HALO – “lá chắn” mới cho nhà đầu tư chứng khoán hay chỉ là bình mới rượu cũ?

HALO – “lá chắn” mới cho nhà đầu tư chứng khoán hay chỉ là bình mới rượu cũ?

Trong khi làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là chủ đề dẫn dắt nhiều thị trường tài chính toàn cầu, một xu hướng đầu tư khác đang dần thu hút sự quan tâm của giới đầu tư tổ chức: HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence).

Khái niệm này mô tả các doanh nghiệp sở hữu tài sản lớn, có vòng đời dài và ít nguy cơ bị thay thế bởi công nghệ.

Tại Việt Nam, hiệu ứng HALO bước đầu cũng phản ánh trên diễn biến giá cổ phiếu, nhưng thực tế cho thấy dòng tiền không trải đều mà chỉ tập trung vào một số doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư hạ tầng và năng lượng.

HALO: Không chỉ là câu chuyện né tránh AI

Theo Chứng khoán HSC, HALO là nhóm doanh nghiệp sở hữu khối tài sản vật chất quy mô lớn, hoạt động trong các lĩnh vực thiết yếu như năng lượng, logistics, cảng biển, tài nguyên hay hạ tầng.

Đặc điểm chung của nhóm này là tài sản có thời gian khai thác dài, khó thay thế và ít chịu tác động từ nguy cơ bị AI làm gián đoạn mô hình kinh doanh.

Nguồn HSC.

Nếu trước đây nhà đầu tư thường tìm đến cổ phiếu phòng thủ trong các giai đoạn bất ổn kinh tế, thì HALO được xem là một phiên bản mở rộng hơn. Xu hướng này không chỉ xuất phát từ lo ngại AI sẽ thay đổi nhiều ngành nghề, mà còn phản ánh những biến động lớn của kinh tế toàn cầu như xung đột địa chính trị, an ninh năng lượng, xu hướng tái công nghiệp hóa và nhu cầu đầu tư hạ tầng ngày càng gia tăng.

Đáng chú ý, theo Goldman Sachs Research, một rổ cổ phiếu thuộc nhóm ngành thâm dụng vốn (capital-intensive) tại các thị trường mới nổi đã tăng khoảng 115% kể từ cuối năm 2025 đến giữa tháng 6 năm nay, trong khi nhóm doanh nghiệp ít thâm dụng (capital-light) chỉ tăng khoảng 7%.

Dù vậy, nhóm cổ phiếu thâm dụng tài sản vẫn đang được giao dịch với mức chiết khấu định giá khoảng 20% khi so với nhóm tài sản “nhẹ”, trong bối cảnh lợi nhuận dự kiến tăng trưởng mạnh hơn trong giai đoạn 2026-2027.

Goldman Sachs cho rằng đà vượt trội của nhóm này có thể tiếp tục khi các quốc gia gia tăng đầu tư vào điện, hạ tầng, quốc phòng và chuỗi cung ứng nhằm phục vụ cả mục tiêu an ninh lẫn sự phát triển của AI.

Dòng tiền đã xuất hiện nhưng cơ hội không dành cho tất cả

Xu hướng HALO phần nào cũng được phản ánh trên thị trường chứng khoán Việt Nam dù thực tế chưa xuất hiện cơn sốt AI tương tự như Mỹ.

Trong nhóm các doanh nghiệp được xem có đặc điểm tương đồng với HALO, cổ phiếu BSR tiếp tục dẫn đầu với mức tăng gần 60% kể từ đầu năm 2026 dù vẫn đang trong trạng thái “thị trường gấu”- chiết khấu hơn 30% từ đỉnh.

Xếp sau là MSR tăng 46.17%, GMD tăng 27.025%, PVD tăng 9.52, POW tăng 8.66%, PVS tăng 7.87% và TDM tăng 7.67%. Còn cặp đôi DPM, DCM cùng tăng trên 5%.

Tính đến hết phiên giao dịch 13/7.

Tuy nhiên, một thực tế cũng cần chú ý. Trong rổ gồm khoảng 30 doanh nghiệp có đặc điểm phù hợp với tiêu chí HALO, chỉ có 11 mã ghi nhận mức tăng giá trong năm nay.

Nếu xu hướng HALO thực sự hình thành, các cơ hội đầu tư vẫn sẽ cần mở rộng hơn trong thời gian tới. Đặc biệt khi đặt trong bối cảnh Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở mức hai chữ số trong những năm tới thì nhu cầu đầu tư vào hạ tầng vật chất sẽ tiếp tục tăng mạnh.

Đây cũng là lý do khiến nhiều tổ chức tài chính đánh giá các doanh nghiệp sở hữu tài sản lớn có thể bước vào chu kỳ hưởng lợi dài hơn.

Còn theo bà Nguyễn Thị Thu Hiền, Tổng Giám đốc Chứng khoán TCBS, Việt Nam sẽ cần khoảng 1,000 tỷ USD vốn đầu tư trong vòng 5 năm tới để đáp ứng nhu cầu phát triển.

“Trong khi quy mô tín dụng ngân hàng đã lên tới khoảng 140% GDP, dư địa mở rộng không còn nhiều và thị trường chứng khoán sẽ phải đóng vai trò lớn hơn trong việc cung cấp nguồn lực cho nền kinh tế”, CEO Chứng khoán TCBS chia sẻ tại ĐHĐCĐ thường niên 2026.

Quân Mai

FILI

– 10:00 14/07/2026