Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty CP Tập đoàn Công nghệ CMC (HoSE: CMG) với tổng số tiền 222,5 triệu đồng do các vi phạm liên quan đến công bố thông tin và nghĩa vụ báo cáo tại Đại hội đồng cổ đông thường niên. Quyết định xử phạt được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu CMG vẫn chịu áp lực điều chỉnh kéo dài sau giai đoạn tăng mạnh nhờ kỳ vọng vào câu chuyện chuyển đổi số và trí tuệ nhân tạo.
Theo quyết định xử phạt ngày 25/5, CMC bị phạt 92,5 triệu đồng do không báo cáo Đại hội đồng cổ đông thường niên về việc mua lại cổ phiếu của người lao động. Các giao dịch liên quan gồm mua lại 18.100 cổ phiếu ngày 22/9/2023, 41.800 cổ phiếu ngày 6/9/2024 và 38.800 cổ phiếu ngày 6/3/2025.
Ngoài khoản phạt trên, CMC bị phạt 65 triệu đồng do công bố thông tin không đúng thời hạn đối với việc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 và Báo cáo thường niên năm 2023. Doanh nghiệp cũng bị phạt thêm 65 triệu đồng vì không công bố báo cáo tiến độ sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ đã được kiểm toán tại các kỳ họp Đại hội đồng cổ đông thường niên từ năm 2023 đến năm 2025.
Về biện pháp khắc phục hậu quả, cơ quan quản lý yêu cầu CMC công bố báo cáo sử dụng vốn có xác nhận của kiểm toán tại cuộc họp gần nhất, hoặc thuyết minh chi tiết việc sử dụng nguồn vốn này trên báo cáo tài chính.
CMC tiền thân là Trung tâm ADCOM thuộc Viện Công nghệ Vi điện tử, Viện Nghiên cứu Công nghệ Quốc gia, được thành lập năm 1991. Hiện doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực chính gồm hạ tầng số, công nghệ và giải pháp, kinh doanh quốc tế, nghiên cứu và giáo dục.
Doanh thu tăng nhưng áp lực chi phí và nợ vay còn lớn
Nhìn vào bức tranh tài chính, CMC vẫn ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong bối cảnh nhu cầu chuyển đổi số và đầu tư công nghệ tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, lợi nhuận của doanh nghiệp tăng chậm hơn đáng kể so với doanh thu do giá vốn, chi phí quản lý và chi phí tài chính cùng gia tăng.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV niên độ 2025-2026 (tương ứng giai đoạn từ ngày 1/1 đến 31/3/2026), CMC ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.367 tỷ đồng, tăng 23,45% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng 26,64%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp chịu sức ép.
Trong kỳ, chi phí tài chính tăng 44,18%, trong đó chi phí lãi vay tăng gần 40% so với cùng kỳ. Chi phí bán hàng chỉ tăng nhẹ 1,88%, nhưng chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 28,23%. Sau khi trừ các chi phí, CMC ghi nhận lợi nhuận sau thuế 84,19 tỷ đồng, tăng 5,28% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 127,5 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế cả năm tài chính 2025, CMC đạt hơn 9.560 tỷ đồng doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ, tăng 16,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt gần 599 tỷ đồng, tăng khoảng 19%.
So với kế hoạch năm tài chính 2025, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 9.828 tỷ đồng, tăng 20% so với năm 2024; lợi nhuận trước thuế hợp nhất 550 tỷ đồng, tăng 10%. Với kết quả đạt được, CMC hoàn thành phần lớn kế hoạch doanh thu và vượt chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế.
Dù vậy, kết quả kinh doanh của CMC vẫn chịu áp lực từ chi phí đầu vào, chi phí quản lý và chi phí tài chính trong bối cảnh doanh nghiệp đang dành nguồn lực đáng kể cho các dự án hạ tầng và không gian sáng tạo.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV niên độ 2025-2026, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại ngày 31/3/2026 đạt 1.247,5 tỷ đồng, tăng khoảng 127 tỷ đồng, tương đương 11,3% so với mức 1.120,6 tỷ đồng tại cuối tháng 3/2025.
