Dòng xe MG sa sút, Chủ tịch HAX Đỗ Tiến Dũng rót thêm tiền vào chuỗi đại lý VinFast

Sau giai đoạn Mercedes-Benz suy yếu và MG bùng nổ rồi hụt hơi, Haxaco chuẩn bị rót thêm gần 36 tỷ đồng vào chuỗi đại lý VinFast. Dù quy mô bán hàng tăng mạnh, hoạt động kinh doanh hợp nhất vẫn lỗ gần 50 tỷ đồng trong quý 2.

CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (Haxaco, HOSE: HAX) sẽ chi gần 36 tỷ đồng mua thêm 3.58 triệu cp CTCP Tập đoàn Tương Lai Việt (VFG) trong đợt chào bán cho cổ đông hiện hữu, dự kiến thực hiện từ tháng 8. HAX cũng có thể được phân phối thêm cổ phần nếu các cổ đông khác không đăng ký hoặc không nộp tiền mua.

VFG vận hành mạng lưới đại lý và xưởng dịch vụ VinFast trên cả nước, trở thành công ty con của Haxaco sau khi nhà phân phối ô tô do ông Đỗ Tiến Dũng làm Chủ tịch hoàn tất mua 65% vốn hồi tháng 3. Việc tiếp tục góp tiền đánh dấu bước đi mới trong hành trình nhiều năm Doanh nghiệp tìm nguồn tăng trưởng ngoài Mercedes-Benz.

Thương hiệu xe sang Đức vốn là trụ cột lâu năm của Haxaco, nhưng sức mua suy yếu cùng cuộc đua giảm giá đã kéo hiệu quả kinh doanh đi xuống. Năm 2025, HAX chỉ đạt lợi nhuận trước thuế 56 tỷ đồng, bằng khoảng 1/5 kế hoạch. Phần lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ còn hơn 5 tỷ đồng, thấp nhất trong một thập kỷ.

Trước khi chuyển hướng sang VinFast, Haxaco từng tìm động lực ở phân khúc phổ thông thông qua xe MG. Mảng này tăng nhanh sau khi bắt tay SAIC Motor Việt Nam giữa năm 2023, nhưng chỉ duy trì đà bứt phá trong thời gian ngắn trước khi lợi nhuận lao dốc.

Ông Đỗ Tiến Dũng (áo trắng ở giữa) trong lần làm việc tại một showroom thuộc hệ thống của VFG – Ảnh: VFG

Đến cuối tháng 6, giá gốc khoản đầu tư của HAX vào VFG đạt 370 tỷ đồng, tăng hơn 29 tỷ đồng so với cuối quý 1, tỷ lệ sở hữu vẫn ở mức 65%. Nếu mua đủ 3.58 triệu cp trong đợt phát hành mới, tổng số cổ phần Haxaco nắm giữ sẽ tăng từ 12.67 triệu lên 16.24 triệu cp, còn giá trị đầu tư lên 406 tỷ đồng.

Tại ĐHĐCĐ thường niên cuối tháng 2, ông Đỗ Tiến Dũng cho biết mua VFG giúp Haxaco rút ngắn ít nhất một năm so với tự tìm mặt bằng, xây dựng cơ sở và chờ hãng phê duyệt. Khi đó, hệ thống này có 9 đại lý đang hoạt động, 3 điểm trong quá trình xây dựng và 4 địa điểm đã được chấp thuận chủ trương.

Chủ tịch Haxaco kỳ vọng thu hồi vốn trong 2-3 năm. Ngoài bán xe, hệ thống sẽ đẩy mạnh sửa chữa, bảo dưỡng và kinh doanh xe đã qua sử dụng, những hoạt động có thể tạo nguồn thu đều đặn hơn.

Doanh thu phình lên, hoạt động kinh doanh vẫn lỗ

Việc hợp nhất VFG giúp doanh thu Haxaco trong quý 2 tăng gấp rưỡi lên gần 1.56 ngàn tỷ đồng. Lãi sau thuế cũng hơn gấp đôi cùng kỳ, đạt gần 22 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp giảm nhẹ dù doanh thu tăng mạnh, kéo biên từ gần 9% xuống dưới 6%. Chi phí lãi vay, bán hàng và quản lý cùng tăng khiến hoạt động kinh doanh hợp nhất lỗ gần 50 tỷ đồng, so với mức lỗ hơn 7 tỷ đồng một năm trước.

Gần 80 tỷ đồng lợi nhuận khác đã bù đắp toàn bộ khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh, giúp HAX khép quý 2 có lãi. BCTC không thuyết minh nguồn hình thành khoản thu này, nhưng ghi nhận hơn 184 tỷ đồng phải thu ngắn hạn khác, chủ yếu là tiền thưởng và hỗ trợ còn phải thu từ các hãng xe.

Tính chung nửa đầu năm, hoạt động kinh doanh lỗ hơn 82 tỷ đồng, trong khi thu từ lợi nhuận khác gần 132 tỷ đồng. Nhờ đó, Haxaco đạt lợi nhuận trước thuế gần 50 tỷ đồng và thực hiện 1/4 kế hoạch năm.

Mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm nay của HAX là 200 tỷ đồng. Theo Chủ tịch HAX, Mercedes-Benz được kỳ vọng đóng góp khoảng 80 tỷ đồng và MG 120 tỷ đồng. Như vậy, kế hoạch trình cổ đông đầu năm chưa đề cập đến đóng góp của chuỗi đại lý VinFast.

Doanh thu HAX tăng mạnh sau khi hợp nhất VFG nhưng hoạt động kinh doanh chính vẫn lỗ

Riêng tại công ty mẹ, nơi tập trung hoạt động phân phối Mercedes-Benz, kết quả quý 2 đã khởi sắc. Doanh thu tăng 28% lên hơn 540 tỷ đồng, lãi sau thuế đạt gần 56 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ gần 12 tỷ đồng cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện từ 4.6% lên 7.9%.

Haxaco cho biết thị trường xe sang bắt đầu phục hồi, sức mua và giá bán cùng cải thiện. Dù vậy, kết quả cuối cùng được hỗ trợ bởi gần 50 tỷ đồng cổ tức và lợi nhuận được chia từ các đơn vị đầu tư.

MG sa sút, chờ nửa cuối năm

Trong khi Mercedes-Benz có tín hiệu tích cực, CTCP Sản xuất Thương mại và Dịch vụ Ô tô PTM (UPCoM: PTM), đơn vị phân phối xe MG trong hệ thống Haxaco, tiếp tục sa sút. Doanh thu quý 2 chỉ còn hơn 146 tỷ đồng, giảm gần 2/3, còn lợi nhuận sau thuế chưa tới 4 tỷ đồng.

Hoạt động kinh doanh chính của PTM lỗ hơn 7 tỷ đồng. Gần 13 tỷ đồng lợi nhuận khác giúp đơn vị này tránh thua lỗ trong quý.

Sau nửa năm, doanh thu PTM giảm hơn một nửa còn khoảng 331 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế chỉ hơn 6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4 tỷ đồng. Kết quả này còn cách xa mức đóng góp 120 tỷ đồng mà lãnh đạo Haxaco kỳ vọng ở mảng MG trong năm 2026.

Đà đi xuống diễn ra nhanh sau giai đoạn tăng trưởng nóng. Doanh thu PTM từng tăng hơn 5 lần lên trên 1.4 ngàn tỷ đồng trong năm 2024, còn lợi nhuận sau thuế đạt 128 tỷ đồng. Sang năm ngoái, con số này giảm còn 36 tỷ đồng trước khi co lại còn vài tỷ trong nửa đầu năm nay.

Ông Đỗ Tiến Dũng cho biết MG chịu ảnh hưởng khi SAIC tái cơ cấu hoạt động toàn cầu, thay đổi nhân sự và ưu tiên nguồn lực cho thị trường châu Âu. Tại Việt Nam, cuộc đua giảm giá tiếp tục bào mỏng lợi nhuận của các đại lý.

Lợi nhuận PTM tiếp tục ở mức rất thấp

Trong báo cáo công bố hồi tháng 6, Chứng khoán Rồng Việt kỳ vọng tình hình cải thiện từ nửa cuối 2026, khi MG trở lại thị trường với các mẫu xe mới và đẩy mạnh quảng cáo, khuyến mãi. Mercedes-Benz cũng được chờ đợi có thêm sản phẩm cùng chính sách hỗ trợ từ hãng, giúp kết quả của Haxaco dồn nhiều hơn về cuối năm.

Tuy nhiên mức phục hồi khó trở lại cao như trước do vị thế của cả MG và Mercedes-Benz tại Việt Nam đã suy giảm. VFG vì thế vẫn được xem là nguồn tăng trưởng mới quan trọng nhất của Haxaco trong năm nay.

Việc mở rộng từ MG sang VinFast cũng khiến quy mô tài chính của Haxaco tăng nhanh. Đến cuối tháng 6, tổng tài sản lên gần 3.4 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 36% so với đầu năm. Hàng tồn kho chiếm hơn một nửa tài sản với gần 1.76 ngàn tỷ đồng. Vay ngắn hạn tăng lên hơn 1.4 ngàn tỷ đồng, còn dòng tiền kinh doanh âm 246 tỷ đồng do vốn bị hút vào hàng tồn kho và các khoản phải thu.

Những lần tìm động lực mới chưa giúp cổ phiếu HAX lấy lại vùng giá cũ. Sáng 05/08, mã này vẫn giao dịch dưới 9,000 đồng/cp, thấp hơn mệnh giá và mất hơn một nửa so với tháng 7 năm ngoái.

Giữa lúc thị giá đi xuống, ông Dũng đăng ký mua 2 triệu cp HAX từ ngày 05/08-03/09. Nếu hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của Chủ tịch Haxaco sẽ tăng từ 17.38% lên 19.24%. Vợ ông Dũng là bà Vũ Thị Hạnh hiện nắm 16.61% vốn. Hai vợ chồng đang sở hữu tổng cộng gần 34% Haxaco và có thể nâng tỷ lệ này lên xấp xỉ 36% sau giao dịch.