Các chuyên gia chứng khoán đều nhìn nhận không nên nhìn nhận hiệu ứng “Sell in May” là quy luật cứng nhắc, bởi thị trường chứng khoán sẽ vận hành dựa trên kỳ vọng của nhà đầu tư.
.png)
Trong nhiều năm, thị trường tài chính toàn cầu đã quen thuộc với câu ngạn ngữ quen thuộc, đó là “Sell in May, go away”, yếu tố thường khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng mỗi khi bước sang tháng 5.
Trước hết, cần hiểu rằng “Sell in May” xuất phát từ đặc điểm chu kỳ của các thị trường chứng khoán. Thông thường tháng 5 là vùng trũng thông tin, khi các con số lợi nhuận và kế hoạch kinh doanh, thông tin “mùa” ĐHĐCĐ thường niên hầu hết đã được công bố. Bên cạnh đó tháng này cũng là mùa du lịch, nghỉ ngơi bắt đầu, vì vậy thanh khoản có xu hướng sụt giảm và dòng tiền rút ra khỏi thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử lại cho thấy hiệu ứng “Sell in May” lại không thật sự rõ rệt trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Ngân hàng đầu tư Chứng khoán An Bình (ABS) cho biết với các năm VN-Index tăng trên 5% trong tháng 4, xác suất thị trường tiếp tục đi lên trong tháng 5 vượt mức 50%, đồng thời triển vọng cho phần còn lại của năm cũng được cải thiện đáng kể.
Nhận định về thị trường chứng khoán tháng 5, trong một bài đăng trên facebook cá nhân mới đây, ông Nguyễn Duy Hưng – Chủ tịch SSI cho biết “Sell in May” là câu nói quen thuộc nhưng thị trường không vận hành theo lịch, mà theo kỳ vọng. “Hiểu mình đang mua gì và vì sao nắm giữ quan trọng hơn bất kỳ thông lệ nào. Phần thưởng luôn thuộc về người hiểu rõ mình đang làm gì”, ông Hưng chia sẻ.
Thực tế những phiên giao dịch đầu tháng 5 đang cho thấy sự tích cực của thị trường chứng khoán. Đơn cử ở phiên 6/5, VN-Index tăng 16,35 điểm, lên 1.891,2 điểm, nhưng điều quan trọng hơn nằm ở cấu trúc của nhịp tăng: độ rộng thị trường cải thiện rõ rệt, thanh khoản được củng cố và dòng tiền bắt đầu lan tỏa sang nhiều nhóm ngành thay vì chỉ phụ thuộc vào các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn như giai đoạn trước.
Trong bối cảnh khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 1.100 tỷ đồng, thị trường vẫn duy trì được đà đi lên nhờ lực hấp thụ mạnh từ dòng tiền trong nước. Điều đó cho thấy tâm lý nhà đầu tư nội đang chuyển dần sang trạng thái chấp nhận rủi ro cao hơn, thay vì phòng thủ như nhiều tuần trước.
Diễn biến trong phiên phản ánh khá rõ sự thay đổi này. VN-Index mở cửa tại 1.875,78 điểm, có thời điểm lùi về 1.868,92 điểm trước khi bật tăng mạnh trong phiên chiều và đóng cửa sát mức cao nhất ngày tại 1.891,24 điểm. Sau nhịp rung lắc giữa phiên, lực cầu gia tăng về cuối ngày cho thấy bên mua đã chủ động hơn đáng kể, thay vì trạng thái tăng điểm dè dặt thường thấy trong các nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn.
Thanh khoản cũng cải thiện tương đối tích cực. Trên sàn HOSE, giá trị giao dịch đạt khoảng 23.830 tỷ đồng, trong đó giá trị khớp lệnh vào khoảng 21.800 tỷ đồng. Tính chung ba sàn, tổng thanh khoản vượt 25.700 tỷ đồng. Độ rộng thị trường nghiêng rõ về bên tăng giá với hơn 200 mã tăng trên HOSE và gần 440 mã tăng trên toàn thị trường.
Điểm đáng chú ý là thị trường không còn mang trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” như phiên trước đó. Dòng tiền bắt đầu lan sang các nhóm ngành mang tính chu kỳ và có độ nhạy cao với khẩu vị rủi ro, đặc biệt là ngân hàng và chứng khoán.
.png)
Điểm tựa quan trọng của chứng khoán Việt Nam
Các chuyên gia chứng khoán đều nhìn nhận không nên nhìn nhận hiệu ứng “Sell in May” là quy luật cứng nhắc. Ông Lương Duy Phước – Giám đốc Nghiên cứu Thị trường Chứng khoán Kafi nhìn nhận tháng 5 có thể là giai đoạn kiểm định sức bền của dòng tiền trên TTCK. Nếu thanh khoản duy trì tốt và dòng tiền lan tỏa sang các nhóm ngành khác, rủi ro sẽ không quá lớn. Ngoài ra, mặt bằng định giá chung của thị trường hiện không quá cao, ngoại trừ một số cổ phiếu trụ, nên khả năng giảm sâu là không cao.