Trong cơ cấu khoản mục này, dự án Không gian sáng tạo CMC tại Hà Nội là hạng mục lớn nhất với 876,5 tỷ đồng, tăng 39,3% so với cùng kỳ và chiếm hơn 70% tổng chi phí xây dựng cơ bản dở dang. Dự án Không gian sáng tạo CMC tại TP.HCM ghi nhận 282,6 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 291,4 tỷ đồng cùng kỳ.
Một số khoản mục đầu tư khác cũng tăng. Giá trị vật tư xây lắp mạng cáp và ứng cứu sự cố tăng từ 3,94 tỷ đồng lên 9,11 tỷ đồng, phản ánh nhu cầu đầu tư, duy trì và mở rộng hạ tầng kỹ thuật. Chi phí cải tạo văn phòng và xây dựng trung tâm dữ liệu tăng từ 12,94 tỷ đồng lên 15,43 tỷ đồng.
Việc đẩy mạnh đầu tư cho hạ tầng, trung tâm dữ liệu và các không gian sáng tạo cho thấy CMC tiếp tục chuẩn bị nguồn lực cho chiến lược phát triển công nghệ, trong đó có các định hướng liên quan đến chuyển đổi số và trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, các khoản đầu tư lớn cũng có thể tạo thêm áp lực lên chi phí tài chính, khấu hao và dòng tiền trong các kỳ tới.
Về cơ cấu nguồn vốn, tại thời điểm 31/3/2026, tổng nợ phải trả của CMC đạt gần 4.000 tỷ đồng, giảm khoảng 37% so với mức 6.389 tỷ đồng tại cuối năm 2025. Sự thu hẹp này diễn ra ở cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn.
Trong đó, nợ ngắn hạn giảm từ 4.008 tỷ đồng xuống 3.056 tỷ đồng, tương ứng giảm khoảng 24%. Các khoản phải trả người bán ngắn hạn giảm từ 1.067 tỷ đồng còn 693 tỷ đồng, trong khi vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm từ 1.276 tỷ đồng xuống 898 tỷ đồng.
Ở nhóm nợ dài hạn, giá trị giảm hơn 60%, từ 2.381 tỷ đồng xuống 943 tỷ đồng. Riêng vay và nợ thuê tài chính dài hạn giảm từ 2.312 tỷ đồng còn 874 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp đã cơ cấu lại đáng kể nghĩa vụ vay dài hạn trong giai đoạn cuối niên độ tài chính.
Tuy nhiên, xét theo thuyết minh vay và nợ thuê tài chính tại ngày 31/3/2026, tổng dư nợ tài chính của CMC đạt khoảng 3.588 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 1.772 tỷ đồng tại ngày 31/3/2025.
Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 1.276 tỷ đồng, tăng khoảng 42% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do vay ngắn hạn ngân hàng tăng từ 655 tỷ đồng lên 941 tỷ đồng và phần vay dài hạn đến hạn trả tăng từ 127 tỷ đồng lên 327 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy áp lực trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đã gia tăng so với cùng kỳ.
Ở phần dài hạn, dư nợ tăng từ 874 tỷ đồng lên 2.312 tỷ đồng, tương đương gấp khoảng 2,6 lần so với cùng kỳ. Đáng chú ý, ngoài khoản vay dài hạn ngân hàng hơn 1.083 tỷ đồng, doanh nghiệp còn ghi nhận 1.228 tỷ đồng trái phiếu phát hành, trong khi cùng kỳ năm trước không có khoản mục này.
Dù một số chỉ tiêu nợ tại thời điểm cuối kỳ cho thấy xu hướng giảm so với cuối năm trước, chi phí lãi vay trong quý vẫn tăng gần 40%.
Về kế hoạch kinh doanh theo từng khối, năm tài chính 2025, khối công nghệ và giải pháp được kỳ vọng đóng góp lớn nhất về doanh thu, với mục tiêu 4.633 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế của khối này dự kiến đạt 97 tỷ đồng, lần lượt tăng 16% và 11% so với năm 2024.
