Dòng tiền sẽ tìm đến nhóm cổ phiếu nào?

VN-Index đã trải qua một tuần biến động rất mạnh, với áp lực bán gia tăng nhưng lực cầu bắt đáy cũng xuất hiện tại vùng giá thấp. Theo các ông, thị trường đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất hay rủi ro điều chỉnh vẫn còn hiện hữu trong tuần tới?

Ông Huỳnh Anh Huy – Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi

Diễn biến tuần vừa qua (13/7–17/7) cho thấy áp lực điều chỉnh chưa thực sự kết thúc: VN-Index giảm hơn 40 điểm, đóng cửa tại 1.787,45 điểm, đánh dấu tuần giảm thứ ba liên tiếp, chủ yếu do lực bán tập trung ở nhóm vốn hóa lớn như VIC, VHM, VRE (lấy đi gần 10 điểm của chỉ số), trong khi khối ngoại vẫn bán ròng hàng nghìn tỷ đồng. Điểm tích cực là dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện, giúp thu hẹp đà giảm trong một số phiên, cho thấy vùng giá thấp vẫn có lực cầu quan tâm.

Tuy nhiên, tôi cho rằng thị trường chưa thể khẳng định đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất. Xu hướng ngắn hạn vẫn đang suy yếu và có khả năng kiểm định lại vùng 1.770-1.800 điểm – vùng đáy tháng 6/2026, trong khi thanh khoản toàn thị trường vẫn ở mức thấp nhất kể từ đầu năm 2026, cho thấy dòng tiền lớn còn thận trọng. Thêm vào đó, các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu và phát biểu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục chi phối tâm lý ngắn hạn.

Dù vậy, xu hướng tăng trung – dài hạn về cơ bản chưa bị phá vỡ, nên rủi ro điều chỉnh trong tuần tới nhiều khả năng mang tính kỹ thuật, tái cân bằng cung – cầu hơn là mở đầu một xu hướng giảm mới. Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II sắp tới sẽ là yếu tố quan trọng giúp xác nhận khả năng tạo đáy bền vững.

Ông Nguyễn Hồng Khanh – Trưởng phòng phân tích,CTCK BIS

Theo tôi, giai đoạn khó khăn nhất của thị trường nhiều khả năng đã dần đi qua, dù những biến động ngắn hạn vẫn có thể tiếp diễn. Việc VN-Index có nhiều pha giảm mạnh nhưng sau đó nhanh chóng xuất hiện lực cầu bắt đáy tại các vùng hỗ trợ quan trọng cho thấy mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn và tâm lý nhà đầu tư cũng bớt bi quan so với giai đoạn đầu nhịp điều chỉnh.

Đáng chú ý, áp lực bán hiện nay chủ yếu đến từ hoạt động bán ròng từ khối ngoại và tái cơ cấu danh mục của các quỹ, trong khi dòng tiền dài hạn vẫn đang quan sát để tìm kiếm cơ hội tích lũy. Sau một nhịp điều chỉnh tương đối sâu, nhiều cổ phiếu cơ bản đã quay về vùng định giá hợp lý, tạo tiền đề để dòng tiền đầu tư giá trị tham gia trở lại.

Dĩ nhiên, thị trường khó có thể đi lên theo đường thẳng. Trong tuần tới, VN-Index vẫn có thể xuất hiện những nhịp rung lắc khi lượng hàng bắt đáy về tài khoản hoặc chịu tác động từ thông tin quốc tế. Tuy nhiên, nếu các vùng hỗ trợ tiếp tục được giữ vững và áp lực bán suy giảm dần, đây sẽ là tín hiệu cho thấy thị trường đang hoàn tất quá trình tạo đáy và chuẩn bị bước sang giai đoạn hồi phục bền vững hơn.

Ông Nguyễn Văn Trúc – Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCK Quốc gia (NSI)

Diễn biến tuần vừa qua (13–17/7) là một minh chứng khá điển hình cho trạng thái giằng co chưa ngã ngũ, chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã qua giai đoạn khó khăn nhất. Chỉ số giảm mạnh trong các phiên đầu tuần, có thời điểm xuyên thủng đường MA200 và chạm vùng 1.757 điểm, trước khi lực cầu bắt đáy nhập cuộc giúp VN-Index hồi phục gần 50 điểm trong phiên 16/7, lấy lại mốc tâm lý 1.800 điểm với thanh khoản cải thiện đáng kể (xấp xỉ 19.300 tỷ đồng, cao hơn trung bình 20 phiên).

Tuy nhiên, ngay phiên liền sau đó (17/7), đà hồi phục đã không giữ được khi áp lực bán quay lại trên diện rộng, đẩy chỉ số về 1.787 điểm, trong khi thanh khoản lại tụt xuống mức thấp nhất từ đầu năm 2026.

Ông Nguyễn Văn Trúc

Vùng 1.760-1.780 điểm (khu vực đường SMA 200 ngày) đang đóng vai trò hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn quan trọng. Nếu vùng này tiếp tục được bảo toàn qua các nhịp kiểm định, xác suất hình thành đáy ngắn hạn sẽ tăng lên. Ngược lại, nếu thanh khoản tiếp tục suy yếu như phiên 17/7 trong khi áp lực bán vẫn tập trung ở nhóm vốn hóa lớn, khả năng chỉ số kiểm định lại vùng thấp hơn là không thể loại trừ.

Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco

Theo tôi, chưa đủ cơ sở để khẳng định quá trình điều chỉnh đã hoàn toàn kết thúc. Điểm tích cực là áp lực bán có tín hiệu hạ nhiệt khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.750 điểm. Tuy nhiên, việc chỉ số vận động dưới các ngưỡng hỗ trợ quan trọng như MA20 và MA50 ngày cùng các chỉ báo động lượng suy yếu cho thấy rủi ro rung lắc trong ngắn hạn vẫn hiện hữu.

Trên cơ sở đó, trong tuần giao dịch 20-24/7, VN-Index nhiều khả năng vận động theo trạng thái giằng co, đan xen các nhịp rung lắc trong biên độ 1.760-1.805 điểm, khi thị trường cần thêm thời gian để kiểm định vùng hỗ trợ và hình thành mặt bằng cân bằng cung – cầu mới.

Nếu thị trường xuất hiện những phiên hồi phục trong tuần tới, các ông nhìn nhận đâu là tín hiệu để nhà đầu tư phân biệt giữa một nhịp hồi kỹ thuật hay đã hình thành xu hướng tăng mới?

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi

Để phân biệt một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn với sự hình thành xu hướng tăng mới, nhà đầu tư nên theo dõi đồng thời hai yếu tố: xác nhận về giá và xác nhận về thanh khoản. Thứ nhất, chỉ số cần đóng cửa vượt các ngưỡng kháng cự/đường xu hướng giảm quan trọng (vùng MA20-MA50) với biên độ tăng đủ mạnh, thay vì chỉ giằng co trong biên hẹp. Thứ hai và quan trọng hơn, thanh khoản của phiên tăng phải lớn hơn rõ rệt so với các phiên giảm điểm trước đó – một nhịp hồi với khối lượng giao dịch suy yếu dần thường chỉ là hồi kỹ thuật, dễ thất bại khi tiệm cận vùng kháng cự.

Cần quan sát thêm sự lan tỏa của dòng tiền: một xu hướng tăng bền vững thường có sự tham gia đồng thuận của nhóm vốn hóa lớn dẫn dắt chỉ số (ngân hàng, chứng khoán), chứ không chỉ tập trung ở một vài mã đơn lẻ. Cuối cùng, diễn biến khối ngoại cũng là tín hiệu tham chiếu quan trọng: nếu khối ngoại chuyển từ bán ròng sang mua ròng ổn định trong nhiều phiên liên tiếp, đó là dấu hiệu củng cố cho khả năng hình thành xu hướng tăng mới, thay vì một nhịp hồi mang tính kỹ thuật đơn thuần.

Ông Nguyễn Hồng Khanh – Trưởng phòng phân tích, CTCK BIS

Một yếu tố nhà đầu tư thường ít để ý là điều quan trọng nhất không nằm ở việc chỉ số tăng bao nhiêu điểm trong một vài phiên, mà là chất lượng của dòng tiền và mức độ lan tỏa của xu hướng tăng.

