Tại buổi gặp gỡ chuyên viên phân tích do Coong ty CP Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HSC) tổ chức, Công ty CP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) đã cập nhật nhanh kết quả kinh doanh quý I cũng như các giả định cho kế hoạch năm. Sự kiện diễn ra trong bối cảnh thị trường phân bón toàn cầu tiếp tục chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị tại khu vực Vùng Vịnh, khiến giá năng lượng và nguồn cung biến động khó lường.
Theo thông tin công bố, doanh thu quý I/2026 của DCM đạt khoảng 5.370 tỷ đồng, tăng 153% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 837 tỷ đồng, tăng tới 184%.
Tuy nhiên, diễn biến tích cực này không hoàn toàn đến từ sự cải thiện đồng đều ở các mảng hoạt động. Cơ cấu doanh thu cho thấy sự thay đổi đáng kể khi mảng phân bón nhập khẩu tăng trưởng mạnh, đóng góp khoảng 25% doanh thu và hơn 20% lợi nhuận gộp, cao hơn nhiều so với cùng kỳ.
Một trong những yếu tố quan trọng nhất lý giải mức tăng trưởng đột biến trong quý I là lợi thế từ hàng tồn kho giá thấp được tích lũy từ năm trước. Trong năm 2025, DCM đã nhập khẩu hơn 500 nghìn tấn phân bón nhưng chưa tiêu thụ hết, qua đó hình thành lượng tồn kho lớn chuyển sang năm 2026 với giá trị khoảng 4.800 tỷ đồng .
Trong bối cảnh giá phân bón tăng trở lại do gián đoạn nguồn cung toàn cầu, lượng hàng tồn kho này cho phép doanh nghiệp bán ra với mức giá cao hơn trong khi chi phí đầu vào vẫn ở mức thấp, qua đó cải thiện đáng kể biên lợi nhuận. Đây là yếu tố mang tính quyết định đối với kết quả kinh doanh quý đầu năm.
Bên cạnh đó, giá bán urê bình quân trong quý I ước tính tăng khoảng 10% so với cùng kỳ, trong khi chi phí khí đầu vào chỉ tăng khoảng 7–12% nhờ cơ chế giá và nguồn cung tương đối ổn định . Khoảng chênh lệch này tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận của mảng sản xuất cốt lõi.
Tuy vậy, cả hai yếu tố trên đều mang tính chu kỳ và phụ thuộc nhiều vào bối cảnh bên ngoài. Khi lượng tồn kho giá thấp dần được tiêu thụ hết và thị trường quay về trạng thái cân bằng hơn, dư địa duy trì mức lợi nhuận cao có thể thu hẹp.
Về kế hoạch năm 2026, DCM đặt mục tiêu tương đối thận trọng với doanh thu 17.615 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.319 tỷ đồng, giảm gần 39% so với năm trước. Các giả định được xây dựng dựa trên giá urê bình quân giảm và giá dầu ở mức 70 USD/thùng, tuy nhiên một số ý kiến cho rằng những giả định này chưa phản ánh đầy đủ biến động thực tế của thị trường.
Dù vậy, kế hoạch sản lượng vẫn cho thấy định hướng duy trì quy mô hoạt động ổn định, với sản lượng urê dự kiến đạt gần 891 nghìn tấn, NPK đạt 350 nghìn tấn và phân bón nhập khẩu khoảng 395 nghìn tấn . Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đang giữ nhịp tăng trưởng về mặt sản lượng, bất chấp sự thận trọng trong các chỉ tiêu tài chính.
Ở tầm nhìn dài hạn, DCM đang từng bước mở rộng ra ngoài lĩnh vực phân bón truyền thống, hướng tới chuỗi giá trị nông nghiệp rộng hơn. Doanh nghiệp đặt mục tiêu nâng doanh thu lên khoảng 30–35 nghìn tỷ đồng vào năm 2030–2035, trong đó khoảng 30% đến từ các lĩnh vực mới như công nghệ sinh học và chế biến sau thu hoạch . Song song với đó là chiến lược đầu tư vào hạ tầng logistics, kho bãi và cảng nhằm nâng cao năng lực lưu trữ và chủ động nguồn cung.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/loi-the-ton-kho-giup-dam-ca-mau-but-toc-loi-nhuan-quy-i-1441889.html