Khối hạ tầng số đặt mục tiêu doanh thu 4.074 tỷ đồng, tăng 19%. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 425 tỷ đồng, giảm 16% so với năm trước. Điều này cho thấy mảng hạ tầng số vẫn giữ vai trò quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận, nhưng có thể chịu sức ép về biên lợi nhuận trong giai đoạn đầu tư.
Khối kinh doanh quốc tế được CMC kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhất, với kế hoạch doanh thu 1.709 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 160 tỷ đồng, tương ứng tăng 33% và 14% so với năm trước. Trong khi đó, khối nghiên cứu và giáo dục dự kiến doanh thu tăng 76% lên 113 tỷ đồng, nhưng vẫn lỗ 40 tỷ đồng. Mức lỗ này thấp hơn khoản lỗ 47 tỷ đồng của năm 2024, song cho thấy mảng này chưa đóng góp tích cực vào lợi nhuận hợp nhất.
Cổ phiếu giảm sâu sau giai đoạn tăng nóng
Trên thị trường chứng khoán, CMG từng là một trong những cổ phiếu công nghệ thu hút sự chú ý mạnh trong năm 2024 khi được thị trường gắn với câu chuyện chuyển đổi số và trí tuệ nhân tạo. Trong quý II/2024, thị giá CMG tăng từ vùng khoảng 32.000-36.000 đồng/cổ phiếu lên vùng đỉnh xấp xỉ 60.000-61.000 đồng/cổ phiếu vào khoảng tháng 6/2024.
.png)
Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh này, cổ phiếu nhanh chóng bước vào xu hướng điều chỉnh kéo dài. Từ nửa cuối năm 2024, CMG liên tục hạ độ cao, lùi về vùng 40.000-48.000 đồng/cổ phiếu. Xu hướng suy yếu tiếp tục kéo sang năm 2025. Trong tháng 4/2025, cổ phiếu có thời điểm giảm về vùng khoảng 28.000 đồng/cổ phiếu, sau đó phục hồi lên vùng 38.000-40.000 đồng/cổ phiếu trong quý III/2025.
Dù vậy, nhịp hồi không duy trì được lâu. Từ cuối năm 2025, CMG tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Sang đầu năm 2026, cổ phiếu có thời điểm hồi lên vùng khoảng 38.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 2/2026, nhưng sau đó lại suy yếu và quay về dưới mốc 30.000 đồng/cổ phiếu.
Tính đến phiên giao dịch ngày 27/5/2026, thị giá CMG quanh mức 28.000 đồng/cổ phiếu, kéo vốn hóa thị trường của doanh nghiệp xuống khoảng 6.520 tỷ đồng. Trong phiên chiều ngày 29/5/2026, cổ phiếu CMG giảm xuống mức 27.000 đồng/cổ phiếu. So với vùng đỉnh khoảng 60.000-61.000 đồng/cổ phiếu thiết lập vào tháng 6/2024, thị giá CMG hiện đã giảm hơn một nửa.
Thanh khoản cũng là yếu tố đáng chú ý. Khối lượng giao dịch bình quân 9 phiên gần đây chỉ khoảng 39.300 cổ phiếu, phản ánh dòng tiền tham gia còn yếu. Trong bối cảnh cổ phiếu đã giảm sâu, thanh khoản thấp cho thấy nhà đầu tư vẫn thận trọng, dù mặt bằng giá đã thấp hơn đáng kể so với giai đoạn tăng nóng trước đó.
Việc CMC bị xử phạt hành chính xuất hiện trong thời điểm cổ phiếu CMG đã chịu áp lực điều chỉnh kéo dài có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Về dài hạn, diễn biến của cổ phiếu này nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào khả năng cải thiện lợi nhuận, kiểm soát chi phí tài chính và chứng minh hiệu quả của các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng số, trung tâm dữ liệu, trí tuệ nhân tạo và thị trường quốc tế.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/truoc-khi-bi-phat-hang-tram-trieu-dong-tinh-hinh-kinh-doanh-cua-cmc-ra-sao-1449480.html
