Hơn 1/3 cổ phiếu thủng cả đáy thuế quan 2025, mô hình chữ “K” thêm khắc nghiệt

Hơn 1/3 cổ phiếu thủng cả đáy thuế quan 2025, mô hình chữ “K” thêm khắc nghiệt

Dù chỉ số VN-Index đã đi qua cú sốc thuế quan 15 tháng, diễn biến bên dưới bề mặt thị trường lại cho thấy một bức tranh kém tích cực hơn nhiều. Tính đến hết phiên giao dịch 15-7, có trên 35% cổ phiếu đóng cửa thấp hơn mức đáy ghi nhận trong phiên 9-4-2025 – thời điểm thị trường tạo đáy trong đợt bán tháo sau Liberation Day Tariff.

Trên 500 cổ phiếu thủng đáy thuế quan 2025

Giai đoạn cuối tháng 6 và đầu tháng 7/2026 từng xuất hiện kỳ vọng tích cực về một nhịp tăng khi dòng tiền tập trung vào nhóm ngân hàng, chứng khoán.

Tuy nhiên, hiệu ứng lan tỏa sang phần còn lại của thị trường gần như không đáng kể. Khi các cổ phiếu dẫn dắt hạ nhiệt, áp lực bán nhanh chóng quay trở lại trên diện rộng, khiến nhiều mã tiếp tục thiết lập vùng giá thấp mới.

Đáng chú ý, không chỉ các cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm 50-90% so với đáy thuế quan, mà ngay cả những doanh nghiệp đầu ngành cũng đã xuyên thủng vùng đáy được xem là “khắc nghiệt” nhất của năm ngoái.

Chỉ số VN-Index mới “thủng” 1,800 điểm nhưng độ rộng đã thu hẹp tiệm cận đáy thuế quan năm 2025.

Nổi bật nhất trong nhóm vốn hóa lớn, cổ phiếu FPT hiện thấp hơn khoảng 20% so với đáy tháng 4/2025.

Còn ngay cả nhóm chứng khoán, FTS hiện cũng đang “chiết khấu” thêm 24.63%, BSI thêm 16.28% so với giá đóng cửa phiên 9/4/2025.

Một số cổ phiếu thuộc nhóm bất động sản và hạ tầng như BCM chiết khấu thêm 15.73%, cùng với DIG, KDH và IJC cũng đã rơi xuống dưới vùng đáy cũ. Trong khi đó, một số cổ phiếu ngành Dệt may và Bảo hiểm như TCM và BMI cũng giảm quanh mức 10% so với đáy tháng 4/2025.

Diễn biến này cho thấy sự phân hóa của thị trường đang mở rộng hơn khi một số ít cổ phiếu còn duy trì được dòng tiền và ngược lại, nhiều mã “trượt sâu” hơn.

Bối cảnh vĩ mô cũng khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Lãi suất duy trì ở vùng cao, rủi ro địa chính trị chưa hạ nhiệt, trong khi khối ngoại đã bán ròng khoảng 85 nghìn tỉ đồng từ đầu năm 2026 đến nay. Áp lực rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục tạo thêm sức ép lên thanh khoản và định giá của nhiều doanh nghiệp.

Dòng vốn ngoại khi nào cải thiện?

Theo đánh giá mới đây từ Ballad Fund, thị trường hiện chịu tác động đồng thời từ ba yếu tố gồm khối ngoại rút vốn, lãi suất tăng và mức sử dụng đòn bẩy cao trên cả thị trường chứng khoán lẫn bất động sản.

Quỹ cho rằng lãi suất tăng không chỉ khiến dòng tiền chuyển dịch sang kênh tiền gửi mà còn làm gia tăng áp lực giảm nợ vay. Nếu xu hướng này tiếp diễn, quá trình bán tài sản để thu hẹp đòn bẩy có thể còn kéo dài, khiến mặt bằng định giá tiếp tục được điều chỉnh xuống mức hấp dẫn hơn.

Ballad Fund dẫn lại quan điểm của nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett: “Nếu mua những thứ bạn không cần, rồi bạn sẽ phải bán những thứ cần thiết”, đồng thời cho rằng ưu tiên trong giai đoạn hiện nay vẫn là quản trị thanh khoản, giảm nợ vay và kiên nhẫn chờ cơ hội giải ngân khi các điều kiện trở nên thuận lợi hơn.

Ở góc nhìn thận trọng nhưng cân bằng hơn, SSI Research cho rằng chiến lược “mua khi điều chỉnh, bán khi tăng mạnh” vẫn phù hợp trong giai đoạn tháng 7/2026, nhất là khi thị trường bước vào cao điểm công bố kết quả kinh doanh bán niên. Theo công ty chứng khoán này, xu hướng chỉ có thể cải thiện rõ rệt nếu xuất hiện thêm các chính sách hỗ trợ đủ mạnh đối với hoạt động huy động vốn và dòng tiền.

Một yếu tố khác được giới đầu tư kỳ vọng là khả năng cải thiện dòng vốn ngoại. Mới đây, ông Đặng Thành Tâm, Chủ tịch Chủ tịch Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) đã có chia sẻ rằng một phần nguyên nhân khiến nhà đầu tư quốc tế rút vốn xuất phát từ lo ngại Việt Nam có thể chịu tác động nếu chính sách thương mại của Hoa Kỳ thay đổi.

Theo ông, nếu các thỏa thuận thương mại song phương giữa Việt Nam và Hoa Kỳ sớm được hoàn tất, niềm tin của nhà đầu tư quốc tế có thể được cải thiện, qua đó mở ra cơ hội thu hút thêm cả dòng vốn đầu tư trực tiếp lẫn vốn đầu tư gián tiếp.

Quân Mai

FILI

– 08:08 16/07/2026