dư địa cho giai đoạn sau
Bên cạnh doanh số ngắn hạn, quỹ đất tiếp tục là yếu tố quan trọng trong hoạt động dài hạn của Vinhomes. Danh mục dự án của doanh nghiệp trải rộng tại nhiều địa bàn, với nhiều khu đô thị có quy mô lớn như Green Paradise khoảng 2.870 ha, Global Gate Hạ Long hơn 4.120 ha, Saigon Park khoảng 880 ha, Phước Vĩnh Tây khoảng 1.090 ha, Ven Vịnh Cam Ranh hơn 1.300 ha, Cam Lâm hơn 10.360 ha và Global Sportia tại Hà Nội khoảng 9.170 ha.
Trong số này, Global Sportia được chú ý nhờ quy mô lớn và vị trí tại Hà Nội. Theo Vietcap, quy hoạch mới của Hà Nội, với định hướng phát triển đô thị đa trung tâm, đô thị tích hợp và đẩy nhanh hạ tầng giao thông, có thể hỗ trợ giá trị dài hạn của quỹ đất này. Hoạt động kinh doanh tại Global Sportia, bao gồm bán lô lớn và bán lẻ, được kỳ vọng bắt đầu từ năm 2027.
Tại nhóm dự án đang bán hàng, tổng doanh số chưa ghi nhận của các dự án quy mô lớn được ước tính khoảng 174.000 tỷ đồng vào cuối quý I/2026. Trong đó, Green Paradise đạt khoảng 53.700 tỷ đồng, Wonder City khoảng 37.800 tỷ đồng, Royal Island khoảng 28.900 tỷ đồng, Golden City khoảng 18.300 tỷ đồng và Green City khoảng 14.400 tỷ đồng. Các khoản này sẽ được ghi nhận dần theo tiến độ bàn giao của từng dự án.
Quy mô dự án lớn cũng kéo theo nhu cầu vốn và chu kỳ ghi nhận dài hơn. Theo báo cáo, hàng tồn kho của Vinhomes được dự báo tăng từ hơn 131.000 tỷ đồng năm 2025 lên hơn 238.000 tỷ đồng năm 2026 và tiếp tục tăng trong các năm sau. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng có thể biến động theo tiến độ phát triển, bán hàng và bàn giao dự án.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/doanh-so-chua-ghi-nhan-hon-201-000-ty-dong-vinhomes-them-diem-tua-tu-cac-dai-du-an-1450094.html
