Quỹ UVEEF tăng tỷ trọng cổ phiếu lên hơn 98%, đặt kỳ vọng vào sự phục hồi cuối năm

UVEEF tăng tỷ trọng cổ phiếu, cơ cấu lại danh mục đầu tư

Theo báo cáo tháng 9/2026 của Công ty cổ phần Quản lý quỹ UOB Asset Management (Việt Nam), Quỹ đầu tư cổ phiếu United ESG Việt Nam (UVEEF) ghi nhận hiệu suất đầu tư âm 3,91% trong tháng 9, thấp hơn mức giảm 3,47% của VN-Index.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, hiệu suất đầu tư của UVEEF âm 10,68%, trong khi VN-Index giảm 0,89%.

Đáng chú ý, trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, UVEEF tiếp tục duy trì tỷ trọng đầu tư cổ phiếu ở mức cao. Tại thời điểm cuối tháng 9, cổ phiếu chiếm 98,43% danh mục, so với mức 97,27% cuối tháng trước. Theo đơn vị quản lý quỹ, sự thay đổi này chủ yếu đến từ hoạt động tái cơ cấu danh mục và nhận cổ tức bằng cổ phiếu, tiền mặt. Diễn biến này có phần ngược xu hướng trong tháng 9, khi nhiều quỹ mở gia tăng tỷ trọng nắm giữ tiền mặt, thể hiện quan điểm thận trọng trong quý cuối năm.

Hiệu quả hoạt động của Quỹ trong tương quan với chỉ số VN-Index

Hoạt động cơ cấu danh mục trong tháng tập trung vào việc lựa chọn lại các doanh nghiệp trong cùng nhóm ngành, dựa trên triển vọng kinh doanh và những yếu tố có thể ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư.

Ở nhóm bất động sản, UVEEF gia tăng tỷ trọng đầu tư vào Vinhomes (VHM) nhờ đánh giá tích cực về triển vọng kinh doanh. Ngược lại, quỹ thoái vốn khỏi Khang Điền (KDH) và Nam Long (NLG) do triển vọng tiêu thụ căn hộ kém khả quan, trong khi mặt bằng lãi suất ngân hàng tiếp tục tăng.

Tại thời điểm cuối tháng 9, bất động sản chiếm 28,61% danh mục, là nhóm ngành có tỷ trọng lớn thứ hai. Trong đó, cổ phiếu Vingroup (VIC) tiếp tục là khoản đầu tư lớn nhất của UVEEF, chiếm 20,63% tổng tài sản, còn VHM chiếm 6,82%.

Đối với nhóm ngân hàng, quỹ thoái vốn khỏi LPBank (LPB) để tập trung vào các ngân hàng thương mại có vốn nhà nước và những ngân hàng tư nhân được đánh giá có tiềm lực mạnh như VPBank (VPB).

Ngân hàng tiếp tục là nhóm ngành được phân bổ vốn lớn nhất, chiếm 34,09% danh mục. Trong 10 khoản đầu tư lớn nhất của quỹ có Vietcombank (VCB) với tỷ trọng 5,79%, MB (MBB) 4,63%, Techcombank (TCB) 4,41%, VietinBank (CTG) 4,26% và HDBank (HDB) 3,84%.

Ở lĩnh vực bán lẻ, UVEEF giảm tỷ trọng nắm giữ tại PNJ nhằm hạn chế rủi ro từ tình hình kinh doanh kém tích cực, đồng thời mở vị thế đầu tư mới vào Digiworld (DGW). Theo đánh giá của quỹ, DGW có triển vọng kết quả kinh doanh tích cực trong quý III và cả năm 2026, nhờ tăng trưởng của mảng điện thoại Xiaomi, iPhone 18 và nhu cầu máy tính xách tay trong mùa tựu trường.

Bên cạnh đó, FPT Retail (FRT) cũng được quỹ xác định là một trong những cổ phiếu bán lẻ có thể tiếp tục gia tăng tỷ trọng trong thời gian tới.

UVEEF đồng thời tiếp tục phân bổ vốn vào lĩnh vực năng lượng thông qua cổ phiếu PVS, với kỳ vọng hoạt động đầu tư thăm dò và khai thác dầu khí được thúc đẩy bởi các cơ chế chính sách mới.

Trong nhóm công nghệ, quỹ thoái vốn khỏi FOX và gia tăng sở hữu FPT, cổ phiếu được đánh giá đáp ứng tiêu chuẩn đưa vào chỉ số FTSE Emerging Market Index.

Xét theo cơ cấu ngành tại cuối tháng 9, ngoài ngân hàng và bất động sản, danh mục UVEEF còn phân bổ 5,69% vào vận tải, 4,89% vào bán lẻ, 4,74% vào vật liệu và 4,32% vào thực phẩm, đồ uống và thuốc lá.

Top 10 khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của UVEEF tính tới cuối tháng 9/2026

So với cơ cấu của VN-Index, quỹ duy trì tỷ trọng đầu tư cao hơn ở các ngành ngân hàng, bán lẻ, vận tải, dịch vụ viễn thông, phần mềm, tiện ích và nguyên vật liệu. Ngược lại, bất động sản, thực phẩm và đồ uống, năng lượng cùng một số lĩnh vực khác được phân bổ thấp hơn tỷ trọng trong chỉ số tham chiếu.

