Lợi nhuận quý II kỳ vọng tạo lực đỡ cho thị trường

Ngân hàng, bất động sản tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng

Sau giai đoạn phục hồi mạnh trong năm 2025, bức tranh lợi nhuận quý II/2026 của các doanh nghiệp niêm yết được đánh giá vẫn duy trì xu hướng tích cực, dù mức độ tăng trưởng có sự phân hóa đáng kể giữa các nhóm ngành.

Ông Hoàng Việt Phương, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VNDIRECT cho rằng, mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số của toàn thị trường trong quý II là hoàn toàn khả thi khi hoạt động sản xuất – kinh doanh của nhiều ngành kinh tế tiếp tục cải thiện. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các nhóm ngành vốn hóa lớn như bất động sản, chứng khoán, ngân hàng và dầu khí nhờ nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước, cùng với môi trường kinh doanh thuận lợi hơn.

Trong khi đó, ông Trần Anh Tuấn, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI) nhận định, mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 18% của toàn thị trường là phù hợp với bối cảnh hiện nay. Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ không diễn ra đồng đều mà chủ yếu tập trung ở một số nhóm ngành dẫn dắt.

Theo ông Tuấn, ngân hàng tiếp tục là động lực tăng trưởng lớn nhất của thị trường. Việc Ngân hàng Nhà nước chuyển sang cơ chế điều hành tín dụng linh hoạt hơn, không còn phân bổ hạn mức tín dụng theo quý như trước, tạo điều kiện để các ngân hàng đẩy mạnh cho vay và cải thiện thu nhập lãi thuần.

Bên cạnh đó, Thông tư 08/2026/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước cho phép tiếp tục tính 20% tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR), qua đó góp phần giảm đáng kể áp lực thanh khoản đối với hệ thống ngân hàng, đặc biệt là nhóm ngân hàng thương mại nhà nước.

Dù biên lãi ròng (NIM) có thể chịu áp lực nhất định do chi phí vốn gia tăng, nhiều ngân hàng lớn với chất lượng tài sản tốt như Vietcombank (mã VCB), VietinBank (mã CTG) hay ACB vẫn được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong quý II.

Đối với nhóm bất động sản, triển vọng tích cực đến từ việc nhiều nút thắt pháp lý tiếp tục được tháo gỡ, tiến độ triển khai dự án được đẩy nhanh và doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận doanh thu từ các dự án đã bán trong giai đoạn trước.

Các doanh nghiệp đầu ngành như Vinhomes hay Nam Long được kỳ vọng cải thiện đáng kể lợi nhuận nhờ hoạt động bàn giao các dự án quy mô lớn. Đồng thời, làn sóng đầu tư công và phát triển hạ tầng cũng đang tạo thêm động lực cho thị trường bất động sản, đặc biệt tại những khu vực được hưởng lợi từ hạ tầng kết nối ngày càng hoàn thiện.

Theo các chuyên gia, nhu cầu nhà ở hiện có xu hướng dịch chuyển sang các khu đô thị được quy hoạch đồng bộ, các đại đô thị vệ tinh và phân khúc căn hộ trung cấp, tạo cơ hội cho những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch và năng lực triển khai dự án tốt.

Nhóm phi tài chính hưởng lợi từ giá hàng hóa neo cao

Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ chất lượng tăng trưởng thay vì chỉ nhìn vào tốc độ tăng lợi nhuận tuyệt đối.

Bên cạnh ngân hàng và bất động sản, nhiều nhóm ngành phi tài chính cũng được dự báo ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực nhờ mặt bằng giá hàng hóa duy trì ở mức cao.

Theo PSI, giá dầu Brent tiếp tục dao động quanh ngưỡng 100 USD/thùng đang tạo điều kiện thuận lợi cho toàn chuỗi giá trị dầu khí. Hoạt động thăm dò và khai thác được thúc đẩy trở lại khi giá dầu duy trì ở mức hấp dẫn, trong khi nhiều dự án lớn như chuỗi khí – điện Lô B – Ô Môn đang bước vào giai đoạn triển khai thực tế sau nhiều năm chờ đợi.

Ở thượng nguồn, các doanh nghiệp dịch vụ kỹ thuật dầu khí được hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư gia tăng. Trong khi đó, các doanh nghiệp vận tải dầu khí tiếp tục được hỗ trợ bởi mặt bằng giá cước vận tải ở mức cao do những bất ổn địa chính trị trên thế giới.

