Cổ phiếu phòng thủ… chuyển trạng thái

Cải thiện lợi nhuận nhờ tối ưu chi phí, tái cơ cấu danh mục sản phẩm

Cổ phiếu ngành dược vốn được nhà đầu tư xếp vào nhóm phòng thủ bởi đặc tính ổn định, ít biến động mạnh so với các nhóm ngành khác. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, nhiều cổ phiếu dược ghi nhận mức tăng cao như IMP tăng 18,34%, DHT tăng hơn 22%, DBD tăng hơn 35%, DHD tăng hơn 21%…

Động lực chính của nhóm dược đến từ sức bật nội tại. Tại Công ty cổ phần Dược phẩm Imexpharm (mã IMP), 6 tháng đầu năm 2025 ghi nhận doanh thu đạt hơn 1.226 tỷ đồng, tăng 21,7%; lợi nhuận sau thuế đạt hơn 164,7 tỷ đồng, tăng gần 29% so với cùng kỳ. Imexpharm cho biết, trong nửa đầu năm đã tiếp tục mở rộng thị trường, cơ cấu lại danh mục sản phẩm, quản lý hiệu quả chi phí bán hàng và chi phí quản lý, qua đó cải thiện đáng kể lợi nhuận. Với kết quả này, Công ty đã hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận năm (kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm nay tăng 20,1% và 21,9% so với mức thực hiện năm ngoái).

SSI Research đánh giá, triển vọng của Imexpharm vẫn tích cực, với đà tăng trưởng được hỗ trợ bởi mở rộng danh mục sản phẩm (SKU), đẩy mạnh kênh OTC và gia tăng thị phần tại các gói thầu bệnh viện nhóm 1 và 2. Các quy định mới (đơn thuốc điện tử, siết chặt chất lượng thuốc) được dự báo sẽ mang lại lợi thế cho doanh nghiệp có chất lượng sản phẩm cao như Imexpharm.

Các chính sách gần đây cũng thể hiện cam kết của Chính phủ trong nâng cao chất lượng dịch vụ y tế: điều chỉnh giá khám chữa bệnh tại bệnh viện công, áp dụng bắt buộc đơn thuốc điện tử, siết chặt quy định phân phối thuốc, xử lý nghiêm thuốc giả, thuốc kém chất lượng. Những thay đổi này sẽ thúc đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc ngành, tạo áp lực lên các doanh nghiệp không tuân thủ quy định, đồng thời mở ra cơ hội cho những doanh nghiệp đáp ứng chuẩn cao.

Ngành dược Việt Nam dự kiến tăng trưởng 10-13% mỗi năm, cao hơn tốc độ chung của thị trường dược toàn cầu.

Tại Công ty cổ phần Dược Hà Tây (mã DHT), doanh thu và lợi nhuận 6 tháng đầu năm đều tăng trưởng: doanh thu đạt hơn 1.070 tỷ đồng, tăng 7%; lợi nhuận sau thuế đạt 37,3 tỷ đồng, tăng 8%.

Với Công ty cổ phần Dược Hậu Giang (mã DHG), nửa đầu năm nay ghi nhận lợi nhuận sau thuế 503 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ, dù doanh thu chỉ tăng 1%, lên 2.379 tỷ đồng. Nhờ tối ưu chi phí, Dược Hậu Giang đã hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Công ty cổ phần Dược – Trang thiết bị y tế Bình Định (Bidiphar, mã DBD) công bố lợi nhuận sau thuế hợp nhất 6 tháng đầu năm đạt 171,3 tỷ đồng, tăng 22,79% so với cùng kỳ. Động lực đến từ thay đổi cơ cấu danh mục, tập trung bán các sản phẩm do Công ty sản xuất. Doanh thu bán hàng dược phẩm tự sản xuất tăng 13% so với cùng kỳ.

