Cổ phiếu lao dốc, nhiều tài sản thế chấp khoản vay mất giá

Điểm danh các doanh nghiệp dùng cổ phiếu làm tài sản bảo đảm

Theo báo cáo tài chính, nhiều doanh nghiệp đang có các khoản vay hoặc trái phiếu được bảo đảm bằng cổ phiếu.

Tại Tổng công ty 36 (G36 – UpCOM), tính đến ngày 31/3/2026, tổng dư nợ vay đạt 922,59 tỷ đồng, tương đương 81% vốn chủ sở hữu. Do doanh nghiệp không còn thuyết minh chi tiết cơ cấu nợ tại báo cáo quý I, thông tin được đối chiếu từ báo cáo kiểm toán năm 2025 cho thấy tổng dư nợ cuối năm trước ở mức gần 1.000 tỷ đồng.

Trong đó, khoản vay 64 tỷ đồng tại CTCP Đầu tư Phát triển nhà ở Toàn Cầu được bảo đảm bằng cổ phiếu G36. Ngoài ra, khoản vay ngắn hạn 391,85 tỷ đồng tại BIDV Chi nhánh Hoàn Kiếm được bảo đảm bằng bất động sản và 17,54 triệu cổ phiếu G36 thuộc sở hữu ông Nguyễn Đăng Giáp.

Tại CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (PDR – HOSE), tổng dư nợ vay đến cuối quý I/2026 là 4.405,7 tỷ đồng, tương đương 35,1% vốn chủ sở hữu. Báo cáo tài chính cho thấy nhiều khoản vay được bảo đảm bằng cổ phiếu PDR, gồm khoản vay gần 100 tỷ đồng tại VietinBank Chi nhánh 11 TP.HCM (hơn 5,3 triệu cổ phiếu PDR và bất động sản), hai khoản vay 80 tỷ đồng (đảm bảo bằng 9 triệu cổ phiếu) và 60 tỷ đồng (5,4 triệu cổ phiếu) tại CTCP Đầu tư Tài chính Việt Long, cùng hai khoản vay 41 tỷ đồng và 74 tỷ đồng của ông Đoàn Đức Luyện. Tổng lượng cổ phiếu PDR dùng làm tài sản bảo đảm lên tới hơn 31 triệu đơn vị, bên cạnh các tài sản khác.

Tại CTCP Bluemarq Group (DXG – HOSE), dù báo cáo quý I/2026 không thuyết minh chi tiết tài sản bảo đảm, báo cáo kiểm toán năm 2025 cho thấy lô trái phiếu trị giá 168 tỷ đồng, phát hành ngày 20/7/2022 và đáo hạn ngày 20/7/2026, được bảo đảm bằng hơn 23,2 triệu cổ phiếu DXS.

Trong khi đó, CTCP Cơ Điện Lạnh (REE – HOSE) ghi nhận tổng dư nợ vay 10.788,9 tỷ đồng tại ngày 31/3/2026, tương đương 43,3% vốn chủ sở hữu. Trong cơ cấu nợ, khoản vay 231 tỷ đồng tại VIB đáo hạn tháng 6/2029 được bảo đảm bằng 15 triệu cổ phiếu VSH.

Giá cổ phiếu giảm khiến tài sản bảo đảm chịu áp lực

Điểm chung của phần lớn các cổ phiếu được sử dụng làm tài sản bảo đảm là đều đang trong xu hướng giảm, khiến giá trị tài sản thế chấp cũng bị thu hẹp đáng kể.

Đáng chú ý, cổ phiếu PDR đã giảm khoảng 47,9% kể từ giữa tháng 10/2025 đến ngày 15/7/2026, từ 26.300 đồng xuống 13.700 đồng/cổ phiếu và hiện vẫn giao dịch dưới đường trung bình MA200.

Tương tự, cổ phiếu DXS giảm 48,8% trong giai đoạn từ giữa tháng 9/2025 đến ngày 15/7/2026, từ 13.600 đồng xuống còn 6.960 đồng/cổ phiếu.

Cổ phiếu G36 cũng không nằm ngoài xu hướng khi giảm 31,2% từ đầu năm đến ngày 15/7, từ 13.800 đồng xuống 9.500 đồng/cổ phiếu và vẫn giao dịch dưới đường MA200.

Cổ phiếu G36 đang giảm từ đầu năm tới nay.

Trong nhóm này, VSH là trường hợp ít chịu áp lực hơn khi chỉ giảm khoảng 4% kể từ đầu tháng 10/2025, từ 44.230 đồng xuống 42.450 đồng/cổ phiếu.

Việc giá cổ phiếu giảm không đồng nghĩa các khoản vay ngay lập tức phát sinh rủi ro, bởi nhiều khoản vay còn được bảo đảm bằng bất động sản hoặc tài sản khác. Tuy nhiên, trong trường hợp cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản thế chấp, diễn biến giảm giá kéo dài sẽ làm suy giảm giá trị tài sản bảo đảm, có thể khiến doanh nghiệp hoặc bên bảo đảm phải bổ sung tài sản nếu không đáp ứng các điều kiện trong hợp đồng tín dụng.