Cổ phiếu CTG – Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank, sàn HOSE) được định giá lại nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng đến từ khách hàng doanh nghiệp.
MBS nhận định cổ phiếu CTG tái định giá nhờ tăng trưởng tín dụng từ khối khhách hàng doanh nghiệp
Theo dự báo của Chứng khoán MBS, lợi nhuận trước thuế quý 2/2026 của CTG đạt 13.800 tỷ đồng, tăng gần 14% so với cùng kỳ; lũy kế 6 tháng có thể đạt 24.900 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 58% kế hoạch năm. Ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi, CTG có khả năng ghi nhận thêm lợi nhuận từ việc thanh lý VietinBank Tower. MBS cho rằng định giá của CTG vẫn thấp hơn nhóm ngân hàng tương đồng trong khi chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời được cải thiện rõ rệt.
Về tăng trưởng tín dụng, MBS cho rằng CTG hoàn toàn có thể đạt mức tăng 12% cho cả năm 2026. Đối với 06 tháng cuối năm 2026, kỳ vọng mảng tín dụng doanh nghiệp vẫn tiếp tục là đầu tàu cho tăng trưởng của CTG nhờ việc thúc đẩy đầu tư công. Tính đến hết tháng 5/2026, giải ngân đầu tư công tăng trưởng đã đem lại dư địa tăng cho CTG.
Xét về ngành, tín dụng doanh nghiệp của CTG có xu hướng tập trung vào bất động sản khu công nghiệp, năng lượng, logistics, dệt may.… Đây là những ngành có động lực chính thúc đẩy nền kinh tế phục hồi. Trong khi đó, nhóm khách hàng doanh nghiệp SME tiếp tục được dự báo sẽ tăng trưởng chậm trong năm 2026 do biến động mạnh của môi trường vĩ mô khiến nhóm này ngại mở rộng hoạt động và các thay đổi về chính sách thuế cần thời gian để thu hút dòng tiền quay trở lại với hệ thống.
Ngoài ra, trong quý 2/2026, CTG có thể ghi nhận 1 khoản lợi nhuận bất thường, có thể 1 lần hoặc theo từng đợt liên quan đến việc hoàn tất chuyển nhượng dự án VietinBank Tower. Dự án này được khởi công từ năm 2010 với vốn đầu tư ban đầu 400 triệu USD, với quy mô 1 tháp 68 tầng sử dụng làm trụ sở của VietinBank và 1 tháp 48 tầng sử dụng cho khách sạn và căn hộ dịch vụ. Từ tháng 7/2025, CTG đã phát thông báo mời nhà đầu tư nhận chuyển nhượng dự án tháp 68 tầng dùng làm trụ sở của CTG và hiện đang hoàn thành các bước pháp lý cuối cùng để có thể hoàn tất thương vụ trong nửa đầu năm 2026. Giá trị chuyển nhượng được xác định theo giá thị trường và không thấp hơn giá trị thực tế đã bỏ ra.
Tỷ lệ nợ xấu tại cuối quý q/2026 của CTG giảm nhẹ so với cuối 2025, đạt 1,0%, trong khi tỷ lệ nợ nhóm 2 nhích nhẹ 30 điểm cơ bản lên mức 1,1%. Tỷ lệ nợ nhóm 2 của nhóm KHDN và KHCN lần lượt là 1,37% và 0,65%. Nợ nhóm 5 của ngân hàng cải thiện chủ yếu nhờ quá trình trích lập và thu hồi nợ xấu vẫn còn rất tích cực trong quý I/2026. Thu nhập từ xử lý nợ xấu trong quý I/2026 của CTG vẫn duy trì khả quan khi đạt hơn 2,2 nghìn tỷ đồng, và vẫn đang bám sát kế hoạch 10 nghìn tỷ đồng trong năm 2026.
MBS cho rằng tỷ lệ nợ xấu của CTG sẽ quanh mức 1% tại cuối 2026. Chi phí tín dụng của ngân hàng được dự báo tương đương so với năm 2025 ở mức 0,6- 0,7%, đưa chi phí trích lập dự phòng tín dụng năm 2026 đạt khoảng 18 nghìn tỷ đồng.
Với nhận định này, MBS duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG với giá mục tiêu mới là 50.900 đồng/cp. Điều này phản ánh những thách thức của toàn ngành trong môi trường lãi suất được neo cao do áp lực thanh khoản còn lớn. P/B mục tiêu này vẫn cao hơn ~20% và 15% so với toàn ngành và nhóm ngân hàng có quy mô lớn, phản ánh vị thế vượt trội của CTG về cả về kết quả kinh doanh và chất lượng tài sản.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/ctg-co-phieu-ctg-duoc-dinh-gia-lai-nho-dau/40888608