Một nhịp hồi kỹ thuật thường có đặc điểm là thanh khoản thấp, dòng tiền chỉ tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn thị trường vẫn giao dịch khá thận trọng. Những nhịp hồi này thường thiếu sự đồng thuận giữa các nhóm ngành và dễ đảo chiều khi gặp vùng kháng cự.

Ngược lại, một xu hướng tăng mới thường hội tụ nhiều tín hiệu tích cực hơn. Thứ nhất, thanh khoản cải thiện rõ rệt và duy trì trong nhiều phiên liên tiếp, phản ánh dòng tiền chủ động quay trở lại. Thứ hai, độ rộng thị trường sẽ dần mở rộng với nhiều nhóm ngành cùng tham gia tăng giá, thay vì chỉ dựa vào một vài cổ phiếu trụ. Thứ ba, khối ngoại giảm bán ròng, thậm chí quay lại mua ròng ở các cổ phiếu dẫn dắt sẽ góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, việc VN-Index vượt qua các vùng kháng cự quan trọng và duy trì được nền giá mới trong nhiều phiên sẽ có ý nghĩa tích cực hơn nhiều so với những phiên tăng mạnh nhưng nhanh chóng mất thành quả. Nói cách khác, xu hướng tăng bền vững luôn cần sự đồng thuận của dòng tiền, kết quả kinh doanh và yếu tố kỹ thuật.

Ông Nguyễn Văn Trúc – Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCK Quốc gia (NSI)

Đây là câu hỏi cốt lõi mà nhà đầu tư cần trang bị khung tiêu chí rõ ràng thay vì phán đoán cảm tính. Tôi cho rằng có những yếu tố cần quan sát đồng thời, càng nhiều yếu tố xuất hiện càng củng cố cho xu hướng tăng mới.

Về thanh khoản, phải đi kèm đà tăng mang tính xác nhận, không phải mang tính bột phát đơn lẻ. Phiên hồi 16/7 vừa qua thanh khoản có cải thiện, nhưng một phiên tăng đơn lẻ chưa đủ để xác nhận dòng tiền lớn đã quay lại – cần ít nhất 3-4 phiên liên tiếp có thanh khoản duy trì trên mức bình quân 20 phiên, đi kèm chỉ số tăng điểm, mới đủ cơ sở đánh giá dòng tiền đang thực sự nhập cuộc trở lại thay vì chỉ là lực cầu bắt đáy mang tính đối ứng.

Về độ rộng thị trường phải cải thiện thực chất. Trong phiên hồi phục 16/7, số mã tăng (141) và số mã giảm (157) vẫn khá cân bằng, chưa cho thấy sự áp đảo rõ rệt của bên mua. Một xu hướng tăng mới đáng tin cậy thường đi kèm tỷ lệ mã tăng vượt trội so với mã giảm trên diện rộng, chứ không chỉ tập trung ở một vài mã trụ (như VIC, VHM trong phiên 16/7 vừa qua).

Và dòng tiền cần lan tỏa qua nhiều nhóm ngành thay vì chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn mang tính dẫn dắt chỉ số. Nếu chỉ số tăng chủ yếu nhờ một vài mã trụ trong khi phần lớn bảng điện tử vẫn chìm trong sắc đỏ – như diễn biến phiên 17/7 khi VNM, PNJ là điểm sáng hiếm hoi giữa một thị trường tiêu cực – đó là tín hiệu cho thấy nhịp hồi chưa có nền tảng vững.

Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco

Để xác nhận độ bền vững của một nhịp hồi phục, nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời diễn biến giá, thanh khoản và mức độ lan tỏa của dòng tiền. Xu hướng tăng được xác nhận khi chỉ số VN-Index vượt qua các vùng kháng cự quan trọng, đồng thời duy trì ổn định trên các mốc này, trước mắt là 1.820 điểm, tương ứng MA10 ngày.

Ông Nguyễn Anh Khoa

Quá trình hồi phục cần đi kèm thanh khoản gia tăng so với bình quân 20 phiên và dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành, thay vì chỉ phụ thuộc vào một số cổ phiếu trụ.

Trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa cải thiện, liệu mùa công bố kết quả kinh doanh quý II có trở thành “bộ lọc” giúp dòng tiền tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt? Theo các ông, đâu là những dấu hiệu quan trọng để nhận diện các doanh nghiệp có khả năng thu hút dòng tiền bền vững?

