ĐHĐCĐ HSC: Mục tiêu đạt quy mô vốn khoảng 1 tỷ USD vào năm 2030

Bài cập nhật

ĐHĐCĐ thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán TPHCM (HSC, HOSE: HCM) diễn ra vào chiều ngày 23/04, dự kiến thảo luận về nhiều vấn đề quan trọng, nổi bật là kế hoạch lợi nhuận hơn 2,300 tỷ đồng, thành lập công ty con làm thành viên VIFC-HCMC.

Theo cập nhật, có 456 cổ đông và đại diện cổ đông tham gia, đại diện cho gần 634.2 triệu cp có quyền biểu quyết, tương ứng tỷ lệ 58.72%, đại hội đã đủ điều kiện tiến hành.

Ảnh chụp màn hình

Thảo luận:

Kế hoạch tăng vốn năm 2026 của HSC sẽ được thực hiện như thế nào? Vì sao có nhiều đợt phát hành trong cùng năm?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Về bản chất, kế hoạch tăng vốn năm 2026 là một chương trình tổng thể, nhưng được chia thành nhiều đợt phát hành để phù hợp với từng đối tượng khác nhau. Việc tách thành nhiều đợt là do yêu cầu về thủ tục và quy định pháp lý, không thể thực hiện đồng thời trong một lần phát hành.

Sau năm 2026, HSC có tiếp tục tăng vốn không?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Theo kế hoạch, sau đợt tăng vốn năm 2026, Công ty dự kiến tiếp tục các đợt tăng vốn vào các năm 2028 và 2030, theo chu kỳ khoảng 2 năm/lần. Mục tiêu là đảm bảo nguồn vốn mới có đủ thời gian triển khai hiệu quả trước khi thực hiện các đợt tăng tiếp theo.

Lộ trình này nhằm hướng đến mục tiêu dài hạn là mở rộng quy mô vốn, duy trì vị thế cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường.

Còn khá sớm để xây dựng chiến lược cụ thể cho mảng tài sản mã hóa

Việc đóng góp vốn vào công ty con hoặc dự án mới được thực hiện như thế nào? Nguồn vốn đến từ đâu?

Chủ tịch Johan Nyvene: Mọi khoản đầu tư vào công ty con hoặc dự án đều xuất phát từ nguồn vốn chủ sở hữu của công ty mẹ. Nguồn vốn này được thể hiện trên bảng cân đối kế toán, bao gồm tiền mặt và các tài sản tài chính khác.

Trong trường hợp nguồn lực hiện tại đang được sử dụng cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi, nếu muốn đầu tư thêm vào dự án mới hoặc công ty con, Công ty cần huy động thêm vốn từ cổ đông hiện hữu hoặc nhà đầu tư bên ngoài.

Đây cũng là lý do HSC xây dựng lộ trình tăng vốn trong nhiều năm tới, với mục tiêu nâng quy mô vốn chủ sở hữu lên khoảng 1 – 1.2 tỷ USD, qua đó tạo dư địa cho các kế hoạch đầu tư mới.

HSC có định hướng tham gia vào lĩnh vực tài sản số khi thị trường đang được quan tâm không?

Chủ tịch Johan Nyvene: Ban lãnh đạo khẳng định Công ty có quan tâm và theo dõi lĩnh vực tài sản số. Tuy nhiên, hiện tại vẫn còn khá sớm để xây dựng chiến lược cụ thể.

Theo đánh giá, khung pháp lý cho lĩnh vực này tại Việt Nam vẫn đang trong quá trình hoàn thiện. Dù đã có một số tổ chức được cấp phép thí điểm, nhưng hoạt động thực tế chưa thực sự rõ ràng. Ngoài ra, yêu cầu vốn để tham gia lĩnh vực này là rất lớn, lên đến 10,000 tỷ đồng cho một sàn giao dịch tài sản số, trong khi quy mô vốn hiện tại của Công ty vẫn đang ưu tiên cho các hoạt động cốt lõi.

Trong tương lai, nếu tham gia, HSC sẽ lựa chọn các mảng phù hợp với năng lực, tận dụng thế mạnh trong lĩnh vực tài chính truyền thống thay vì đầu tư dàn trải.

Công ty có kế hoạch thoái vốn của cổ đông lớn hay không?

Chủ tịch Johan Nyvene: Ban lãnh đạo cho biết, trong thời gian qua, sự phối hợp giữa HĐQT và các cổ đông lớn, đặc biệt là Dragon Capital và cổ đông Nhà nước (HFIC) ngày càng chặt chẽ. Đại diện cổ đông lớn cũng đã khẳng định sẽ tiếp tục đồng hành cùng HSC trong chiến lược phát triển dài hạn. Đồng thời, có định hướng không làm giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước trong thời gian tới.

Do đó, trong trường hợp Công ty thực hiện các đợt phát hành riêng lẻ, các cổ đông lớn hiện hữu có khả năng sẽ tham gia để duy trì tỷ lệ sở hữu.

