Chủ tịch HHV: Không lấy tiền cổ đông để đánh cược vào dự án rủi ro

Chủ tịch HHV Hồ Minh Hoàng cho biết Công ty sẵn sàng dừng những kế hoạch chưa bảo đảm về pháp lý, dòng tiền và cơ chế chia sẻ rủi ro, không phải dự án nào cũng làm bằng mọi giá.

HHV tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026 vào sáng ngày 22/05 theo hình thức trực tuyến. Ảnh: Chụp màn hình

Mở đầu đại hội, ông Hồ Minh Hoàng – Chủ tịch CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) nhận định Việt Nam đang bước vào giai đoạn phát triển mới với mục tiêu tăng trưởng hai con số, hướng đến tốc độ nhanh hơn nhưng vẫn bảo đảm tính bền vững. Để hiện thực hóa mục tiêu này, hạ tầng giao thông phải đi trước.

Thời gian qua, Đèo Cả xác định rõ chiến lược “tăng trưởng tập trung”, không phát triển dàn trải, không chạy theo xu hướng và không mở rộng sang các lĩnh vực nằm ngoài năng lực cốt lõi. Trọng tâm vẫn xoay quanh đầu tư, thi công và quản lý vận hành hạ tầng giao thông.

Theo ông Hoàng, ngoài máy móc, dự án, dòng tiền hay thương hiệu, tài sản lớn nhất của HHV còn nằm ở con người và văn hóa doanh nghiệp. Hạ tầng giao thông là cuộc chơi dài hạn, không thể đánh giá bằng tư duy của một cuộc đua ngắn. Các dự án cần thời gian chuẩn bị, xây dựng, vận hành và tích lũy giá trị theo từng giai đoạn.

Trong bối cảnh Chính phủ đang thúc đẩy tháo gỡ vướng mắc cho các dự án PPP, BOT, BT, Đèo Cả cùng các đối tác đang đề xuất một số dự án hạ tầng quy mô lớn tại TPHCM, trong đó có tuyến đường trên cao dọc Vành đai 2 – đại lộ Nguyễn Văn Linh nhằm giảm áp lực giao thông, mở rộng không gian phát triển khu Nam thành phố và khai thác nguồn lực xã hội.

Về mô hình PPP++, Chủ tịch HHV cho biết mô hình này cách tiếp cận chủ động hơn so với PPP truyền thống. Kết nối nhiều chủ thể và nhiều khâu gồm Nhà nước, nhà đầu tư, nhà thầu, tổ chức tín dụng, đối tác công nghệ, đơn vị đào tạo, địa phương và người dân.

Điểm khác biệt của PPP++ nằm ở việc bổ sung thêm năng lực, kinh nghiệm, tài chính, công nghệ và khả năng tổ chức thực hiện, kiểm soát trách nhiệm liên quan đến tiến độ, chất lượng, chi phí, dòng tiền và hiệu quả dự án.

Đối với HHV, mô hình này cho phép doanh nghiệp tham gia sâu hơn trong toàn bộ vòng đời dự án thay vì chỉ giữ vai trò nhà đầu tư hoặc nhà thầu đơn lẻ. Điều này giúp chia sẻ rủi ro, tối ưu nguồn lực và nâng cao khả năng thành công ở các dự án quy mô lớn.

Chủ tịch HHV Hồ Minh Hoàng

Dự kiến nhận gần 7,000 tỷ đồng hỗ trợ

Liên quan đến nguồn ngân sách Nhà nước hỗ trợ cho các dự án gặp khó khăn, Phó Chủ tịch Nguyễn Hữu Hùng thông tin, Nghị định 122/2026 được ban hành đầu tháng 4 đã mở đường tháo gỡ nhiều vướng mắc đối với các dự án BOT. Nhờ đó, 2 dự án lớn của HHV là hầm Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn dự kiến sẽ được hỗ trợ khoảng 7,000 tỷ đồng.

Về nguyên tắc, căn cứ vào tỷ lệ góp vốn và cơ chế phân bổ lợi nhuận tại các dự án, HHV với vai trò nhà đầu tư sẽ có cơ sở nhận cổ tức, lợi nhuận hoặc các quyền lợi tài chính tương ứng từ hai dự án này. Đây được xem là nguồn lực quan trọng để củng cố sức khỏe tài chính trong giai đoạn tới.

Lãnh đạo HHV cho rằng việc giải ngân nguồn vốn này sẽ giúp giảm đáng kể áp lực tài chính, đặc biệt là gánh nặng nợ vay, chi phí lãi vay và dòng tiền vận hành.

Theo Tổng Giám đốc Ngọ Trường Nam, HHV sẽ tiếp tục nghiên cứu, xem xét tham gia các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm có tính kết nối liên vùng nếu đáp ứng đầy đủ điều kiện về pháp lý, cơ chế, phương án tài chính, năng lực quản trị.