Bidiphar đặt mục tiêu năm 2025 đạt doanh thu 2.000 tỷ đồng (tăng 10,1%) và lợi nhuận trước thuế 335 tỷ đồng (tăng 3,1%). Sau 6 tháng, Công ty đã hoàn thành 45,7% kế hoạch doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận.

Trong khi nhiều doanh nghiệp dược báo lãi tăng trưởng, Công ty cổ phần Traphaco (mã TRA) lại ghi nhận lợi nhuận giảm. Doanh thu 6 tháng đạt 1.312 tỷ đồng, tăng 2,6%, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 55,5 tỷ đồng, giảm hơn 33% so với cùng kỳ.

Triển vọng tăng trưởng

Ngành dược được đánh giá có triển vọng dài hạn tích cực. SSI Research dự báo, doanh thu năm 2025 của Imexpharm đạt 2.540 tỷ đồng (tăng 15%), lợi nhuận sau thuế 401 tỷ đồng (tăng 25%). Năm 2026, doanh thu dự kiến đạt 2.890 tỷ đồng (tăng 13%), lợi nhuận sau thuế 486 tỷ đồng (tăng 21%).

Với Bidiphar, doanh nghiệp cho biết sẽ đẩy mạnh marketing, phát triển sản phẩm mới và mở rộng tiêu thụ các mặt hàng tự sản xuất nhằm hiện thực hóa chiến lược dài hạn.

Đáng chú ý, Bidiphar là doanh nghiệp Việt Nam đầu tiên sản xuất thuốc điều trị ung thư từ năm 2010. Hiện Công ty giữ thị phần lớn nhất tại Việt Nam trong nhóm thuốc hóa trị ung thư, sản phẩm đã có mặt ở hầu hết bệnh viện chuyên khoa và khoa ung bướu. Ngoài thuốc ung thư, Bidiphar còn phát triển nhóm kháng sinh (82 sản phẩm, 37 hoạt chất, 4 dạng bào chế) và dung dịch thẩm phân. Kênh bệnh viện vẫn là mảng kinh doanh chủ lực, trong khi kênh nhà thuốc tiếp tục đóng góp đáng kể.

Về dài hạn, Bidiphar định hướng phát triển các dòng sản phẩm cốt lõi song song với nghiên cứu và đầu tư vào thuốc generic thế hệ 1, các sản phẩm đặc trị để thay thế hàng nhập khẩu.

Công ty Chứng khoán An Bình đánh giá, Bidiphar đang đứng đầu thị phần thuốc điều trị ung thư tại Việt Nam, đồng thời giữ vị trí thứ hai về thị phần dịch thận. Trong khi đó, kênh OTC có tốc độ tăng trưởng chung 8%, riêng chuỗi nhà thuốc tăng 27%, còn kênh bán lẻ truyền thống tăng trưởng âm.

Thị trường dược phẩm Việt Nam cũng được hưởng lợi từ xu hướng toàn cầu. Theo IQVIA, nhu cầu dược phẩm thế giới dự báo tăng trưởng kép (CAGR) 7,8% đến năm 2026, trong khi thị trường Việt Nam dự kiến đạt tốc độ cao hơn, 10-13%. Việt Nam hiện nằm trong Top 20 quốc gia có ngành dược tăng trưởng ổn định nhất thế giới (theo Tititada Research). Ngành dược ít chịu ảnh hưởng từ lạm phát, chi phí đầu vào ổn định hơn nhiều so với các lĩnh vực khác.

Các doanh nghiệp lớn như Traphaco, Dược Hậu Giang, Dược Việt Nam, Dược CPC1 Hà Nội, Domesco… cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ Luật Dược (sửa đổi), mở ra cơ hội cho doanh nghiệp có nền tảng công nghệ cao.

Trên thị trường chứng khoán, dù có những phiên biến động mạnh, cổ phiếu dược vẫn duy trì sắc xanh. Với dư địa tăng trưởng dài hạn, nhóm cổ phiếu phòng thủ này được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng.