Triển vọng ngắn hạn thận trọng trong bối cảnh lãi suất cao
Sau khi tham dự ĐHĐCĐ của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) và Công ty CP Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) tại Hà Nội vào ngày 26/4 vừa qua, Vietcap mới đây đã đưa ra cập nhật về triển vọng kinh doanh của hai doanh nghiệp, trong đó nhấn mạnh bối cảnh ngắn hạn còn nhiều biến động nhưng nền tảng cạnh tranh dài hạn vẫn được duy trì.
Theo đánh giá của Vietcap, cả TCB và TCX đều thể hiện quan điểm thận trọng đối với tăng trưởng lợi nhuận năm 2026. Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao được cho là yếu tố gây áp lực lên biên lãi ròng (NIM), đồng thời ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng và hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Trong bối cảnh đó, TCB đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 37,5 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với năm trước. Tăng trưởng tín dụng dự kiến bám sát hạn mức hiện tại là 12%, trong khi tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát dưới 1,5%, cho thấy định hướng duy trì chất lượng tài sản trong môi trường còn nhiều biến số.
Ở phía công ty chứng khoán, TCX đặt mục tiêu doanh thu 13.227 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 7.535 tỷ đồng, tương ứng mức tăng lần lượt 26% và 18% so với năm 2025 (đã loại trừ thu nhập bất thường). Tuy nhiên, doanh nghiệp này cũng dự báo biên lợi nhuận có thể chịu áp lực khi chi phí vốn gia tăng, trong khi việc điều chỉnh lãi suất cho vay ký quỹ thường có độ trễ và cần đảm bảo tính cạnh tranh trên thị trường.
Định hướng dài hạn dựa trên mở rộng lĩnh vực và chuyển đổi công nghệ
Dù thận trọng trong ngắn hạn, ban lãnh đạo hai doanh nghiệp vẫn duy trì định hướng tăng trưởng trung và dài hạn với các trụ cột chiến lược đã được xác định.
Đối với TCB, chiến lược giai đoạn 2026–2030 tập trung vào việc củng cố các thế mạnh cốt lõi như bất động sản, khách hàng thu nhập cao và quản lý gia sản, đồng thời mở rộng sang các phân khúc tăng trưởng mới như khách hàng SME, hộ kinh doanh, cho vay tín chấp và tài trợ cơ sở hạ tầng. Ngân hàng đặt mục tiêu tăng gấp bốn lần thu nhập hoạt động, gấp đôi thị phần và cơ sở khách hàng, đồng thời hướng tới mức ROE 20% vào năm 2030.
Trong đó, tài trợ các dự án hạ tầng được xác định là một trong những lĩnh vực trọng tâm, phù hợp với xu hướng đẩy mạnh đầu tư công. Đại diện ngân hàng cho biết sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận thận trọng, lựa chọn các dự án có dòng tiền rõ ràng và chủ đầu tư uy tín, tương tự như trong lĩnh vực bất động sản.
Bên cạnh đó, việc tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) được nhấn mạnh như một yếu tố hỗ trợ quan trọng trong chiến lược phát triển. Theo chia sẻ tại đại hội, ngân hàng không chỉ đầu tư vào nền tảng công nghệ mà còn triển khai đào tạo nhân sự nhằm đưa AI vào các hoạt động vận hành.
Đối với TCX, các động lực tăng trưởng trong trung hạn được xác định đến từ mở rộng quy mô cho vay ký quỹ, phát triển dịch vụ thị trường vốn và tham gia vào các lĩnh vực mới như tài sản số. Công ty dự báo dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường có thể tăng mạnh trong những năm tới, trong khi riêng TCX đặt mục tiêu nâng dư nợ từ khoảng 1,7 tỷ USD vào cuối năm 2025 lên hơn 5 tỷ USD vào năm 2030.
Ở mảng trái phiếu doanh nghiệp, khối lượng phát hành do TCX tư vấn đạt khoảng 48 nghìn tỷ đồng trong 4 tháng đầu năm 2026, trong đó riêng tháng 4 ghi nhận khoảng 20 nghìn tỷ đồng.
Đối với lĩnh vực tài sản số, ban lãnh đạo TCX cho biết doanh nghiệp đang trong quá trình được cơ quan quản lý xem xét liên quan đến các hoạt động như tư vấn phát hành và token hóa tài sản, bên cạnh hoạt động vận hành sàn giao dịch.
Song song với đó, TCX cũng thúc đẩy chuyển đổi AI trên toàn hệ thống, với định hướng tái cấu trúc mô hình vận hành và phát triển sản phẩm trong dài hạn, dù chưa đặt kỳ vọng tác động ngay đến hiệu quả chi phí trong ngắn hạn.
Theo Vietcap, các chiến lược tăng trưởng của TCB và TCX không phải là mới và yếu tố then chốt vẫn nằm ở khả năng thực thi. Với nền tảng hoạt động hiện tại, hai doanh nghiệp tiếp tục được kỳ vọng duy trì vị thế trong ngành trong trung và dài hạn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/trien-vong-2026-chiu-ap-luc-lai-suat-tcb-va-tcx-duy-tri-chien-luoc-tang-truong-dai-han-1444031.html