Một số dự án đang được Công ty nghiên cứu, đề xuất gồm đường trên cao dọc Vành đai 2 – đại lộ Nguyễn Văn Linh, Vành đai 4 TPHCM, cao tốc CT33 tại Vĩnh Long. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng ưu tiên các dự án có hàm lượng kỹ thuật cao như hầm qua sân bay Đà Nẵng, cầu Khuyến Lương tại Hà Nội và tuyến đường sắt Việt Nam – Lào.

Trước mắt, HHV sẽ tập trung nguồn lực cho các công trình đang triển khai như cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Hữu Nghị – Chi Lăng và TPHCM – Trung Lương – Mỹ Thuận giai đoạn 2.

“Tiêu chí lựa chọn dự án của doanh nghiệp là phải thuộc lĩnh vực cốt lõi như cầu lớn, hầm hoặc cao tốc; đồng thời cần có cơ chế minh bạch, phương án tài chính khả thi, kiểm soát được rủi ro, tạo dòng tiền dài hạn và mang lại giá trị thực cho cổ đông”, Tổng Giám đốc HHV nhấn mạnh.

Liên quan đến quản lý vận hành, đây là mảng có vai trò rất quan trọng trong việc tạo dòng tiền ổn định, bền vững, là nền tảng để doanh nghiệp triển khai các hoạt động đầu tư, xây lắp và các hoạt động dài hạn khác.

Công tác quản lý vận hành nhìn bên ngoài có thể đơn giản, nhưng thực tế đòi hỏi tính chuyên nghiệp cao, khả năng tổ chức hệ thống, đảm bảo an toàn, xử lý sự cố, duy tu bảo dưỡng…

Không theo đuổi dự án bằng mọi giá

Tại đại hội, Chủ tịch Hồ Minh Hoàng cũng giải thích về việc doanh nghiệp rút khỏi một số dự án lớn. Đối với Đại lộ sông Hồng, ông cho biết HHV không phải là nhà phát triển bất động sản chuyên nghiệp. Khi phương án triển khai không đạt kỳ vọng, doanh nghiệp quyết định dừng để tập trung vào lĩnh vực cốt lõi.

Với dự án Tân Phú – Bảo Lộc, doanh nghiệp đánh giá rủi ro thiên tai và biến động giá vật liệu lớn. HHV từng đề xuất hình thức chỉ định thầu và cơ chế hợp đồng điều chỉnh giá để giảm biến động, tuy nhiên địa phương lựa chọn phương án đấu thầu. Nếu tiếp tục tham gia theo hình thức này, áp lực tài chính và rủi ro sẽ gia tăng đáng kể.

Ông Hoàng cho rằng Đèo Cả chủ động nghiên cứu các dự án lớn, nhưng không có nghĩa dự án nào cũng làm bằng mọi giá. Có những dự án đã bỏ nhiều công sức, tài chính và thời gian để nghiên cứu. Tuy nhiên, khi đánh giá thấy rủi ro pháp lý, dòng tiền, nguồn vốn, cơ chế chia sẻ rủi ro hoặc điều kiện triển khai chưa bảo đảm, Công ty sẽ chủ động dừng lại. “Chúng tôi không lấy tiền của cổ đông để phiêu lưu, càng không dùng thương hiệu Đèo Cả – HHV để đánh cược vào những dự án chưa đủ điều kiện thành công”, ông Hoàng nhấn mạnh.

Kế hoạch kỷ lục, muốn tăng vốn lên hơn 6.3 ngàn tỷ

Năm 2026, Đèo Cả đặt kế hoạch kinh doanh kỷ lục với tổng doanh thu hợp nhất 4,468 tỷ đồng, lãi sau thuế 766 tỷ đồng, tăng lần lượt 18% và 14% so với thực hiện 2025. HHV cũng dự kiến chia cổ tức năm 2025 và 2026 cùng tỷ lệ 5%.

Kế hoạch tăng trưởng được xây dựng trên cơ sở tiếp tục góp vốn vào các công ty dự án trọng điểm như cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Cam Lâm – Vĩnh Hảo cùng nhiều công trình hạ tầng giao thông khác.

Để đảm bảo nguồn lực cho đầu tư và sản xuất kinh doanh, HHV dự kiến phát hành thêm tối đa hơn 84.8 triệu cp giai đoạn 2026-2027.

Trong đó, hơn 27.3 triệu cp phát hành để trả cổ tức năm 2025 và gần 57.5 triệu cp chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp (tỷ lệ 10%), cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm. Giá chào bán sẽ do HĐQT quyết định tại thời điểm phát hành nhưng không thấp hơn mệnh giá. Sau phát hành, vốn điều lệ HHV dự kiến tăng từ gần 5,472 tỷ đồng lên gần 6,320 tỷ đồng.

Số tiền thu về gần 575 tỷ đồng sẽ được dùng để tăng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Đầu tư và Xây dựng ICV Việt Nam với giá trị 370 tỷ đồng, thông qua nhận chuyển nhượng cổ phần từ CTCP Đầu tư Hải Thạch B.O.T; 200 tỷ đồng dùng thanh toán cho việc nhận chuyển nhượng cổ phần CTCP Cao tốc Cam Lâm – Vĩnh Hảo từ CTCP Xây dựng Đèo Cả.