Sản lượng thép xây dựng cải thiện
Theo báo cáo vừa được cập nhật từ Chứng khoán Vietcap, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) năm 2026 được dự báo tăng 68% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ các yếu tố không thường xuyên, EPS cốt lõi của doanh nghiệp được dự báo tăng 42%. Biên lợi nhuận gộp cũng được dự báo tăng từ 15,7% năm 2025 lên 16,8% năm 2026.
Một trong những cơ sở quan trọng đến từ mảng thép xây dựng. Vietcap cho rằng nhu cầu thép đang tốt hơn kỳ vọng nhờ hoạt động đầu tư hạ tầng, cả ở khu vực công và khu vực tư nhân. Từ đó, dự báo tăng trưởng sản lượng bán thép xây dựng của HPG năm 2026 được nâng từ 12% lên 16%. Dự báo cho năm 2027 cũng được nâng từ 5% lên 9%.
Diễn biến trong quý I/2026 cho thấy sản lượng thép xây dựng của Hòa Phát tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Riêng hai tháng đầu năm, sản lượng tăng khoảng 30%. Đây là tín hiệu tích cực đối với mảng kinh doanh chính của doanh nghiệp trong bối cảnh nhu cầu xây dựng hạ tầng đang đóng vai trò hỗ trợ cho ngành thép.
Bên cạnh sản lượng, giá bán thép cũng được đánh giá tích cực hơn. Vietcap nâng giả định giá bán thép trung bình thêm 5% do giá thép tăng mạnh hơn dự kiến. Tuy nhiên, chi phí nguyên liệu đầu vào cũng được giả định tăng, nên mảng thép vẫn còn chịu sức ép từ chi phí.
Ngoài nguyên liệu, Hòa Phát còn có thể chịu tác động từ chi phí lãi vay và chi phí vận chuyển cao hơn. Vì vậy, dù sản lượng và giá bán thép được nhìn nhận tích cực hơn, Vietcap vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận cốt lõi năm 2026 của doanh nghiệp.
Khoản lãi bất động sản góp phần nâng lợi nhuận của Hòa Phát
Ngoài mảng thép, lợi nhuận năm 2026 của Hòa Phát còn được hỗ trợ bởi khoản lãi bất động sản ghi nhận trong quý I. Theo Vietcap, khoản lãi này đem lại khoảng 4.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và đã được đưa vào dự báo mới đối với HPG.
Đây là lý do lợi nhuận báo cáo năm 2026 của Hòa Phát được dự báo tăng mạnh hơn. Nói cách khác, mức tăng 68% không chỉ đến từ hoạt động thép, mà còn có đóng góp từ khoản lãi bất động sản một lần trong quý I.
Vietcap cũng điều chỉnh tăng 18% dự báo lợi nhuận mảng bất động sản năm 2026 sau kết quả quý I. Trong khi đó, dự báo lợi nhuận mảng thép được điều chỉnh giảm nhẹ 1%, do chi phí lãi vay, chi phí vận chuyển và chi phí đầu vào cao hơn.
Ở vùng giá hiện tại, Vietcap ước tính HPG đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 là 8,2 lần nếu tính theo lợi nhuận báo cáo và 9,7 lần nếu tính theo lợi nhuận cốt lõi. Hai mức này thấp hơn P/E trung bình 10 năm của Hòa Phát là 10,5 lần.
Theo đó, Vietcap nâng giá mục tiêu cổ phiếu của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) lên 38.900 đồng/cổ phiếu, tăng 6% so với mức đưa ra trước đó và cao hơn tới khoảng 44% thị giá hiện tại của cổ phiếu HPG (26.950 đồng/cp). Công ty chứng khoán này tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với HPG.
Dù vậy, mảng thép vẫn cần theo dõi thêm trong các quý tới, nhất là diễn biến giá nguyên liệu, chi phí vận chuyển và chi phí lãi vay. Vietcap cho rằng yếu tố hỗ trợ đối với HPG là giá thép có thể tăng mạnh hơn và duy trì lâu hơn kỳ vọng. Ngược lại, rủi ro là gián đoạn nguồn cung dầu có thể ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng và nhu cầu thép.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/co-phieu-hoa-phat-hpg-duoc-nang-gia-muc-tieu-du-dia-tang-gan-44-1446346.html