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi

Trong bối cảnh thanh khoản chung của thị trường vẫn ở vùng thấp, mùa công bố kết quả kinh doanh quý II nhiều khả năng sẽ đóng vai trò “bộ lọc”, giúp dòng tiền phân hóa rõ nét hơn giữa các doanh nghiệp. Theo tôi, có ba dấu hiệu quan trọng để nhận diện nhóm doanh nghiệp có khả năng thu hút dòng tiền bền vững.

Một là chất lượng tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi (từ hoạt động kinh doanh chính) chứ không chỉ tăng trưởng lợi nhuận kế toán nhờ các khoản mục bất thường hoặc thoái vốn. Hai là khả năng duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh áp lực chi phí vốn và lạm phát gia tăng – đây sẽ là phép thử quan trọng với các ngành thâm dụng vốn như ngân hàng, bất động sản, vật liệu xây dựng.

Ba là định giá còn dư địa so với triển vọng tăng trưởng: những doanh nghiệp đầu ngành đã điều chỉnh về vùng định giá hấp dẫn (P/E, P/B thấp hơn trung bình lịch sử) nhưng vẫn giữ nền tảng cơ bản tốt thường là nơi dòng tiền lớn tìm đến trước tiên khi thị trường thận trọng. Các nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ, thực phẩm – đồ uống và vật liệu xây dựng hiện đang được đánh giá có triển vọng lợi nhuận khả quan và tính lan tỏa cao trong quý này.

Ông Nguyễn Hồng Khanh – Trưởng phòng phân tích, CTCK BIS

Tôi cho rằng mùa công bố kết quả kinh doanh quý II sẽ đóng vai trò như một “bộ lọc” rất quan trọng. Khi dòng tiền chưa lan tỏa rộng, nhà đầu tư sẽ có xu hướng lựa chọn kỹ hơn và ưu tiên những doanh nghiệp thực sự có chất lượng tăng trưởng.

Ông Nguyễn Hồng Khanh

Những doanh nghiệp có khả năng thu hút dòng tiền bền vững thường hội tụ một số yếu tố. Trước hết là lợi nhuận tăng trưởng tích cực nhưng phải đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, thay vì các khoản thu nhập bất thường. Tiếp theo là doanh thu, biên lợi nhuận gộp và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cùng cải thiện, phản ánh chất lượng lợi nhuận tốt hơn.

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên chú ý đến các doanh nghiệp có vị thế đầu ngành, bảng cân đối tài chính lành mạnh, tỷ lệ nợ vay được kiểm soát, khả năng tạo dòng tiền ổn định và còn dư địa tăng trưởng trong nửa cuối năm. Những doanh nghiệp sở hữu câu chuyện riêng như mở rộng công suất, hưởng lợi từ đầu tư công, xuất khẩu phục hồi hay tiêu dùng cải thiện cũng có khả năng thu hút sự quan tâm của dòng tiền.

Trong giai đoạn hiện nay, thị trường có thể chưa tăng đồng loạt, nhưng các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt nhiều khả năng sẽ là nhóm dẫn dắt khi xu hướng tích cực quay trở lại.

Ông Nguyễn Văn Trúc – Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCK Quốc gia (NSI)

Tôi cho rằng câu trả lời là có, và đây thực chất là kịch bản nhiều khả năng nhất trong bối cảnh thanh khoản chung chưa cải thiện. Khi dòng tiền tổng thể còn hạn chế, nhà đầu tư buộc phải chọn lọc thay vì mua đuổi trên diện rộng và kết quả kinh doanh quý II chính là cơ sở dữ liệu cụ thể nhất để thực hiện việc chọn lọc đó, thay vì các luận điểm vĩ mô mang tính định tính.

Về các dấu hiệu quan trọng để nhận diện doanh nghiệp có khả năng thu hút dòng tiền bền vững, tôi cho rằng cần tập trung vào các tiêu chí:

Tăng trưởng lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, không phải từ khoản mục bất thường. Một doanh nghiệp báo lãi tăng mạnh nhờ thanh lý tài sản hay ghi nhận thu nhập một lần sẽ khó duy trì sức hút dòng tiền qua các quý tiếp theo, khác với doanh nghiệp tăng trưởng nhờ cải thiện sản lượng, biên lợi nhuận gộp hoặc mở rộng thị phần thực chất.

