Công ty chứng khoán chọn chiến lược phòng thủ trong sóng gió quý 1

Công ty chứng khoán chọn chiến lược phòng thủ trong sóng gió quý 1

Kết quả tự doanh của khối công ty chứng khoán sụt giảm trong quý 1 phản ánh điều kiện thị trường khó khăn. Kết quả chung là vậy, nhưng vẫn không ít công ty tăng trưởng lợi nhuận tự doanh nhờ đi theo chiến lược phòng thủ.

Bức tranh lợi nhuận tự doanh quý 1/2026

Mảng tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) trong quý 1 năm 2026 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt và áp lực sụt giảm lợi nhuận trên quy mô toàn ngành. Tổng lợi nhuận tự doanh toàn thị trường đã sụt giảm mạnh 17% so với cùng kỳ năm trước và “bốc hơi” tới 49% so với quý liền trước, ở mức 3.5 ngàn tỷ đồng. Thị trường biến động mạnh trong quý 1 đã tác động mạnh tới kết quả của mảng tự doanh.

Kết thúc quý 1, VN-Index giảm 6% từ mức 1,788 điểm về còn 1,675 điểm. Có thời điểm, chỉ số thậm chí giảm xuống dưới 1,600 điểm.

Dù kết quả chung toàn nhóm sụt giảm, bức tranh vẫn mang nhiều màu sắc tích cực. Nhiều CTCK vẫn ghi nhận mức lãi tự doanh lên tới hàng trăm tỷ đồng.

Điển hình như Chứng khoán SSI ở vị trí quán quân với 762.7 tỷ đồng lợi nhuận tự doanh, tăng trưởng ổn định 5% so với cùng kỳ và bứt phá 55% so với quý trước.

Xếp ở vị trí thứ hai là Chứng khoán VNDirect (VND) với cú bứt phá lợi nhuận tự doanh mạnh so với quý trước. Quý này, VND ghi lãi tự doanh hơn 500 tỷ đồng lợi nhuận, tăng trưởng tới hơn 270% so với quý trước và 26% so với cùng kỳ.

Ở vị trí liền sau là Chứng khoán VPS (VCK) ghi nhận lãi tự doanh gần 360 tỷ đồng, tăng trưởng 77% so với cùng kỳ và tăng 11% so với quý trước.

2 vị trí còn lại trong top 5 thuộc về Chứng khoán VPBankS (VPX) và Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) với quy mô lãi tự doanh lần lượt 345 và 320 tỷ đồng.

So với cùng kỳ, một số CTCK thể hiện sự bứt phá mạnh. Chứng khoán HD (HDS), Chứng khoán ACB (ACBS) và Chứng khoán KIS đạt lãi tự doanh bằng lần so với quý 1/2025.

Trái ngược với sự thăng hoa của nhóm trên, nhiều doanh nghiệp từng lãi đậm ở các quý trước đã đột ngột đảo chiều sang trạng thái lỗ sâu.

Chứng khoán Everest (EVS) dẫn đầu danh sách với khoản lỗ hơn 180 tỷ đồng – một sự sụt giảm nghiêm trọng khi cùng kỳ năm ngoái và quý trước đều đang ghi nhận lãi trên 30 tỷ đồng.

Nhưng cú đảo chiều mạnh nhất là ở Chứng khoán VIX – từ mức lãi kỷ lục 1,383 tỷ đồng ở quý 4/2025 và 330 tỷ đồng cùng kỳ, mảng tự doanh của VIX đã đột ngột lao dốc xuống lỗ ròng gần 82 tỷ đồng trong quý vừa qua. Công ty lý giải cú đảo chiều này là do sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tương tự, nhiều đơn vị như Chứng khoán Rồng Việt (VDS) lỗ 82 tỷ đồng và Chứng khoán Asean (SeASecurities) lỗ 57 tỷ đồng – đảo chiều hoàn toàn so với kết quả có lãi cùng kỳ.

Danh mục tự doanh quý 1/2026: Chiến lược phòng thủ lên ngôi

Tới cuối quý 1, tổng quy mô tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) của nhóm CTCK đạt gần 230 ngàn tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm. Quy mô tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) đạt gần 70 ngàn tỷ đồng, tăng 12%. Nhìn vào danh mục tự doanh của các CTCK trong top đầu quy mô tài sản tự doanh có thể thấy xu hướng tập trung vào nhóm tài sản rủi ro thấp hoặc sinh lời cố định như trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi.

Đvt: Tỷ đồng Nguồn: VietstockFinance

Danh mục của hàng loạt ông lớn như SSI, VND, VPBankS, VPS, TCX… đều có tỷ trọng phân bổ mạnh vào trái phiếu hoặc chứng chỉ tiền gửi. Trong top các CTCK có quy mô tài sản FVTPL và AFS lớn nhất có tới 12 công ty phân bổ danh mục theo hướng này.

Một xu hướng phân bổ danh mục khác là cân bằng giữa tỷ trọng cổ phiếu và các tài sản thu nhập cố định. Nhóm này có các đại diện là Chứng khoán SHS, Chứng khoán ACBS, Chứng khoán MBS.

Trong khi đó, một số doanh nghiệp có danh mục tập trung chủ yếu vào cổ phiếu như Chứng khoán VIX, Chứng khoán Thiên Việt (TVS), Chứng khoán Vietcap (VCI).

Chiến lược phân bổ danh mục của các CTCK phần nào đã lý giải sự phân hóa lợi nhuận tự doanh trong quý vừa qua. Chiến lược phòng thủ lên ngôi, giúp nhiều CTCK có xu hướng tập trung vào các tài sản có thu nhập cố định như trái phiếu hay chứng chỉ tiền gửi duy trì được dòng lợi nhuận ổn định hoặc tăng trưởng bất chấp rung lắc.

Ngược lại, các CTCK thuộc nhóm báo lỗ như VIX, EVS, VDS có khẩu vị rủi ro cao hơn với danh mục tập trung mạnh vào các cổ phiếu. Khi thị trường gặp áp lực điều chỉnh, giá trị danh mục tự doanh của các công ty này sẽ sụt giảm mạnh.

Chí Kiên

FILI

– 10:00 27/05/2026