Đối với nhóm lọc hóa dầu, biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) của nhiều sản phẩm vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước các cuộc xung đột địa chính trị, qua đó hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Bên cạnh dầu khí, nhóm nguyên vật liệu và vật liệu xây dựng cũng được hưởng lợi khi giá nhiều loại hàng hóa cơ bản tăng trở lại trong bối cảnh nhu cầu xây dựng hạ tầng và đầu tư công tăng mạnh.

Ông Hoàng Việt Phương cho rằng, vật liệu xây dựng là một trong những nhóm ngành có triển vọng đáng chú ý nhờ tiến độ giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh trong năm nay. Khi hàng loạt dự án giao thông trọng điểm bước vào giai đoạn thi công cao điểm, nhu cầu đối với thép, xi măng, đá xây dựng và vật liệu san lấp sẽ tiếp tục gia tăng.

Ngoài ra, nhóm vận tải biển cũng đang hưởng lợi từ mặt bằng cước vận tải duy trì ở mức cao, trong khi các doanh nghiệp logistics có cơ hội cải thiện biên lợi nhuận nhờ sản lượng hàng hóa tăng trưởng.

Tuy nhiên, các chuyên gia lưu ý, một phần mức tăng trưởng lợi nhuận cao của quý II đến từ nền so sánh thấp của năm trước. Do đó, nhà đầu tư cần đánh giá kỹ chất lượng tăng trưởng thay vì chỉ nhìn vào tốc độ tăng lợi nhuận tuyệt đối.

Cơ hội đầu tư nằm ở những doanh nghiệp đầu ngành

Dù triển vọng lợi nhuận toàn thị trường được đánh giá tích cực, các chuyên gia đều cho rằng, sự phân hóa sẽ tiếp tục là đặc điểm nổi bật trong nửa cuối năm 2026.

Nhóm ngân hàng vẫn là lựa chọn đáng chú ý nhờ tăng trưởng tín dụng duy trì tích cực và chất lượng tài sản nhìn chung ổn định. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất được kỳ vọng ổn định hơn trong những tháng cuối năm sẽ hỗ trợ hoạt động kinh doanh của ngành.

Trong khi đó, nhóm chứng khoán cũng được đánh giá còn nhiều dư địa tăng trưởng khi thanh khoản thị trường cải thiện và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026 ngày càng rõ nét.

Theo ông Trần Anh Tuấn, chứng khoán là một trong những ngành hưởng lợi lớn nhất từ câu chuyện nâng hạng. Nhiều tổ chức quốc tế dự báo, thị trường Việt Nam có thể thu hút từ 5 – 6 tỷ USD vốn ngoại trong trung hạn sau khi được nâng hạng, trong đó khoảng 1,7 tỷ USD có thể đến từ các quỹ ETF thụ động trong những quý đầu tiên.

Thanh khoản gia tăng sẽ tạo động lực cho toàn bộ các mảng kinh doanh của công ty chứng khoán như môi giới, cho vay ký quỹ, tự doanh và ngân hàng đầu tư.

Dữ liệu thị trường cho thấy, giá trị giao dịch bình quân quý I/2026 đã tăng gần 20% so với mức trung bình năm 2025, trong khi dư nợ margin toàn ngành đạt kỷ lục hơn 423.000 tỷ đồng. Đồng thời, vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán đã tăng mạnh trong hai năm gần đây, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Ngoài ra, nhóm đầu tư công tiếp tục được đánh giá cao khi Chính phủ duy trì chính sách tài khóa mở rộng nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Kế hoạch giải ngân đầu tư công năm 2026 dự kiến vượt 1 triệu tỷ đồng, trong khi kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026 – 2030 lên tới khoảng 3,8 triệu tỷ đồng – mức cao nhất từ trước tới nay.

Trong bối cảnh thị trường vẫn phân hóa mạnh, nhà đầu tư nên ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, khả năng tạo dòng tiền tốt, tăng trưởng lợi nhuận bền vững và sở hữu vị thế dẫn đầu ngành. Đây sẽ là nhóm doanh nghiệp có khả năng thu hút dòng tiền tốt hơn khi kết quả kinh doanh quý II dần được công bố. Đồng thời, trong bối cảnh mặt bằng định giá của nhiều nhóm cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, những doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng có thể tiếp tục trở thành tâm điểm của dòng tiền trong nửa cuối năm.