Biên lợi nhuận (gross margin, NIM đối với ngân hàng) cải thiện hoặc ít nhất được giữ vững trong bối cảnh chi phí vốn toàn hệ thống tăng. Đây là bằng chứng cho năng lực quản trị chi phí và định giá sản phẩm vượt trội so với mặt bằng chung ngành.

Định hướng kết quả kinh doanh các quý tiếp theo rõ ràng và nhất quán với xu hướng ngành. Doanh nghiệp có khả năng duy trì đà tăng trưởng sang quý III, quý IV thường được thị trường định giá lại sớm hơn, tạo động lực thu hút dòng tiền bền vững hơn so với doanh nghiệp chỉ có một quý đột biến đơn lẻ.

Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco

Trong điều kiện thanh khoản chưa cải thiện, dòng tiền có xu hướng trở nên chọn lọc hơn thay vì lan tỏa trên diện rộng. Theo đó, những doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý II/2026, đồng thời có cơ sở duy trì đà tăng trưởng đó trong nửa cuối năm được kỳ vọng thu hút dòng tiền trong thời gian tới.

Cụ thể hơn, các doanh nghiệp đầu ngành, có lợi thế cạnh tranh vững chắc và câu chuyện tăng trưởng rõ nét trong trung hạn có thể được dòng tiền chú ý. Một số nhóm ngành tiêu biểu có thể kể đến như ngân hàng, nhóm hưởng lợi từ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công (xây dựng và vật liệu xây dựng…), nhóm doanh nghiệp gắn với mục tiêu đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia (điện, dầu khí…).

Trong bối cảnh thị trường chưa xác nhận tạo đáy và dòng tiền vẫn phân hóa mạnh, nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn cổ phiếu theo tiêu chí nào để vừa hạn chế rủi ro, vừa sẵn sàng đón nhịp hồi khi xu hướng tích cực trở lại?

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi

Trong giai đoạn thị trường chưa xác nhận tạo đáy và dòng tiền phân hóa mạnh, tôi cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên ba nhóm tiêu chí khi lựa chọn cổ phiếu.

Thứ nhất là nền tảng cơ bản vững chắc – doanh nghiệp đầu ngành, tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi ổn định, cơ cấu tài chính lành mạnh, ít phụ thuộc vào đòn bẩy – nhằm hạn chế rủi ro giảm giá sâu khi thị trường tiếp tục điều chỉnh.

Ông Huỳnh Anh Huy

Thứ hai là định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng, ưu tiên các mã đã chiết khấu đáng kể so với vùng đỉnh nhưng chưa phản ánh hết tiềm năng phục hồi lợi nhuận, thay vì mua đuổi những cổ phiếu đã tăng nóng.

Thứ ba là kiểm soát rủi ro danh mục ở cấp độ tổng thể: hạn chế sử dụng đòn bẩy trong bối cảnh dư nợ ký quỹ toàn thị trường vẫn ở mức cao, duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải và giải ngân theo từng đợt thay vì dồn vốn cùng lúc – vừa giảm thiểu tác động nếu thị trường tiếp tục dò đáy, vừa có nguồn lực gia tăng tỷ trọng khi xu hướng tích cực được xác nhận trở lại.

Ông Nguyễn Hồng Khanh – Trưởng phòng phân tích, CTCK BIS

Trong giai đoạn thị trường đang hình thành vùng cân bằng, tôi cho rằng chiến lược phù hợp là ưu tiên chất lượng doanh nghiệp hơn là chạy theo biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu.

Nhà đầu tư nên tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng, định giá đã trở nên hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh và đặc biệt là vẫn duy trì được xu hướng tăng trưởng trong năm nay. Những cổ phiếu đầu ngành, có thanh khoản tốt, được khối ngoại quan tâm hoặc thuộc các nhóm ngành đang hưởng lợi từ xu hướng vĩ mô như ngân hàng, chứng khoán, dầu khí, đầu tư công, hạ tầng, công nghệ và một số doanh nghiệp xuất khẩu sẽ là những lựa chọn đáng cân nhắc.

