Xuất hiện “dấu chân” dòng tiền ngoại âm thầm đổ hàng nghìn tỷ vào chứng khoán Việt Nam

Sau giai đoạn miệt mài bán ròng kỷ lục hơn 92.000 tỷ đồng, tín hiệu mua vào cổ phiếu Việt Nam của nhà đầu tư nước ngoài trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết trong giai đoạn cuối tháng 7 trải dài qua tuần đầu tháng 8/2026. Khối ngoại mua ròng mạnh trong 3 phiên đầu tuần, thậm chí có phiên giải ngân giá trị nghìn tỷ. Đây được xem là một tín hiệu tích cực, phần nào củng cố niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường.

Chứng khoán MB (MBS) trong báo cáo mới công bố đã chỉ ra rằng lực mua ròng của khối ngoại tập trung rõ vào nhóm cổ phiếu trụ cột – đúng với “dấu chân” P-Notes từng xuất hiện trong quá khứ.

Thực tế, các chứng chỉ Participatory Notes (P-Notes) được tạo ra bởi các tập đoàn ngân hàng đầu tư danh tiếng toàn cầu như Citigroup, Deutsche Bank, HSBC hay Merrill Lynch. Về bản chất, tổ chức phát hành sẽ đứng ra gom mua một lượng lớn các cổ phiếu trụ cột, có mức vốn hóa cao và tính thanh khoản vượt trội trên thị trường cơ sở để thiết lập nên một danh mục đại diện. Dựa trên danh mục này, họ phát hành chứng chỉ P-Notes cho các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm.

Điểm cuốn hút cốt lõi của P-Notes nằm ở sự tối ưu hóa về mặt thủ tục hành chính. Chủ sở hữu P-Notes không bị ràng buộc bởi các quy định đăng ký danh tính phức tạp với cơ quan quản lý nội địa, đồng thời giao dịch được bảo mật tuyệt đối. Đặc điểm nổi bật gồm tính ẩn danh cao, tốc độ giải ngân nhanh, vẫn hưởng đầy đủ cổ tức và lãi vốn. Chính vì vậy, P-Notes thường ưu tiên các mã blue-chip có ảnh hưởng lớn đến chỉ số, mang tính đầu cơ rõ nét, vào nhanh và rút cũng rất quyết liệt.

Theo MBS, dòng vốn nước ngoài đã xuất hiện khi TTCK đã giảm liên tiếp 2 tháng, đặc biệt trong tháng 7 khiến mặt bằng cổ phiếu giảm từ 30-50% kể từ đỉnh đã lôi kéo được dòng tiền đầu cơ từ khối ngoại trở lại.

Lực mua ròng giai đoạn này của khối ngoại tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ cột – đúng với “dấu chân” P-Notes từng xuất hiện trong quá khứ ở các cổ phiếu như: FPT, VIC, HPG, …

Trong khi đó, dòng vốn qua các quỹ ETF lại khá hạn chế (~0,12 triệu USD), sự lệch pha này củng cố giả thuyết về “dấu chân” của dòng vốn P-Notes ẩn danh đang quay lại ở thời điểm này.