Chủ tịch Johan Nyvene chia sẻ tại đại hội – Ảnh chụp màn hình

3 giải pháp để cải thiện mảng môi giới

Mảng môi giới chứng khoán đang chịu áp lực giảm thị phần, HSC có kế hoạch gì để cải thiện trong thời gian tới?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: HSC đã có sự chuẩn bị theo ba hướng chính. Thứ nhất là tiếp tục tăng vốn để nâng cao năng lực cạnh tranh. Thứ hai là củng cố thị phần trong nước, đặc biệt ở phân khúc khách hàng giá trị cao. Thứ ba là từng bước mở rộng sang khách hàng nước ngoài.

Trong thời gian gần đây, hoạt động với khách hàng tổ chức có nhiều thay đổi tích cực, đặc biệt từ giữa năm 2025 khi các giao dịch quy mô lớn trở nên sôi động hơn. Tuy nhiên, đặc thù của nhóm khách hàng này là mức phí thấp, dù giá trị giao dịch lớn. Vì vậy, xét về giá trị giao dịch có thể biến động, nhưng xét về doanh thu phí, Công ty vẫn duy trì kết quả tốt, thậm chí có xu hướng tăng.

Danh mục tự doanh cổ phiếu của Công ty giảm, nguyên nhân là gì?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Phần lớn danh mục cổ phiếu hiện nay phục vụ hoạt động tạo lập thị trường và hỗ trợ giao dịch cho khách hàng, nên quy mô có thể biến động theo nhu cầu thị trường.

Về tổng thể, danh mục đầu tư của Công ty tập trung vào các tài sản sinh lợi ổn định. Tính đến cuối năm 2025, giá trị đầu tư vào trái phiếu khoảng 9,000 tỷ đồng, đầu tư cổ phiếu khoảng 4,000 tỷ đồng, tổng cộng khoảng 13,000 tỷ đồng. Các khoản đầu tư này vẫn đang tạo ra dòng thu nhập ổn định.

Việc giảm quy mô cổ phiếu tại một thời điểm chủ yếu do hoạt động mua – bán phục vụ khách hàng tăng cao, không phản ánh xu hướng giảm đầu tư dài hạn.

Kế hoạch tăng trưởng hoạt động tự doanh khoảng 30% trong năm 2026 có khả thi không?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Mức tăng trưởng này là có cơ sở. Công ty tiếp tục tập trung vào vai trò tạo lập thị trường, đặc biệt với các sản phẩm ETF và chứng quyền. Hiện HSC là nhà tạo lập thị trường cho nhiều quỹ ETF lớn, góp phần đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ giao dịch. Hoạt động tự doanh cũng được định hướng theo hướng kiểm soát rủi ro, tập trung vào các sản phẩm có thu nhập ổn định thay vì đầu cơ ngắn hạn.

Mảng ngân hàng đầu tư (IB) hiện đóng góp chưa lớn, nhưng kế hoạch năm 2026 khá tham vọng. Triển vọng mảng này ra sao?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Năm 2025 được đánh giá là một năm thành công của mảng IB với nhiều thương vụ lớn, tiêu biểu. Dù doanh thu tư vấn IPO ghi nhận chưa lớn, nhưng nếu tính tổng các khoản phí liên quan đến tư vấn và phân phối, đóng góp của mảng IB là đáng kể.

Hiện Công ty đang xây dựng danh mục nhiều thương vụ trên cả thị trường vốn cổ phần (ECM) và thị trường nợ (DCM). Nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp Việt Nam được đánh giá là rất lớn trong bối cảnh tín dụng ngân hàng có phần hạn chế.

Do đó, Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu từ mảng IB trong năm 2026 có thể tăng mạnh so với các năm trước.

Tiến độ triển khai các thương vụ IB phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường. Nếu thị trường thuận lợi, các giao dịch có thể được thực hiện nhanh chóng. Ngược lại, khi thị trường biến động, tiến độ có thể bị kéo dài. Tuy nhiên, tôi cho rằng HSC đã có sự chuẩn bị tốt về danh mục thương vụ cũng như năng lực triển khai, do đó vẫn có cơ sở để đạt được các mục tiêu đề ra.

Kế hoạch 2026 đã tính đến yếu tố khó lường

Việc hoàn thành kế hoạch 2026 có khả thi?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Kế hoạch năm được xây dựng trên cơ sở thận trọng, có tính đến nhiều yếu tố biến động khó lường của thị trường, đặc biệt là các rủi ro vĩ mô như căng thẳng địa chính trị, chiến tranh, lạm phát toàn cầu và tác động đến tăng trưởng kinh tế.

Về cơ sở tăng trưởng, Công ty tiếp tục tập trung vào các mảng hoạt động cốt lõi như các năm trước. Ban lãnh đạo tin tưởng tốc độ tăng trưởng của các mảng kinh doanh sẽ được cải thiện nhờ điều kiện thị trường thuận lợi hơn.