Về hiệu quả đầu tư, báo cáo cho biết PVT, VPB, REE, QNS và HAH là những cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho kết quả hoạt động trong tháng. Ở chiều ngược lại, VIC, VHM, PNJ, HPG và TCX là các khoản đầu tư gây ảnh hưởng tiêu cực lớn nhất đến hiệu suất của quỹ.

Như vậy, dù gia tăng đầu tư vào VHM và tiếp tục nắm giữ tỷ trọng lớn tại VIC, biến động giá của hai cổ phiếu này vẫn là một trong những yếu tố ảnh hưởng bất lợi đến hiệu quả đầu tư của UVEEF trong tháng 9.

Kỳ vọng thị trường phục hồi dần trong quý cuối năm

Trong báo cáo tháng 9, UOB Asset Management tiếp tục duy trì đánh giá tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý IV/2026, dù thừa nhận những áp lực từ môi trường lãi suất và thanh khoản.

Theo công ty quản lý quỹ, diễn biến điều chỉnh của thị trường trong tháng 9 chủ yếu phản ánh điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt và sự tham gia hạn chế của nhà đầu tư, thay vì sự suy yếu của các yếu tố nền tảng kinh tế trong nước.

“Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường cổ phiếu Việt Nam trong quý cuối năm, mặc dù các điều kiện huy động vốn thắt chặt và thanh khoản thấp vẫn đang gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. GDP đã tăng trưởng 9,01% trong 9 tháng đầu năm 2026; do đó, mức tăng trưởng trong quý IV cần vượt ngưỡng 12,5% để đạt mục tiêu cả năm là ít nhất 10%. Đây là một mục tiêu đầy tham vọng và thách thức. Tuy nhiên, nỗ lực hoàn thành mục tiêu này sẽ thúc đẩy tiến độ giải ngân đầu tư công, đẩy nhanh việc tháo gỡ vướng mắc cho các dự án chậm tiến độ, cũng như gia tăng hỗ trợ cho các tập đoàn tư nhân lớn”, UOB nhận định.

Về dòng vốn, UOB Asset Management kỳ vọng tín dụng sẽ được phân bổ có chọn lọc hơn, tập trung vào các doanh nghiệp và lĩnh vực có đóng góp trực tiếp cho tăng trưởng kinh tế.

“Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn tín dụng sẽ được phân bổ có chọn lọc vào các doanh nghiệp và lĩnh vực đóng góp trực tiếp vào tăng trưởng kinh tế. Điều này có thể mang lại lợi thế cho các tập đoàn lớn trong nước, các ngành nghề trọng điểm và các ngân hàng tài trợ cho những hoạt động này, trong khi diễn biến thị trường vẫn sẽ có sự phân hóa giữa các mã cổ phiếu và nhóm ngành”, báo cáo nêu.

Một yếu tố khác được đơn vị quản lý quỹ nhấn mạnh là mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh của thị trường.

Tính đến cuối tháng 9, thị trường chứng khoán Việt Nam giao dịch ở mức P/E 13,5 lần, thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm và thấp hơn đáng kể so với các thị trường trong khu vực.

Theo đánh giá của UOB Asset Management, mức định giá này, cùng với mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, đang tạo nền tảng cho khả năng phục hồi của thị trường. Tuy nhiên, để đà tăng có thể duy trì bền vững, thị trường cần thêm những điều kiện hỗ trợ.

Cụ thể, để thị trường tăng trưởng bền vững, cần có sự ổn định về chi phí vốn, thanh khoản thị trường cải thiện và áp lực bán ròng từ khối ngoại giảm bớt. Các giai đoạn tiếp theo trong lộ trình nâng hạng của FTSE và những cải cách thị trường liên tục sẽ là yếu tố hỗ trợ sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức trong thời gian tới.

Dù duy trì quan điểm tích cực, quỹ vẫn lưu ý những rủi ro có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường trong những tháng cuối năm, bao gồm xu hướng tăng của lãi suất toàn cầu, chi phí huy động vốn trong nước duy trì ở mức cao, áp lực tỷ giá và nguy cơ lạm phát do giá dầu.

“Kịch bản cơ sở của chúng tôi vẫn là sự phục hồi dần dần nhờ tăng trưởng lợi nhuận, trong đó các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh khả quan sẽ đạt hiệu suất vượt trội”, UOB Asset Management nhận định.

Trên cơ sở triển vọng này, chiến lược đầu tư của UVEEF trong thời gian tới tiếp tục hướng đến việc lựa chọn cổ phiếu có nền tảng kinh doanh và triển vọng tăng trưởng phù hợp, đồng thời tận dụng những nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng.

“Chiến lược của chúng tôi là chọn lọc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi thị trường suy yếu. Chúng tôi ưu tiên các tập đoàn hàng đầu trong nước (bao gồm Vingroup) có tham gia vào các dự án chiến lược; các ngân hàng được chọn lọc với nguồn vốn huy động dồi dào và chất lượng tài sản tốt; các công ty bảo hiểm sở hữu danh mục đầu tư mạnh mẽ có thể hưởng lợi từ lợi suất đầu tư cao hơn; các doanh nghiệp ngành vật liệu hưởng lợi từ chi tiêu đầu tư; và các nhà bán lẻ được hỗ trợ bởi sức tiêu dùng bền bỉ”, UOB AM cho biết.