Mặt bằng định giá hấp dẫn trở lại sau nhịp điều chỉnh
Sau giai đoạn tăng tốc mạnh trong nửa đầu tháng 5, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhịp điều chỉnh đáng kể khi áp lực chốt lời gia tăng, trong khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục đẩy mạnh bán ròng.
Trong báo cáo chiến lược tháng 6/2026, Vietcap đánh giá mặt bằng định giá hiện nay đang ở vùng hấp dẫn hơn đáng kể so với giai đoạn trước, qua đó mở ra cơ hội để VN-Index hình thành vùng cân bằng trong ngắn hạn.
Theo số liệu của Vietcap, từ cuối tháng 4 đến ngày 18/5, VN-Index tăng khoảng 4% và thiết lập mức đỉnh lịch sử mới tại 1.928 điểm. Tuy nhiên, áp lực chốt lời cùng hoạt động rút vốn của khối ngoại khiến đà tăng chững lại trong nửa cuối tháng. Kết thúc tháng 5, chỉ số giảm khoảng 3,3% so với đỉnh nhưng vẫn tăng nhẹ 0,5% so với cuối tháng trước, đóng cửa tại 1.863,5 điểm.
Một trong những yếu tố hỗ trợ đáng chú ý đến từ diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán quốc tế. Theo Vietcap, các thị trường lớn trên thế giới tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, bán dẫn và hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt.
Trong tháng 5, chỉ số MSCI đại diện cho nhóm thị trường mới nổi tăng 24,8%, trong khi nhóm thị trường phát triển tăng 9,8%. Cả hai đều thiết lập các mức cao lịch sử mới và xu hướng tích cực này tiếp tục kéo dài sang những ngày đầu tháng 6.
Ở trong nước, sau đợt điều chỉnh vừa qua, định giá thị trường đã trở nên hấp dẫn hơn. Tại thời điểm cuối tháng 5, VN-Index giao dịch với hệ số P/E khoảng 15,3 lần, thấp hơn mức trung vị trong 10 năm gần đây.
Đáng chú ý, nếu loại bỏ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu VIC, VHM và VRE, hệ số P/E của thị trường chỉ còn khoảng 13 lần, tương đương vùng định giá thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử.
Theo Vietcap, mức định giá hiện nay tương đồng với thời điểm thị trường điều chỉnh mạnh vì lo ngại liên quan tới chính sách thuế đối ứng của Mỹ vào tháng 4/2025.
Kỳ vọng VN-Index hồi phục, hướng tới vùng 1.890 điểm
Dù đánh giá tích cực về định giá, Vietcap vẫn lưu ý một số yếu tố có thể tạo áp lực lên thị trường trong ngắn hạn.
Trong tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 735 triệu USD trên HOSE, nối tiếp mức bán ròng 522 triệu USD trong tháng 4. Việc dòng vốn ngoại liên tục rút khỏi thị trường đang tạo thêm áp lực lên cung cầu, trong khi dòng tiền trong nước vẫn duy trì tâm lý thận trọng.
Bên cạnh đó, thâm hụt thương mại của Việt Nam trong 5 tháng đầu năm 2026 đã lên tới khoảng 14 tỷ USD. Theo Vietcap, yếu tố này có thể tác động tới tâm lý nhà đầu tư và làm gia tăng lo ngại về diễn biến tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.
Xét dưới góc độ kỹ thuật, sau khi đạt đỉnh lịch sử 1.928 điểm vào ngày 18/5, VN-Index đã bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn và hiện chịu sức ép từ đường trung bình động MA20.
Sau chuỗi giảm điểm vừa qua, chỉ số đang tiến gần vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.810 điểm, nơi hội tụ của hai đường MA50 và MA100. Trong trường hợp áp lực bán gia tăng, các vùng hỗ trợ tiếp theo được xác định tại 1.775 điểm tương ứng MA150 và 1.745 điểm tương ứng MA200.
Theo Vietcap, kịch bản cơ sở có xác suất khoảng 60% khi phần lớn cổ phiếu trên HOSE vẫn đang duy trì trạng thái tích lũy hoặc quay trở lại nền giá tích lũy sau nhịp tăng mạnh đầu tháng 5. Điều này giúp thị trường có cơ hội tìm được vùng cân bằng quanh 1.810 điểm trước khi hồi phục.
Trên cơ sở đó, công ty chứng khoán dự báo VN-Index có thể lấy lại đà tăng trong nửa cuối tháng 6 và hướng tới vùng 1.890 điểm.
Ở chiều ngược lại, kịch bản kém tích cực hơn với xác suất khoảng 40% là chỉ số tiếp tục chịu áp lực từ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM. Khi đó, VN-Index có thể lùi về kiểm định các ngưỡng hỗ trợ thấp hơn tại 1.775 điểm hoặc 1.745 điểm.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/dinh-gia-hap-dan-nhat-nhieu-thang-ky-vong-vn-index-tro-lai-1-890-diem-1452074.html