Ông Phước cũng nhìn nhận áp lực điều chỉnh nếu xảy ra sẽ thể hiện rõ nét hơn ở chỉ số, đặc biệt khi nhóm vốn hóa lớn chững lại. Ngược lại, do phần lớn các mã khác chưa tăng quá nóng, rủi ro giảm sâu (downside risk) cho toàn thị trường không quá lớn. Đặc trưng chính của giai đoạn này là sự phân hóa mạnh mẽ.
Mặt khác, các chuyên gia nhìn nhận thị trường chứng khoán trong nước tháng 5 vẫn có nhiều thông tin hỗ trợ tích cực. Trong đó, yếu tố hỗ trợ lớn nhất với tâm lý thị trường hiện nay vẫn là câu chuyện nâng hạng. FTSE Russell trước đó đã xác nhận lộ trình nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, cùng các cải cách như gỡ bỏ yêu cầu prefunding, triển khai cơ chế môi giới toàn cầu và hướng tới hệ thống thanh toán bù trừ tập trung vào năm 2027. Reuters cho biết quá trình này có thể giúp thị trường Việt Nam hút thêm tới 6 tỷ USD dòng vốn trong dài hạn.
Đáng chú ý, SSI Research cho rằng Việt Nam có khả năng cao được đưa vào danh sách theo dõi (Watchlist) của MSCI trong kỳ đánh giá tháng 6/2026. Hiện tại, thị trường đã đáp ứng 10/18 tiêu chí về khả năng tiếp cận thị trường của MSCI và đang tiếp tục cải thiện trên tất cả các tiêu chí còn lại.
“17/18 tiêu chí của MSCI hiện đã tiệm cận mức đáp ứng cơ bản. Thách thức còn lại chủ yếu nằm ở việc tự do hóa thị trường ngoại hối (FX). Dù đây là tiêu chí phức tạp, nhưng không phải là rào cản tuyệt đối, nhiều thị trường mới nổi hiện tại của MSCI cũng chưa hoàn toàn đáp ứng tiêu chí này. Đáng chú ý, các thảo luận gần đây về việc cho phép ngân hàng thương mại cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá (FX hedging) được xem là tín hiệu tích cực, qua đó củng cố thêm triển vọng được đưa vào Watchlist”, trích báo cáo của SSI Research.
Kỳ vọng nâng hạng cũng là lý do khiến nhóm chứng khoán tăng mạnh trong phiên 6/5 dù khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng trên thị trường cơ sở. Nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng thanh khoản và dòng vốn sẽ cải thiện đáng kể nếu tiến trình nâng hạng tiếp tục được thúc đẩy.
Bên cạnh đó, xét về KQKD quý I/2026, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tiếp tục duy trì mức tăng trưởng cao so với cùng kỳ năm trước, đạt 36,5% phản ánh xu hướng tăng trưởng vẫn tích cực dù động lực đang dần thu hẹp và sự phân hóa giữa các nhóm ngành ngày càng rõ nét.
Trong đó, nhóm bất động sản dân cư trở thành điểm nhấn khi lợi nhuận sau thuế của 29/84 doanh nghiệp, đại diện khoảng 80% vốn hóa ngành, tăng gần 8 lần so với cùng kỳ năm trước, dẫn dắt bởi VHM, KDH, PDR, SJS, HDC.
Ngành bán lẻ cũng ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng +77,5% so với cùng kỳ, nhờ doanh thu phục hồi đi cùng với cải thiện biên lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT), nổi bật tại MWG, FRT, PET, trong khi DGW có thêm đóng góp đáng kể từ thu nhập tài chính.
Về kỹ thuật, VN-Index vẫn duy trì xu hướng tăng ngắn hạn tương đối tích cực. Các đường MA quan trọng từ MA20 đến MA200 đều nằm dưới vùng giá hiện tại, trong khi RSI ở mức 68 cho thấy động lượng vẫn mạnh nhưng bắt đầu tiến gần vùng quá mua. Điều này đồng nghĩa thị trường vẫn còn dư địa đi lên, song các nhịp rung lắc ngắn hạn có thể xuất hiện khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự tâm lý 1.900 điểm.
Hiện vùng hỗ trợ gần nằm quanh 1.874-1.866 điểm, tương ứng khu vực MA20. Trong khi đó, vùng 1.900-1.925 điểm tiếp tục là kháng cự quan trọng của thị trường trong ngắn hạn.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/chung-khoan-viet-nam-khong-con-so-hieu-ung-sell-in-may/39806585
