Công ty Cổ phần Đầu tư F88 (UPCoM: F88) chính thức mở sổ đăng ký đầu tư (book-building) cho đợt chào bán 10% cổ phần ra công chúng với mức giá hấp dẫn 71.000 đồng/cổ phiếu.
Với vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường tài chính thay thế, F88 đang chuyển hóa xuất sắc lợi thế quy mô thành hiệu quả sinh lời vượt trội, mở ra một câu chuyện tăng trưởng cấu trúc dài hạn đầy tiềm năng.
Theo phương án công bố, F88 dự kiến chào bán 22.025.190 cổ phiếu với giá khởi điểm 71.000 đồng/cổ phiếu. Tổng giá trị chào bán dự kiến vào khoảng 1.564 tỷ đồng (khoảng 60 triệu USD), tương ứng mức định giá doanh nghiệp trước phát hành khoảng 600 triệu USD.
Nguồn vốn huy động được sử dụng để góp vốn làm tăng vốn điều lệ tại công ty con là Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 nhằm bổ sung nguồn vốn phục vụ cho hoạt động kinh doanh dịch vụ cầm đồ.
Đợt phát hành ra công chúng (PO) nhận đăng ký mua và đặt cọc từ ngày 6/7/2026 đến 16h ngày 27/7/2026 (nhà đầu tư đăng ký mua và đặt cọc số tiền bằng 10% tổng giá trị đăng ký mua), số lượng đăng ký mua tối thiểu là 100 cổ phiếu, dành cho mọi nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong và ngoài nước.
Thời gian thông báo kết quả đăng ký mua và phân bổ cổ phiếu từ ngày 28/7/2026 đến ngày 29/7/2026, thời gian nhận tiền mua cổ phiếu từ 30/7/2026 đến 16h ngày 4/8/2026.
Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap đảm nhiệm vai trò đơn vị Tư vấn phát hành và Đại lý Phân phối chính thức.
Đây là thương vụ PO rất được chú ý trên thị trường chứng khoán, bởi F88 là doanh nghiệp đầu tiên và duy nhất (tính đến thời điểm hiện tại) trong ngành cho vay cầm cố tại Việt Nam được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chấp thuận phát hành cả cổ phiếu và trái phiếu rộng rãi ra công chúng.
Bên cạnh cột mốc lịch sử về chứng khoán, F88 cũng nắm giữ vị thế “đầu tiên và duy nhất” trong một số hoạt động quản trị và dịch vụ trực thuộc ngành tài chính thay thế/cầm đồ tại Việt Nam. Chẳng hạn, F88 là đơn vị duy nhất trong ngành đạt được chứng chỉ vàng quốc tế về bảo vệ khách hàng, một bộ tiêu chuẩn khắt khe vốn thường chỉ áp dụng cho các ngân hàng hoặc tổ chức tài chính vi mô.
Đây cũng là chuỗi cầm đồ duy nhất vận hành một trung tâm chuyên biệt để lắng nghe, giải thích và bảo vệ quyền lợi cho người đi vay. Đồng thời, là hệ thống sở hữu ứng dụng di động riêng biệt MyF88 hỗ trợ quản lý hợp đồng, đóng lãi và gia hạn trực tuyến dành riêng cho tệp khách hàng tài chính bình dân.
F88 tạo ra một tiền lệ chưa từng có, mở đường cho việc định chế hóa ngành dịch vụ cầm đồ tại Việt Nam. Điều này buộc các đối thủ trong ngành phải thay đổi tư duy, hướng tới sự minh bạch nếu muốn cạnh tranh vốn dài hạn.
Triển vọng lợi nhuận nghìn tỷ và ROE đứng đầu khu vực
F88 đang bước vào chu kỳ tăng trưởng cấu trúc mạnh mẽ, chuyển dịch mạnh từ chiến lược mở rộng quy mô sang tối ưu hóa vận hành để bứt phá lợi nhuận. Trong báo cáo phân tích mới nhất, Vietcap đã chính thức nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu F88 lên mức MUA (BUY) với giá mục tiêu 98.000 đồng/cổ phiếu (thặng dư tăng trưởng dự kiến 24% so với thị giá hiện tại).
Theo dự phóng của Vietcap, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPAT-MI) của F88 sẽ bước vào giai đoạn bứt tốc ngoạn mục, dự kiến đạt 1.168 tỷ đồng vào năm 2026, tăng trưởng mạnh mẽ 62,4%. Đà tăng trưởng này sẽ tiếp tục được giữ vững trong các năm tiếp theo, lần lượt đạt 1.677 tỷ đồng vào năm 2027, tăng 43,5% và tiệm cận mốc 1.964 tỷ đồng vào năm 2028.
Hiệu quả sử dụng vốn của F88 cũng được đánh giá là điểm sáng lớn nhất toàn ngành tài chính. Vietcap kỳ vọng doanh nghiệp sẽ duy trì tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) hấp dẫn ở mức 29% – 39% trong suốt giai đoạn 2026–2030F. ROE được dự báo đạt đỉnh mới ở mức 40,4% vào năm 2026 nhờ đòn bẩy tài chính tối ưu, sau đó sẽ chuẩn hóa dần về mức 28,0% vào năm 2030 khi quy mô vốn chủ sở hữu mở rộng và đòn bẩy nợ được chủ động kéo giảm để củng cố sự an toàn cho bảng cân đối kế toán. Trong khi đó, tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) dự kiến duy trì rất ổn định ở mức cao từ 13,5% – 14,2% trong giai đoạn 2027–2030F.
