Dòng tiền thu hẹp, thị trường bước vào trạng thái phòng thủ

Độ rộng thị trường suy yếu rõ rệt

Áp lực bán tại nhóm cổ phiếu Vingroup không còn gia tăng mạnh như giai đoạn trước, trong khi lực cầu bắt đáy quay trở lại, góp phần nâng đỡ chỉ số. Tuy nhiên, sự suy yếu lan rộng ở các nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng và chứng khoán khiến VN-Index tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh và nhiều lần kiểm định vùng hỗ trợ 1.850 điểm. Đóng cửa phiên cuối tuần qua, chỉ số giảm 13,7 điểm (-0,7%) so với tuần trước đó, xuống 1.863,49 điểm.

Thanh khoản tiếp tục suy giảm mạnh, với giá trị bình quân trên HOSE chỉ quanh 16.500 tỷ đồng/phiên – mức thấp nhất nhiều tháng, phản ánh tâm lý thận trọng và thiếu động lực dẫn dắt.

Tâm điểm thông tin quốc tế tiếp tục xoay quanh đàm phán Mỹ – Iran với kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, hỗ trợ tâm lý đối với tài sản rủi ro.

Dù chỉ số được neo giữ ở vùng cao nhờ sự luân phiên nâng đỡ của một số cổ phiếu vốn hóa lớn, diễn biến bên trong cho thấy trạng thái suy yếu trên diện rộng. Phần lớn các nhóm ngành đều giảm điểm, trong đó chịu áp lực mạnh nhất là dầu khí, công nghệ, bảo hiểm và hóa chất. Ngân hàng, chứng khoán và bất động sản cũng suy yếu dần về cuối tuần, tạo áp lực lên chỉ số. Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu như VHM, ACB và GAS vẫn duy trì diễn biến tích cực, cho thấy dòng tiền mang tính luân chuyển cục bộ.

Khối ngoại bán ròng gần 5.000 tỷ đồng trên HOSE, nhưng tập trung vào MSB khi mã này ghi nhận giá trị bán ròng 3.324 tỷ đồng.

VN-Index tiếp tục vận động dưới MA20 nhưng vẫn giữ trên vùng hỗ trợ 1.840-1.850 điểm, cho thấy trạng thái thận trọng trong giai đoạn tái cân bằng cung – cầu. Hiện trạng nghiêng về thận trọng hơn là bi quan, khi dòng tiền chưa quay lại mạnh nhưng cũng chưa xuất hiện tín hiệu phân phối diện rộng.

Trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục dao động và kiểm định vùng 1.840-1.850 điểm. Rủi ro điều chỉnh sâu về vùng 1.800 điểm vẫn cần lưu ý nếu áp lực bán quay lại ở nhóm cổ phiếu trụ. Ngược lại, vùng 1.890-1.900 điểm (MA20) là kháng cự quan trọng xác nhận khả năng phục hồi xu hướng.

Vật liệu xây dựng: Chu kỳ mới hình thành nhưng còn cần thời gian

Năm 2026, ngành vật liệu xây dựng đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ phục hồi, song tiến độ vẫn chậm hơn kỳ vọng. Động lực chính vẫn đến từ đầu tư công với quy mô hơn 1,08 triệu tỷ đồng, tăng 12% so với 2025. Các dự án lớn như đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam, cao tốc miền Tây, Vành đai 3 TP.HCM và sân bay Long Thành đang đồng loạt triển khai, tạo ra nhu cầu vật liệu quy mô lớn.

Tuy nhiên, thực tế quý I và đầu quý II cho thấy bức tranh thận trọng hơn. Tỷ lệ giải ngân 4 tháng đầu năm mới đạt 14,2% kế hoạch, thấp hơn mục tiêu đề ra. Các điểm nghẽn như giải phóng mặt bằng kéo dài, thiếu cát san lấp cục bộ và biến động giá nguyên vật liệu khiến tiến độ thi công chưa thể bứt phá.

Xét theo từng phân khúc, thép xây dựng là điểm sáng khi sản lượng nội địa quý I tăng khoảng 12% nhờ đầu tư công và tín dụng bất động sản nới lỏng hơn. Nhóm nhựa ống nước duy trì ổn định nhờ các dự án hạ tầng cấp thoát nước. Trong khi đó, xi măng dù đã thoát lỗ nhưng vẫn chịu áp lực dư cung và cạnh tranh giá trong bối cảnh chi phí vận tải cao.

Triển vọng quý II mang tính “tích lũy chờ bứt phá”. Thị trường cần thêm thời gian để các dự án lớn tăng tốc thi công, thường rõ nét hơn từ quý III khi áp lực giải ngân cuối năm gia tăng. Do đó, quý II chủ yếu là giai đoạn theo dõi tín hiệu giải ngân và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành, thay vì kỳ vọng một nhịp bứt phá ngay.