Cổ phiếu chip nhớ lao dốc trước sức ép cạnh tranh và nguy cơ dư cung

Trong đó, những tranh luận về việc liệu sự cạnh tranh từ Trung Quốc có đang đe dọa các doanh nghiệp thống lĩnh thị trường chip nhớ hay không và những đồn đoán về thời điểm thị trường có thể rơi vào tình trạng dư cung là hai mối lo ngại chính làm gia tăng áp lực lên nhóm cổ phiếu này.

Trong năm phiên giao dịch vừa qua, cổ phiếu của SK Hynix đã lao dốc 26%, Samsung giảm 22% và Micron giảm khoảng 11%.

Mối lo ngại từ Trung Quốc

Những lo ngại ban đầu xuất hiện từ đầu tuần sau khi nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu Trung Quốc là CXMT công bố kế hoạch ra mắt sản phẩm bộ nhớ dành cho máy chủ dựa trên một kiến ​​trúc mới.

Thiết kế của CXMT cho phép mật độ lưu trữ cao hơn, làm dấy lên lo ngại rằng bước đột phá này có thể giúp công ty Trung Quốc giành lấy thị phần toàn cầu từ Samsung, SK Hynix và Micron.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích đặt câu hỏi rằng liệu CXMT có đủ khả năng mở rộng quy mô sản xuất cho một công nghệ tiên tiến như vậy hay không.

“Vấn đề nằm ở chỗ, khi thay đổi kiến trúc chip…chúng ta có thể sản xuất được chip, nhưng tỷ lệ thành phẩm là bao nhiêu? Nếu tỷ lệ này chỉ đạt 50%, thì thực chất phải loại bỏ một nửa số chip vì chúng không hoạt động tốt”, Ben Barringer, Trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ toàn cầu tại Quilter Cheviot cho biết.

Kevin Cassidy, chuyên gia phân tích cấp cao tại Rosenblatt Securities cũng cho rằng những diễn biến tại CXMT khó có khả năng làm tăng nguồn cung chip nhớ trên thị trường.

Tình trạng dư cung vào năm 2029?

Thị trường cũng chú ý đến một bài bình luận trên báo Maeil Business Newspaper của Hàn Quốc, trong đó tác giả kêu gọi chính phủ chuẩn bị cho kịch bản làn sóng AI hạ nhiệt và tìm kiếm động lực tăng trưởng mới cho nền kinh tế.

Giáo sư Hwang thuộc Đại học Quốc gia Seoul và Ahn Ki-hyun, Giám đốc điều hành Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn Hàn Quốc dự báo rằng nguồn cung chip nhớ sẽ tăng mạnh, khiến thị trường rơi vào tình trạng cạnh tranh gay gắt vào năm 2029. Đến năm 2030, chu kỳ tăng trưởng mạnh của ngành có thể khép lại, nhường chỗ cho giai đoạn suy thoái.

Elon Musk, CEO của SpaceX và Tesla cũng nhận định rằng Trung Quốc “sẽ sản xuất một lượng lớn RAM vào năm 2028”.

Bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên (RAM) hiện được sản xuất bởi các tên tuổi lớn như SK Hynix, Samsung, Micron, cùng với CXMT của Trung Quốc.

Tình trạng dư thừa RAM vào năm 2029 sẽ tạo thêm một trở ngại nữa cho các cổ phiếu ngành bộ nhớ, khi giá sụt giảm và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Tuy nhiên, dự báo xa như vậy hiện chưa nhận được sự đồng thuận từ các nhà phân tích khác.

Trước đây, khách hàng lớn nhất của các loại chip nhớ thường là các công ty điện tử tiêu dùng, do bộ nhớ là thành phần thiết yếu trong các thiết bị như điện thoại thông minh và máy tính xách tay.

Nhưng với sự bùng nổ của AI, bộ nhớ đã trở thành linh kiện then chốt trong các con chip của Nvidia cũng như các thành phần khác thuộc chuỗi cung ứng trung tâm dữ liệu. Nhu cầu tăng cao trong khi nguồn cung thắt chặt đã đẩy giá bộ nhớ lên mức chưa từng thấy.

Điều này đã thúc đẩy giá cổ phiếu của Samsung, SK Hynix và Micron – ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất – tăng mạnh. Tuy nhiên, một câu hỏi quan trọng đặt ra là liệu chu kỳ bùng nổ và suy thoái đặc thù của ngành có đang thực sự thay đổi hay không.

Theo truyền thống, giá bộ nhớ thường tăng vọt khi nhu cầu vượt quá nguồn cung, rồi lại sụt giảm khi các nhà sản xuất tăng cường sản xuất, dẫn đến tình trạng dư cung. Các nhà đầu tư hiện đang cố gắng xác định xem liệu chu kỳ này có còn tồn tại hay không, hay đã có một sự thay đổi căn bản nào đó đang diễn ra.

Tất cả các nhà sản xuất bộ nhớ lớn hiện đều đang trong quá trình mở rộng năng lực sản xuất; tuy nhiên, cần khoảng 3 đến 5 năm để một nhà máy được xây dựng và chính thức đi vào hoạt động. Điều này khiến nhiều nhà phân tích dự báo rằng tình trạng thiếu hụt sẽ chưa thể dịu bớt cho đến năm 2028. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với việc giá sẽ sụt giảm mạnh.

Theo Counterpoint Research, giá DRAM được dự báo sẽ giảm khoảng 23% vào năm 2028 so với năm 2027. Mức giá này vẫn cao hơn khoảng 230% so với năm 2025.

Jeongku Choi, chuyên gia phân tích cấp cao tại Counterpoint Research cho biết: “Thị trường bộ nhớ hiện nay được xem là đang bước vào một trạng thái bình thường mới và chu kỳ đi xuống lần này sẽ khác biệt so với các chu kỳ trước đây”.

“Các nhà cung cấp và bên mua hiện ký kết các thỏa thuận dài hạn kéo dài từ 3 đến 5 năm. Những thỏa thuận này bao gồm các khoản thanh toán trả trước đáng kể, cùng với việc thiết lập các giới hạn giá trần và sàn để đảm bảo sự ổn định. Do đó, ngay cả khi một chu kỳ đi xuống xảy ra, mức độ sụt giảm cũng sẽ không còn gay gắt như những gì từng ghi nhận trong quá khứ”, ông cho biết.