Thanh khoản lao dốc, mảng môi giới công ty chứng khoán hụt hơi trong quý 2

Thanh khoản lao dốc, mảng môi giới công ty chứng khoán hụt hơi trong quý 2

Sau khi bứt phá mạnh trong quý 3/2025 nhờ thanh khoản thị trường lập kỷ lục, hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán bước vào giai đoạn giảm tốc. Giá trị giao dịch thị trường suy giảm mạnh khiến doanh thu và lợi nhuận gộp môi giới đồng loạt co hẹp, kéo tỷ trọng đóng góp của mảng này xuống mức thấp nhất trong nhiều quý.

Hệ quả từ thanh khoản suy giảm và cuộc đua “zero-fee”

Theo dữ liệu VietstockFinance, tổng doanh thu môi giới trong quý 2/2026 đạt khoảng 3,700 tỷ đồng, giảm 25% so với quý trước và giảm 4% so với cùng kỳ, đánh dấu mức thấp nhất kể từ quý 2/2025.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự suy yếu của thanh khoản thị trường. Trong quý 2/2026, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên trên HOSE khoảng 22.2 ngàn tỷ đồng, giảm 30% so với quý 1/2026. Điều này, cùng với cuộc đua “zero-fee”, khiến nguồn thu từ phí môi giới của các công ty chứng khoán đồng loạt đi xuống.

Không chỉ doanh thu giảm, khả năng sinh lời của hoạt động môi giới cũng không còn hiệu quả. Tổng lãi gộp môi giới quý 2/2026 chỉ khoảng 417 tỷ đồng, giảm 62% so với quý trước và giảm 42% so với cùng kỳ, đồng thời là mức thấp nhất kể từ quý 2/2025.

Biên lãi gộp môi giới theo đó giảm còn 11.3%, thấp hơn đáng kể so với biên lãi gộp chung của toàn ngành ở mức 64.7%.

Nguồn: VietstockFinance

Sau giai đoạn bùng nổ trong quý 3/2025 với doanh thu vượt 7.1 ngàn tỷ đồng, hoạt động môi giới đã liên tục thu hẹp trong ba quý gần đây. Trong khi đó, doanh thu hoạt động ngành chứng khoán lại bứt tốc trở lại trong quý vừa qua, lên mức 35.2 ngàn tỷ đồng, khiến tỷ trọng đóng góp của hoạt động môi giới suy giảm rõ rệt.

Cụ thể, doanh thu môi giới chỉ còn chiếm khoảng 10.5% tổng doanh thu trong quý 2/2026, giảm mạnh so với mức 15.6% của quý trước. Điều này phản ánh cấu trúc doanh thu của các công ty chứng khoán ngày càng dịch chuyển sang các mảng khác như tự doanh và cho vay ký quỹ, trong bối cảnh hoạt động giao dịch của nhà đầu tư suy yếu.

Cùng với đó, tỷ trọng đóng góp của mảng môi giới vào tổng lãi gộp ngành cũng giảm mạnh từ 6.4% xuống còn 1.8%.

Nguồn: VietstockFinance

Quý “buồn” của mảng môi giới

Xét về quy mô doanh thu môi giới, VPS tiếp tục dẫn đầu ngành nhưng đã giảm mạnh 37% so với quý trước, chỉ ghi nhận khoảng 634 tỷ đồng. Đứng thứ hai là SSI với gần 463 tỷ đồng, giảm 24%.

Các vị trí tiếp theo lần lượt thuộc về TCBS, Vietcap, HSC và MBS. Top 10 doanh thu môi giới còn ghi nhận sự góp mặt của hai công ty tăng trưởng mạnh thời gian gần đây là VPBankS và DNSE.

Về lợi nhuận gộp, TCBS đứng đầu với hơn 131 tỷ đồng, theo sau là SSI với gần 122 tỷ đồng và VPS gần 56 tỷ đồng. Đáng chú ý, giữa lúc hàng loạt công ty sa sút, VikkiBankS lại bứt tốc để đứng thứ 4 về quy mô lợi nhuận mảng môi giới, đạt 46 tỷ đồng, sau khi tái cấu trúc mạnh.

Nguồn: VietstockFinance

Bức tranh kinh doanh của mảng môi giới cho thấy xu hướng đi lùi rõ rệt, hệ quả là hàng loạt công ty chứng khoán ghi nhận kết quả không khả quan tại mảng kinh doanh từng là cốt lõi này.

Theo thống kê, có 20 công ty chứng khoán ghi nhận lãi gộp môi giới giảm so với quý trước, tiêu cực nhất là “ông lớn” Vietcap giảm đến 77%, qua đó lãi gộp chỉ còn chưa đến 40 tỷ đồng. Hàng loạt công ty quy mô lớn khác cũng giảm 67-75%, gồm MBS, VCBS, HSC, KIS và VPS.

Ngành cũng ghi nhận 7 công ty chuyển từ có lãi sang lỗ, và đặc biệt là 44 công ty tiếp tục lỗ gộp hoạt động môi giới, điển hình như Shinhan lỗ gần 25 tỷ đồng, Kafi lỗ hơn 12 tỷ đồng và Pinetree lỗ gần 12 tỷ đồng trong quý 2/2026.

Ở chiều tích cực, 4 công ty chứng khoán cải thiện lãi gộp so với quý trước, gọi tên ACBS tăng 28%, Việt Thành tăng 54%, SmartMind tăng 71% và Nhất Việt gấp 2.4 lần. Đáng chú ý, có 4 công ty chuyển từ lỗ sang có lãi, gồm Alpha, Xuân Thiện, Stanley Brothers và VikkiBankS.

Diễn biến trong quý 2/2026 cho thấy hoạt động môi giới chịu tác động lớn từ thanh khoản thị trường, trong bối cảnh phí giao dịch tại nhiều công ty từ lâu đã giảm xuống mức rất thấp.

Trong bối cảnh phí giao dịch buộc phải duy trì ở mức thấp, thậm chí bằng 0 để đảm bảo năng lực cạnh tranh, các công ty chứng khoán sẽ phải trông chờ nhiều vào sự sôi động trở lại của thanh khoản thị trường. Nếu không, mảng môi giới nhiều khả năng sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực suy giảm quy mô cũng như khả năng đóng góp vào kết quả kinh doanh của toàn ngành.

Huy Khải

FILI

– 12:00 28/07/2026