Chứng khoán vẫn là điểm đến hấp dẫn

Nhiều yếu tố hỗ trợ

Nửa đầu năm 2026, bức tranh kinh tế vĩ mô ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Tăng trưởng tín dụng cải thiện, sản xuất công nghiệp và xuất khẩu duy trì đà tăng, dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam, trong khi Chính phủ kiên định mục tiêu tăng trưởng trên 10% và đẩy nhanh đầu tư công.

Song song với đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ tăng trưởng. Việc ban hành Thông tư 25/2026/TT-NHNN, cho phép nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn từ 30% lên 40% và bổ sung 20% tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào nguồn vốn huy động khi tính tỷ lệ LDR, được kỳ vọng góp phần cải thiện thanh khoản hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện để mặt bằng lãi suất duy trì ổn định trong nửa cuối năm.

Theo ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận Phân tích thị trường, Công ty Chứng khoán VietinBank, khi thanh khoản hệ thống được cải thiện và lãi suất duy trì ở mức thấp, dòng tiền sẽ có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản có khả năng sinh lời cao hơn, trong đó chứng khoán là kênh hưởng lợi trực tiếp.

Đồng quan điểm, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, Công ty Chứng khoán Kafi cho rằng, sau khi đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế, dòng tiền sẽ phân bổ nhiều hơn vào thị trường chứng khoán, qua đó cải thiện thanh khoản và hỗ trợ mặt bằng định giá.

Theo ông Huy, nhóm ngân hàng sẽ hưởng lợi đầu tiên nhờ tăng trưởng tín dụng và quy mô tài sản sinh lời mở rộng. Với tỷ trọng vốn hóa lớn, đây nhiều khả năng cũng sẽ là nhóm khởi động nhịp tăng mới trước khi dòng tiền lan sang các ngành khác.

Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư, Công ty Chứng khoán An Bình đánh giá, mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao cùng các giải pháp hỗ trợ thanh khoản sẽ giúp thị trường hạn chế nguy cơ xuất hiện các cú sốc lớn. Theo đó, dòng tiền được kỳ vọng gia tăng trong 6 tháng cuối năm và có độ lan tỏa tốt hơn so với giai đoạn đầu năm.

Trong bối cảnh dòng tiền ngày càng chọn lọc, chiến lược phù hợp là ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi trực tiếp từ các động lực của nền kinh tế.

Dù vậy, áp lực tỷ giá và khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng với huy động vốn vẫn là những yếu tố cần theo dõi. Nếu áp lực từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm dần vào cuối quý III và tỷ giá USD/VND ổn định hơn, đây sẽ là điều kiện quan trọng để dòng tiền quay lại thị trường mạnh mẽ hơn.

Nhìn tổng thể, nửa cuối năm 2026 đang hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ các tài sản rủi ro: lãi suất duy trì ở mức thấp, thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện, tín dụng tiếp tục mở rộng, đầu tư công tăng tốc và kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Trong bối cảnh đó, chứng khoán tiếp tục được đánh giá là kênh đầu tư hấp dẫn hơn gửi tiết kiệm và nhiều kênh đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, khác với các giai đoạn trước, dòng tiền được dự báo sẽ phân hóa mạnh, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi trực tiếp từ các động lực vĩ mô như ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công, khu công nghiệp, dầu khí và thép.

Mùa lợi nhuận quý II sẽ quyết định hướng đi của dòng tiền

Nếu yếu tố vĩ mô tạo nền tảng cho thị trường, thì mùa công bố kết quả kinh doanh quý II sẽ là phép thử đối với từng doanh nghiệp và từng nhóm ngành. Đây cũng là giai đoạn dòng tiền có xu hướng chọn lọc mạnh hơn, ưu tiên các doanh nghiệp chứng minh được tăng trưởng lợi nhuận thực chất.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS đánh giá, ngân hàng và chứng khoán vẫn là hai nhóm đáng chú ý. Bên cạnh đó, xây dựng, vật liệu xây dựng, cảng biển và dịch vụ công nghiệp cũng thu hút dòng tiền nhờ hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, ông Khánh lưu ý, kỳ vọng về lợi nhuận quý II đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu, vì vậy mùa báo cáo có thể không làm thay đổi xu hướng chung của thị trường, nhưng sẽ tạo ra sự phân hóa rõ nét giữa các doanh nghiệp.

Theo ông Hoàng Việt Phương, Giám đốc Khối Phân tích và Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán VNDIRECT, sản xuất, xuất khẩu, FDI và đầu tư công tiếp tục là bốn động lực tăng trưởng quan trọng của nền kinh tế. Do đó, dòng tiền sẽ ưu tiên những nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp từ các xu hướng này.

Các nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, khu công nghiệp, đầu tư công, dầu khí và thép được kỳ vọng sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường.

Trong số đó, nhóm ngân hàng tiếp tục được đánh giá là trụ cột của thị trường nhờ áp lực thanh khoản giảm dần, chất lượng tài sản ổn định và tăng trưởng tín dụng duy trì tích cực.

Ngành chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi khi thanh khoản thị trường phục hồi, kéo theo nhu cầu sử dụng margin và hoạt động môi giới tăng trưởng.

Đối với dầu khí, chu kỳ đầu tư thượng nguồn đang bước vào giai đoạn cao điểm, trong khi yêu cầu bảo đảm an ninh năng lượng tiếp tục tạo động lực dài hạn. Các doanh nghiệp dịch vụ kỹ thuật dầu khí được đánh giá có triển vọng tích cực hơn nhóm hạ nguồn. Ngược lại, tiêu dùng, bán lẻ và hàng không vẫn đối mặt nhiều thách thức khi sức mua chưa phục hồi hoàn toàn, trong khi chi phí nhiên liệu còn ở mức cao.

“Trong bối cảnh dòng tiền ngày càng chọn lọc, chiến lược phù hợp là ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi trực tiếp từ các động lực của nền kinh tế. Khi dòng tiền cải thiện, các nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, khu công nghiệp, đầu tư công, dầu khí và thép được kỳ vọng sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm”, ông Hoàng Việt Phương chia sẻ.