Cơn sốt AI khiến cổ phiếu công nghệ Mỹ và Hàn Quốc ngày càng đồng pha

Theo dữ liệu do Rayliant cung cấp, hệ số tương quan 60 ngày giữa chỉ số Kospi và Nasdaq 100 gần đây đã tăng lên khoảng 0,5 – là mức cao nhất kể từ năm 2021.

Mối quan hệ ngày càng tương quan cho thấy ảnh hưởng ngày càng tăng của Samsung Electronics và SK Hynix, hai công ty chiếm hơn một nửa chỉ số Kospi. Cả hai công ty đều nằm ở trung tâm chuỗi cung ứng phần cứng AI, cung cấp các chip nhớ cần thiết cho các trung tâm dữ liệu do các gã khổng lồ công nghệ Mỹ vận hành.

“Hệ số tương quan đã tăng lên vì Kospi đã trở thành một chỉ số bán dẫn”, Rolf Bulk, nhà phân tích tại Futurum Group nhận định.

Samsung và SK Hynix ngày càng phụ thuộc vào cùng một khoản chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu quy mô lớn (hyperscaler) thúc đẩy lợi nhuận của các công ty công nghệ và bán dẫn của Mỹ. Ông Rolf Bulk cho biết, nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu đã tăng từ khoảng 40% tổng nhu cầu DRAM toàn cầu trong năm ngoái lên hơn 50% trong năm nay, và tỷ trọng này được dự báo sẽ tiếp tục gia tăng. DRAM là bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động, loại chip nhớ được sử dụng rộng rãi trong các máy chủ AI.

Nhờ đó, nhà đầu tư tại châu Á có thể sớm đánh giá triển vọng của “giao dịch AI” (AI trade) trên toàn cầu trước khi thị trường Phố Wall bước vào phiên giao dịch.

“Samsung và SK Hynix là hai cổ phiếu đầu tiên phản ánh phản ứng của thị trường đối với những diễn biến trong đêm có ảnh hưởng đến nhu cầu AI toàn cầu… Đặc biệt, SK Hynix đã trở thành một thước đo quan trọng của thị trường nhờ vị thế trong lĩnh vực bộ nhớ băng thông cao (HBM), một trong những linh kiện then chốt của chuỗi cung ứng AI”, Jung In Yun, nhà sáng lập Fibonacci Asset Management nhận định.

Giao dịch gần đây đã minh họa cho những động thái đó. Vào ngày 13/7, chỉ số Kospi giảm hơn 8% do sự sụt giảm 15% là mức giảm kỷ lục của SK Hynix. Chỉ số Nasdaq 100 cũng giảm theo và kết thúc phiên giao dịch cùng ngày với mức giảm 1,88%. Cổ phiếu của các ông lớn công nghệ đều giảm trong ngày hôm đó.

Peter Kim, Trưởng bộ phận chiến lược đầu tư toàn cầu tại KB Financial Group cho biết, đợt tăng giá của các cổ phiếu chip nhớ Hàn Quốc bắt đầu muộn hơn so với đà tăng của Nasdaq vì các nhà đầu tư Mỹ ban đầu tập trung nhiều hơn vào các công ty điện toán đám mây quy mô lớn. Tuy nhiên, quy mô và sự biến động của đợt tăng giá gần đây đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu xem Hàn Quốc như một chỉ báo cho các giao dịch AI rộng hơn.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ đang di chuyển song song.

“Vận mệnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ và cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc ngày càng được thúc đẩy bởi một yếu tố cơ bản chung, đó là tâm lý đối với giao dịch phần cứng AI”, Phillip Wool, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors cho biết.

Khi tin tức liên quan đến AI xuất hiện trong khi thị trường Mỹ đóng cửa, Samsung và SK Hynix có thể đóng vai trò là chỉ báo cho cách các nhà đầu tư có thể phản ứng khi Phố Wall mở cửa trở lại. Khi các diễn biến xảy ra trong phiên giao dịch của Mỹ, chỉ số Nasdaq cũng cung cấp cái nhìn sơ lược về phiên giao dịch tiếp theo của Hàn Quốc.

Mối quan hệ mật thiết này cũng tiềm ẩn rủi ro. Trong đó, các chuyên gia lo ngại rằng sự tương quan ngày càng tăng làm xói mòn lợi ích đa dạng hóa mà các nhà đầu tư thường tìm kiếm khi nắm giữ cổ phiếu Mỹ và Hàn Quốc.

“Hàn Quốc không còn mang lại sự đa dạng hóa so với công nghệ Mỹ nữa. Với một nửa chỉ số gắn liền với câu chuyện theo chu kỳ, sự chậm lại trong chi tiêu vốn của các trung tâm dữ liệu quy mô lớn sẽ ảnh hưởng đến thị trường Hàn Quốc nặng nề hơn hầu hết các thị trường khác”, nhà phân tích Rolf Bulk cho biết.

Hơn nữa, cổ phiếu chip nhớ của Hàn Quốc vốn dĩ đã biến động mạnh hơn nhiều so với các nhà sản xuất chip của Mỹ, với những biến động được khuếch đại bởi dòng vốn ETF đòn bẩy.

Khi câu chuyện về AI ngày càng trở thành động lực chi phối cả cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ, các nhà đầu tư đang mất đi một trong những lý do chính để nắm giữ cả hai thị trường: đa dạng hóa địa lý.

“Khi các thị trường đều vận động theo cùng một yếu tố rủi ro, lợi ích mà nhà đầu tư kỳ vọng khi phân bổ vốn vào những thị trường khác biệt về địa lý như Mỹ và Hàn Quốc – tức khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư – sẽ không còn nhiều ý nghĩa”, ông Peter Kim nhận định.

Tuy nhiên, cũng có thể sẽ có sự phân hóa lớn hơn theo thời gian. Micron, Samsung và SK Hynix hiện đang hưởng lợi từ sự tăng giá DRAM, nhưng sự khác biệt về chi phí đầu tư, cơ cấu sản phẩm và sự hỗ trợ của Mỹ đối với sản xuất chip trong nước cuối cùng có thể tạo ra sự khác biệt về hiệu suất.

Theo ông Peter Kim, việc Trung Quốc mở rộng sang lĩnh vực chip nhớ cũng là một rủi ro mới nổi. Mặc dù các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn tụt hậu về công nghệ so với các đối thủ toàn cầu, nhưng tốc độ thu hẹp khoảng cách thường vượt kỳ vọng của giới đầu tư.

Cổ phiếu của Changxin Technology Group (CXMT) đã tăng vọt 466% ngay trong phiên giao dịch đầu tiên trên sàn STAR Market của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào ngày 27/7, qua đó đưa công ty trở thành doanh nghiệp niêm yết có giá trị vốn hóa lớn nhất Trung Quốc.