Kết quả kinh doanh cải thiện, dư địa mở rộng thị trường và kế hoạch chuyển niêm yết lên HOSE đang trở thành những yếu tố hỗ trợ triển vọng dài hạn của cổ phiếu F88.
Triển vọng của F88 đang được hỗ trợ bởi ba động lực chính gồm dư địa tăng trưởng của thị trường tài chính thay thế, kết quả kinh doanh cải thiện mạnh và quá trình chuyển sàn lên HOSE.
Dư địa dịch vụ tài chính bình dân rộng lớn
Quy mô thị trường tài chính thay thế, cung cấp dịch vụ tài chính cho giới bình dân tại Việt Nam vẫn còn ở giai đoạn đầu phát triển. Hiện, nhóm khách hàng phổ thông và thu nhập thấp, chiếm khoảng một nửa dân số, vẫn còn khó tiếp cận tín dụng ngân hàng truyền thống. Trong khi đó, dư nợ cho vay cầm cố tại Việt Nam mới tương đương khoảng 1,2% tổng dư nợ tín dụng ngân hàng, thấp hơn rất nhiều so với mức khoảng 35% tại Thái Lan.
Điều này cho thấy dư địa mở rộng của thị trường vẫn còn lớn nếu hoạt động cho vay cầm cố tiếp tục được chuẩn hóa và vận hành theo hướng minh bạch hơn. Theo đó, Ban Lãnh đạo CTCP Đầu tư F88 (UPCoM: F88) đã đặt mục tiêu nâng thị phần mảng cho vay cầm cố từ khoảng 2,5% năm 2025 lên 5% trong những năm tới.
Bên cạnh đó, theo thông tin từ F88, Công ty cũng đang mở rộng hệ sinh thái dịch vụ tài chính thông qua bán chéo các sản phẩm bảo hiểm, đầu tư và các dịch vụ giá trị gia tăng trên mạng lưới gần 1.000 phòng giao dịch cũng như nền tảng số.
Giới chuyên gia nhận định, đây được xem là hướng đi giúp doanh nghiệp gia tăng doanh thu trên mỗi khách hàng, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào nguồn thu từ hoạt động cho vay.
Mới đây, F88 đã thông qua phương án chào bán hơn 22 triệu cổ phiếu ra công chúng thông qua đại lý phân phối với giá 71.000 đồng, không chỉ nhằm huy động khoảng 1.562 tỷ đồng vốn mới mà còn là bước đi quan trọng để đáp ứng điều kiện niêm yết trên HOSE ngay trong năm nay.
Theo đánh giá của Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS), nguồn vốn huy động sẽ giúp doanh nghiệp giảm phụ thuộc vào kênh trái phiếu, vốn đang có chi phí khoảng 14%/năm, qua đó cải thiện cơ cấu nguồn vốn và tạo thêm dư địa mở rộng hoạt động kinh doanh.
Định giá không còn rẻ nhưng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng
Bên cạnh đó, triển vọng cổ phiếu F88 được củng cố hơn là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Quý I/2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng 129%, hoàn thành khoảng 25% kế hoạch cả năm dù quý đầu năm thường chịu ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ.
Theo ACBS, với kết quả này, F88 có khả năng vượt kế hoạch kinh doanh năm 2026, qua đó tạo nền tảng để thực hiện mục tiêu tăng trưởng bình quân trên 25% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2030, đồng thời duy trì ROE khoảng 30%.
Các chỉ số tài chính cũng cho thấy chất lượng hoạt động đang được cải thiện. Biên lãi ròng (NIM, bao gồm phí cho vay) tăng từ 50,7% năm 2024 lên 53,6% năm 2025, trong khi chi phí tín dụng giảm từ 44,8% năm 2023 xuống còn 20,2% năm 2025. Tỷ lệ nợ quá hạn được duy trì quanh 7,4%, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước.
Đây là những tín hiệu tích cực đối với một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài chính thay thế, nơi rủi ro tín dụng luôn là yếu tố được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm.
Bên cạnh triển vọng tích cực, ACBS cũng lưu ý rằng mức định giá của F88 hiện không còn thấp. Giá chào bán 71.000 đồng/cổ phiếu tương ứng P/E trượt khoảng 18,3 lần, cao hơn mức trung vị khoảng 15 lần của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực. Dữ liệu so sánh cũng cho thấy P/B của F88 đạt khoảng 7,1 lần, vượt đáng kể mức trung vị 1,7 lần.
Tuy nhiên, mức định giá cao hơn được hỗ trợ bởi khả năng sinh lời nổi bật. Năm 2025, ROE của F88 đạt 34,4%, cao hơn đáng kể so với phần lớn doanh nghiệp tài chính thay thế trong khu vực, trong khi ROA đạt 12,1%.
Đó chính là lý do, nhà đầu tư đang sẵn sàng trả mức định giá cao hơn cho F88, bởi vị thế dẫn đầu trong thị trường ngách còn nhiều tiềm năng và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/f88-trien-vong-tang-truong-dai-han-tu-thi-truong-ngach-con-nhieu-du-dia/40657221