Bên cạnh yếu tố cơ bản, nhà đầu tư cũng nên quan sát diễn biến kỹ thuật của từng cổ phiếu. Những mã có dấu hiệu tạo nền giá ổn định, khối lượng giao dịch cải thiện và giữ được vùng hỗ trợ quan trọng thường có khả năng phục hồi nhanh hơn khi thị trường chung tích cực trở lại.

Tôi cho rằng đây là giai đoạn phù hợp để tái cơ cấu danh mục, từng bước tích lũy các cổ phiếu chất lượng ở những nhịp điều chỉnh thay vì cố gắng dự đoán chính xác điểm đáy ngắn hạn. Khi chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng tiền quay trở lại mạnh hơn, những cổ phiếu có nền tảng tốt sẽ là nhóm dẫn dắt xu hướng tăng mới của thị trường. Điều quan trọng là nhà đầu tư cần kiên nhẫn và duy trì tỷ trọng hợp lý, bởi cơ hội thường xuất hiện khi tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng, chứ không phải khi sự lạc quan đã lan tỏa rộng.

Ông Nguyễn Văn Trúc – Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCK Quốc gia (NSI)

Trong bối cảnh này, tôi cho rằng chiến lược phù hợp là xây dựng danh mục theo nguyên tắc “phòng thủ có chọn lọc, sẵn sàng phản công” – đúng tinh thần chủ đạo của báo cáo chiến lược nửa cuối năm. Cụ thể, nên ưu tiên bốn nhóm tiêu chí sau:

Thứ nhất, ưu tiên cổ phiếu có nền tảng cơ bản đã được xác nhận qua kết quả kinh doanh quý II thực tế, thay vì kỳ vọng. Trong giai đoạn thị trường chưa tạo đáy rõ ràng, việc giải ngân dựa trên số liệu đã công bố sẽ an toàn hơn nhiều so với đặt cược vào kỳ vọng tăng trưởng chưa được xác nhận.

Thứ hai, ưu tiên nhóm ngành có động lực tăng trưởng đến từ chính sách vĩ mô đang được triển khai cụ thể, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng chung chung. Nhóm hưởng lợi trực tiếp từ tiến độ giải ngân đầu tư công tăng tốc trong quý III–IV, hoặc nhóm tín dụng tăng trưởng thực chất (không đến từ đột biến một lần), là những lựa chọn có cơ sở định lượng rõ ràng hơn để bám sát trong giai đoạn thị trường còn nhiều bất định.

Thứ ba, ưu tiên cổ phiếu có định giá đã chiết khấu về vùng hợp lý so với trung bình lịch sử, tạo biên an toàn (margin of safety) đủ lớn trước khi thị trường xác nhận xu hướng. Việc mua cổ phiếu đã tăng nóng, định giá cao trong giai đoạn thị trường chưa ổn định sẽ khiến nhà đầu tư chịu rủi ro điều chỉnh kép – vừa rủi ro thị trường chung, vừa rủi ro định giá riêng lẻ.

Thứ tư, ưu tiên thanh khoản giao dịch đủ tốt và cơ cấu cổ đông minh bạch, tránh nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thanh khoản mỏng dễ biến động mạnh khi dòng tiền chung còn yếu – nhóm này thường là nơi chịu áp lực bán tháo mạnh nhất khi thị trường điều chỉnh sâu, đồng thời khó thoát vị thế khi cần quản trị rủi ro.

Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco

Nhà đầu tư có thể ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành, có khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026 và mức định giá hợp lý. Một số nhóm ngành đáng chú ý như ngân hàng, nhóm hưởng lợi từ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công (thép…), nhóm gắn với mục tiêu đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia (điện, dầu khí). Ngoài ra, đối với các nhà đầu tư đang duy trì tỷ lệ tiền mặt an toàn và muốn đầu tư ngắn hạn, có thể xem xét giải ngân thăm dò đối với các cổ phiếu xuất hiện tín hiệu kỹ thuật tích cực về giá và khối lượng, ưu tiên các cổ phiếu thuộc nhóm thanh khoản cao có khả năng dẫn dắt thị trường (như ngân hàng, chứng khoán, thép…).