Mùa đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) năm 2026 ghi nhận bức tranh tích cực hơn về triển vọng kinh doanh và mức độ tham gia của cổ đông. Tuy nhiên, khoảng cách giữa kỳ vọng và diễn biến giá cổ phiếu vẫn là điểm đáng chú ý.
Không khí đại hội “ấm lên”
Mùa ĐHĐCĐ năm 2026 đang diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán dần ổn định sau giai đoạn biến động. Tính đến cuối tháng 4/2026, các doanh nghiệp tổ chức đại hội sớm chủ yếu thuộc nhóm công ty chứng khoán, ngân hàng và một số doanh nghiệp phi tài chính, trong khi phần lớn sẽ tập trung vào tháng 5/2026.
Theo ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng phòng Phân tích, Chứng khoán Pinetree, bức tranh tổng thể của mùa đại hội năm nay có thể dùng từ “gam màu tươi sáng” hơn so với năm trước, phản ánh kỳ vọng chung về sự cải thiện của môi trường kinh doanh cũng như tâm lý thị trường.
Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của Tập đoàn Hòa Phát. Ảnh: Hòa Phát.
Bên cạnh mối quan tâm về lợi nhuận, kế hoạch kinh doanh, một chủ đề khác cũng được nhắc đến nhiều trên các diễn đàn, mạng xã hội là quy mô và mức độ tham gia của cổ đông tại nhiều đại hội có xu hướng gia tăng. Không ít doanh nghiệp ghi nhận lượng cổ đông tham dự đông, thậm chí vượt sức chứa hội trường. Như ĐHĐCĐ của Tập đoàn Hòa Phát ngày 21/4/2026, cổ đông phải đứng theo dõi trong thời gian dài.
Ngoài ra, xu hướng tổ chức đại hội cũng có sự thay đổi rõ rệt. Sau giai đoạn phổ biến hình thức trực tuyến, nhiều doanh nghiệp đã quay trở lại với mô hình tổ chức trực tiếp. Ban lãnh đạo có xu hướng hiện diện trực tiếp với cổ đông nhiều hơn, không chỉ để truyền tải thông tin mà còn tạo cơ hội đối thoại hai chiều. Ví dụ như, tại ĐHĐCĐ của Vingroup, diễn ra ngày 22/4/2026, nhà đầu tư không chỉ dành mối quan tâm tới cổ phiếu, những dự án, định hướng kinh doanh…, mà còn có nhiều câu hỏi về cuộc sống hàng ngày của chủ tịch Hội đồng quản trị.
Theo chuyên gia, bản chất của ĐHĐCĐ không chỉ là nơi thông qua các tờ trình mà còn là dịp để cổ đông, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân, tiếp cận trực tiếp với ban lãnh đạo, qua đó hiểu rõ hơn về định hướng kinh doanh và góc nhìn điều hành. Những trao đổi bên lề, thậm chí ngoài phiên hỏi đáp chính thức, cũng được xem là kênh thông tin quan trọng để nhà đầu tư đánh giá doanh nghiệp.
ĐHĐCĐ không chỉ là nơi để đọc báo cáo mà còn là sân khấu để thể hiện văn hóa, quản trị, bản lĩnh lãnh đạo, sự tôn trọng đối với nhà đầu tư và một đại hội được tổ chức bài bản chính là lời cam kết ngầm về uy tín của doanh nghiệp trên thị trường.
Kỳ vọng tích cực, nhưng thị trường phản ứng thận trọng
Dù không khí đại hội diễn ra sôi động, diễn biến trên thị trường chứng khoán lại cho thấy sự thận trọng nhất định. Theo ông Nguyễn Đức Khang, một đặc điểm nổi bật của mùa ĐHĐCĐ năm nay là kết quả kinh doanh của doanh nghiệp “có tốt, nhưng không phải là tốt vượt kỳ vọng”.
Điều này dẫn đến hiện tượng phổ biến trên thị trường: cổ phiếu tăng trước khi thông tin chính thức được công bố và có xu hướng điều chỉnh sau đại hội. Nhiều nhà đầu tư đã kỳ vọng vào kết quả kinh doanh từ sớm, khiến mặt bằng giá phản ánh trước các thông tin tích cực. Khi thông tin được xác nhận, áp lực chốt lời gia tăng, gọi là “tin ra là bán”, khiến giá cổ phiếu không duy trì được đà tăng.
Một yếu tố khác là sự phân hóa giữa các nhóm ngành. Theo quan sát, nhóm ngành phi tài chính, đặc biệt là bán lẻ, đang thể hiện tín hiệu phục hồi rõ nét hơn, phản ánh sự cải thiện của sức mua trong nền kinh tế. Trong khi đó, nhóm tài chính, bao gồm ngân hàng và chứng khoán, duy trì tăng trưởng nhưng chưa ghi nhận sự bứt phá rõ rệt.
“Bức tranh tăng trưởng hiện nay có sự lệch pha, trong đó động lực chính đến từ nhóm phi tài chính, còn nhóm tài chính tăng trưởng ở mức vừa phải”, ông Khang nhận định.
Dòng tiền cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến thị trường. Dù tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán có dấu hiệu tăng trở lại sau giai đoạn rút ròng cuối năm 2025, thị trường vẫn chịu áp lực từ hoạt động bán ròng của khối ngoại. Theo chuyên gia, dòng vốn quốc tế đang trong chu kỳ dịch chuyển, khiến thị trường trong nước phải dựa nhiều hơn vào dòng tiền nội.
“Dòng tiền nội vẫn đang trong trạng thái thận trọng và phải chống đỡ áp lực bán từ khối ngoại”, ông Khang cho biết.
Một trong những vấn đề được cổ đông quan tâm tại các đại hội là mối quan hệ giữa kết quả kinh doanh và diễn biến giá cổ phiếu. Nhiều doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tích cực nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng, đặt ra câu hỏi về hiệu quả của thị trường.
Theo ông Nguyễn Đức Khang, trong ngắn hạn, giá cổ phiếu và lợi nhuận doanh nghiệp có thể không đồng bộ do chịu ảnh hưởng của kỳ vọng, dòng tiền và yếu tố tâm lý. Tuy nhiên, về dài hạn, hai yếu tố này có xu hướng đồng thuận.
“Trong ngắn hạn có thể có sự lệch pha, nhưng về dài hạn, doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận sẽ được thị trường định giá lại”, ông Khang nhấn mạnh.
Bên cạnh yếu tố lợi nhuận, các chính sách của doanh nghiệp như chia cổ tức, mua cổ phiếu quỹ hay chiến lược tăng trưởng dài hạn cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá cổ phiếu. Tuy nhiên, để tạo ra xu hướng tăng bền vững, thị trường vẫn cần thêm các yếu tố hỗ trợ từ vĩ mô và dòng tiền.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/mua-dai-hoi-dong-co-dong-2026-soi-dong-hon-nhung-ky-vong-da-di-truoc-gia-co-phieu/39680161