Mục tiêu đến năm 2030, F88 hướng tới phục vụ lũy kế 5 triệu khách hàng, nâng tổng dư nợ cho vay đạt 1,2 tỷ USD và duy trì tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình đạt 30% trong suốt giai đoạn 2026–2030. Lợi suất cho vay bình quân định hướng điều chỉnh về mức 49% và tỷ lệ xóa sổ nợ ròng được kiểm soát nghiêm ngặt ở mức 5,5%.
Doanh nghiệp đặt kế hoạch nâng tỷ trọng doanh thu phi tín dụng lên mức ~20% vào năm 2030. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) giai đoạn 2025–2030 kỳ vọng đạt 32% ở mảng cho vay, 43% ở mảng phân phối bảo hiểm, và 100% ở các dịch vụ tài chính khác. Cơ cấu doanh thu mảng cho vay truyền thống dự kiến giảm từ 87% xuống 80%, nhường chỗ cho mảng bảo hiểm tăng từ 12% lên 17%.
Mở rộng mạng lưới và hệ sinh thái số Phygital, cụ thể F88 định hướng phát triển từ 1.500 – 2.000 phòng giao dịch chuẩn hóa cùng hơn 10.000 điểm chạm đối tác liên kết đến năm 2030. Đồng thời, tối ưu hóa siêu ứng dụng MyF88 đạt 5 triệu người dùng để cung cấp trọn vẹn trải nghiệm số từ vay, bảo vệ, tích lũy, đầu tư.
4 luận điểm đầu tư cốt lõi nâng tầm giá trị F88
Thứ nhất, sự vượt trội về mạng lưới và tệp khách hàng lũy kế hơn 1,6 triệu người chính là lợi thế cạnh tranh cực lớn giúp F88 bỏ xa toàn bộ các đối thủ cùng ngành. Hành trình của F88 tương đồng với MWG trong hơn thập kỷ trước khi chuẩn hóa một thị trường phân mảnh thông qua mạng lưới cửa hàng chuẩn mực. Với việc sở hữu hơn 970 cửa hàng trên toàn quốc, khi tốc độ mở mới chậm lại trong năm 2026, các điểm bán cũ của F88 bước vào giai đoạn sinh lời chín muồi giúp tối ưu hóa chi phí cố định trên mỗi chi nhánh.
Thứ hai, F88 hiện chiếm tới 85% thị phần phân khúc chuỗi cầm đồ thế hệ mới tại Việt Nam với dư nợ đạt 7.216 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Đây cũng là đơn vị duy nhất trong ngành tiếp cận được nguồn vốn tổ chức quốc tế kỳ hạn dài lên tới 5 năm từ các tổ chức lớn như Lending Ark, Lendable và CLSA, giúp doanh nghiệp ổn định chi phí vốn và giảm thiểu tối đa rủi ro tái cấp vốn.
Thứ ba là, sự bứt phá đột phá của doanh thu phi tín dụng. Mảng bảo hiểm phi nhân thọ (thông qua công ty Ngôi Nhà Xanh) đang khẳng định vị thế là động lực tăng trưởng độc lập thay vì chỉ là sản phẩm bán kèm khoản vay. Vietcap ước tính doanh thu bảo hiểm năm 2026 của F88 sẽ đạt 883 tỷ đồng, tăng trưởng 77%, giúp đa dạng hóa nguồn thu bền vững ngoài lãi và giảm bớt sự phụ thuộc vào việc mở rộng bảng cân đối kế toán.
Thứ tư, mặc dù đang giao dịch ở mức định giá cao hơn các đối thủ trong khu vực Đông Nam Á, mức thặng dư này hoàn toàn xứng đáng khi hiệu quả sinh lời ROE của F88 vượt trội (37,9% so với mức trung vị của các chuỗi cầm đồ lớn trong khu vực Đông Nam Á như Thái Lan hay Malaysia chỉ 14,3%) trong bối cảnh thị trường tài chính thay thế tại Việt Nam mới chỉ ở giai đoạn đầu của tiến trình chuẩn hóa và còn rất nhiều dư địa – chứng minh hiệu quả sinh lời vượt trội của mô hình kinh doanh có tài sản bảo đảm vòng quay nhanh.
Hiệu quả tài chính cao của F88 song hành chặt chẽ với một mô hình quản trị rủi ro khoa học. Doanh nghiệp áp dụng tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản bảo đảm (LTV) bình quân rất thận trọng ở mức ~55%, giảm thiểu tối đa rủi ro mất vốn khi xử lý tài sản.
Đồng thời, F88 áp dụng chính sách xóa nợ (write-off) ngoại bảng 100% đối với các khoản nợ quá hạn trên 90 ngày – chính sách nghiêm ngặt hơn nhiều so với quy định 360 ngày của các tổ chức tín dụng truyền thống nhằm giữ sạch bảng cân đối kế toán. Tỷ lệ xóa nợ ròng thực tế của F88 sau khi thu hồi nợ ngoại bảng chỉ ở mức rất thấp là 4,4%.
Bên cạnh nền tảng cơ bản vững chắc, giá cổ phiếu F88 được kỳ vọng sẽ đón nhận những cú hích lớn trong nửa cuối năm 2026. Các chất xúc tác bao gồm kế hoạch chào bán cổ phiếu ra công chúng (Public Offering) tỷ lệ 10% tại mức giá chiết khấu hấp dẫn 71.000 đồng/cổ phiếu, cùng với lộ trình chuyển sàn niêm yết từ UPCoM sang HSX.
Những bước đi này hứa hẹn sẽ mở rộng cánh cửa thu hút dòng vốn ngoại và nâng cao tính thanh khoản cho cổ phiếu F88 trong thời gian tới.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/mo-dang-ky-chao-ban-co-phan-f88-diem-vao-hap-dan-cua-co-may-sinh-loi-roe-vuot-troi-40-nam-2026/40776873
