Tổng giám đốc SHS: Muốn tăng thanh khoản, trước hết phải khơi thông niềm tin và phát triển nhà đầu tư tổ chức

Tại Hội thảo “Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn”, do Báo Tài chính – Đầu tư tổ chức ngày 15/7, ông Nguyễn Duy Linh, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) chia sẻ quan điểm, thị trường chứng khoán đã đóng vai trò cực kỳ lớn trong việc huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế trong hơn 20 năm qua. Trong kỷ nguyên mới, với mục tiêu tăng trưởng cao hơn, đòi hỏi nguồn lực đầu tư rất lớn, Việt Nam cần dịch chuyển kênh dẫn vốn từ ngân hàng sang thị trường vốn.

Theo ông, trong bối cảnh Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao hơn trong giai đoạn tới, yêu cầu về nguồn lực đầu tư sẽ ngày càng lớn. Vì vậy, việc dịch chuyển dần kênh dẫn vốn từ hệ thống ngân hàng sang thị trường vốn là xu hướng tất yếu, trong khi hệ thống ngân hàng vẫn tiếp tục phát huy tốt vai trò cung ứng tín dụng cho nền kinh tế.

Đối với thị trường cổ phiếu, vấn đề được CEO SHS đặc biệt quan tâm là thanh khoản. Tuy nhiên, theo ông, thanh khoản chỉ phản ánh tính chu kỳ của thị trường và không phải là yếu tố đáng lo ngại nếu nền tảng phát triển được xây dựng đúng hướng.

Khi niềm tin được khôi phục, dòng tiền sẽ đến và thanh khoản sẽ tăng lên một cách tự nhiên

– Ông Nguyễn Duy Linh, Tổng giám đốc SHS

“Tôi coi thanh khoản là nhiệt kế đo niềm tin và chu kỳ. Nếu chúng ta làm đúng cả chặng đường phát triển của thị trường cổ phiếu thì thanh khoản sẽ tự động tăng trở lại”, ông Linh nói và cho biết, nếu xác định nhà đầu tư trong nước, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân, sẽ tiếp tục là động lực chính của thị trường trong những năm tới thì điều quan trọng nhất là phải nhanh chóng tháo gỡ các điểm nghẽn về cấu trúc thị trường để củng cố niềm tin.

Ông cũng dẫn ra một thực tế đáng suy nghĩ khi nhiều nhà đầu tư cá nhân chia sẻ với SHS rằng, dù VN-Index đã tăng khoảng 40% kể từ đầu năm 2025 đến nay nhưng họ vẫn không tạo được lợi nhuận. Điều này cho thấy đà tăng của chỉ số chưa phản ánh đầy đủ hiệu quả đầu tư của số đông nhà đầu tư, qua đó đặt ra yêu cầu cải thiện chất lượng vận hành và tính minh bạch của thị trường.

Ở góc độ thu hút dòng vốn quốc tế, ông Linh cho biết, SHS thường xuyên tiếp xúc với các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cũng như tham gia giới thiệu doanh nghiệp Việt Nam tới các quỹ đầu tư quốc tế.

Theo ông, các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá rất cao triển vọng kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong 3-10 năm tới. Tuy nhiên, khi đi sâu vào các cơ hội đầu tư cụ thể, mối quan tâm của họ lại tập trung vào một số lĩnh vực rất chọn lọc.

“Nếu chúng tôi mang danh mục gồm các doanh nghiệp bất động sản hay tài chính thì họ hầu như không quan tâm. Họ muốn tìm kiếm các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực năng lượng xanh, đổi mới sáng tạo và những ngành gắn với xu hướng tăng trưởng mới”, ông Linh chia sẻ.

Từ thực tế đó, CEO SHS cho rằng, Việt Nam cần sớm xác định các ngành kinh tế trọng điểm để ưu tiên IPO và niêm yết, qua đó mở rộng nguồn hàng chất lượng cao cho thị trường chứng khoán.

Theo ông, dù định hướng phát triển đã được xác lập, nhưng cơ cấu vốn hóa trên thị trường hiện vẫn tập trung lớn vào nhóm tài chính và bất động sản, trong khi nhiều ngành mới chưa có đủ doanh nghiệp quy mô lớn tham gia niêm yết. Điều này tạo ra khoảng cách giữa câu chuyện tăng trưởng vĩ mô mà Việt Nam giới thiệu với thế giới và cơ cấu hàng hóa thực tế trên thị trường vốn.

Ông cũng tiết lộ, các tổ chức tài chính quốc tế như J.P. Morgan, Citi hay IFC hiện chủ yếu quan tâm đến các cơ hội đầu tư ngoài lĩnh vực bất động sản và tài chính.

Bên cạnh đó, theo phản hồi từ nhiều nhà đầu tư nước ngoài, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có mức biến động khá cao, khiến việc tạo ra hiệu quả đầu tư vượt trội so với chỉ số không dễ dàng, ngay cả đối với các quỹ chuyên nghiệp.

Để giảm bớt mức độ biến động của thị trường, ông Linh nhấn mạnh vai trò của nhà đầu tư tổ chức là yếu tố then chốt.

Theo ông, cần có những mục tiêu định lượng rõ ràng nhằm phát triển nhóm nhà đầu tư này, chẳng hạn xây dựng KPI theo từng tháng về số lượng tài khoản của nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước, hướng tới nâng tỷ trọng giao dịch của khối này từ mức khoảng 5-10% hiện nay lên 15-20% trong một lộ trình cụ thể.

“Những câu chuyện vĩ mô chúng ta kể với thế giới cần được cụ thể hóa bằng các kết quả thực thi nhanh hơn”, ông Linh nhấn mạnh.

Trả lời câu hỏi về giải pháp đưa thanh khoản thị trường sớm phục hồi trong bối cảnh giao dịch còn trầm lắng, Tổng giám đốc SHS cho rằng bản chất của vấn đề vẫn nằm ở việc củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Theo ông, trong suốt quá trình phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, quy mô vốn hóa và thanh khoản đều có xu hướng tăng trưởng theo thời gian. Giai đoạn thanh khoản suy giảm hiện nay chịu tác động lớn từ yếu tố chu kỳ ngắn hạn.

Nếu các giải pháp được triển khai đồng bộ từ cả phía cung và phía cầu, từ nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết, tăng tính minh bạch của thị trường đến phát triển lực lượng nhà đầu tư tổ chức, dòng tiền sẽ tự quay trở lại.

“Khi niềm tin được khôi phục, dòng tiền sẽ đến và thanh khoản sẽ tăng lên một cách tự nhiên”, ông Linh khẳng định.