Thứ nhất, đối với hoạt động môi giới, đặc biệt là phân khúc khách hàng tổ chức, năm 2025 Công ty đã đạt được một số thành tựu quan trọng, bao gồm việc được ghi nhận và xếp hạng cao từ các tổ chức nghiên cứu quốc tế uy tín. Điều này cho thấy năng lực cạnh tranh của Công ty trong mảng khách hàng tổ chức đang được cải thiện rõ rệt, tạo nền tảng cho tăng trưởng trong thời gian tới.

Thứ hai, khi quy mô vốn được nâng cao, Công ty sẽ tiếp tục mở rộng mạnh mẽ hoạt động cho vay ký quỹ, qua đó thúc đẩy doanh thu từ lãi và hỗ trợ tăng trưởng giao dịch.

Thứ ba, đối với mảng tư vấn tài chính doanh nghiệp, bao gồm IPO và M&A, Công ty đã xây dựng được danh mục các thương vụ tiềm năng. Trong năm 2025, Công ty đã thực hiện một số thương vụ tư vấn lớn với tổng giá trị lên đến hàng trăm triệu USD. Đáng chú ý, thương vụ IPO của TCBS đã đạt quy mô huy động lớn với định giá doanh nghiệp ở mức cao, thể hiện năng lực triển khai của Công ty trong lĩnh vực này.

Hiện nay, Công ty đang tiếp tục phát triển “pipeline” các thương vụ trên cả thị trường vốn cổ phần (ECM) và thị trường nợ (DCM), tạo nguồn hàng cho nhà đầu tư, qua đó hỗ trợ tăng trưởng cho hoạt động môi giới và các mảng kinh doanh liên quan.

Ngoài ra, Công ty kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2026 sẽ tích cực hơn năm 2025, nhờ tập trung vào các hoạt động cốt lõi và phục vụ khách hàng. Đồng thời, việc Việt Nam có khả năng được nâng hạng lên thị trường mới nổi sẽ là yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng vốn ngoại, qua đó tạo động lực tăng trưởng cho cả hoạt động tự doanh và môi giới.

Về dài hạn, Công ty cũng chủ động chuẩn bị cho kịch bản Việt Nam được đưa vào các bộ chỉ số của MSCI. Đây là cơ hội lớn để thu hút dòng vốn từ các nhà đầu tư toàn cầu, khi Việt Nam có thể trở thành một phần trong danh mục phân bổ của các quỹ quốc tế.

Việt Nam có sớm được nâng hạng MSCI?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Liên quan đến câu hỏi về khả năng Việt Nam được MSCI nâng hạng, Ban lãnh đạo cho biết hiện chưa có thông tin chính thức. Tuy nhiên, Việt Nam đã được đưa vào danh sách theo dõi xem xét nâng hạng. Gần đây cũng có nhiều hoạt động làm việc giữa các cơ quan chức năng và tổ chức này nhằm cải thiện các tiêu chí thị trường.

Theo đánh giá, trong khoảng 2 – 3 năm tới, Việt Nam có thể được xem xét nâng hạng nếu tiếp tục đáp ứng các điều kiện cần thiết, bao gồm cải thiện hạ tầng thị trường và khung pháp lý. Ban lãnh đạo giữ quan điểm lạc quan thận trọng đối với khả năng này.

Việc Việt Nam được đưa vào các chỉ số MSCI là xu hướng có thể xảy ra, dù thời điểm cụ thể vẫn chưa thể xác định chính xác.

Mục tiêu đạt quy mô vốn khoảng 1 tỷ USD vào năm 2030

Việc tăng vốn có phải nhu cầu cấp thiết hiện nay?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Thời điểm hiện nay là rất cần thiết, trong bối cảnh thị trường đang mở ra nhiều cơ hội trong thời gian tới.

Xét về nhu cầu kinh doanh, đặc biệt là hoạt động cho vay ký quỹ, nếu theo dõi BCTC có thể thấy Công ty thường xuyên tiệm cận các giới hạn về an toàn tài chính theo quy định pháp lý. Điều này ảnh hưởng đáng kể đến khả năng mở rộng hoạt động. Khi tăng vốn, Công ty sẽ có thêm dư địa để mở rộng cho vay ký quỹ, đồng thời nâng cao khả năng huy động vốn từ ngân hàng phục vụ cho các hoạt động kinh doanh khác.

Thứ hai, thị trường đang bước vào giai đoạn phát triển mới với sự tham gia ngày càng lớn của các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài. Điều này đòi hỏi Công ty phải có nguồn vốn đủ lớn để đáp ứng các giao dịch quy mô lớn và nhanh.

Theo định hướng dài hạn, trong khoảng 5 năm tới, quy mô vốn của Công ty cần tăng ít nhất gấp đôi. Do đó, việc tăng vốn không thể thực hiện trong một lần mà phải theo lộ trình nhiều giai đoạn. Cụ thể, dự kiến sẽ có các đợt tăng vốn vào các năm 2026, 2028 và 2030, với mục tiêu đạt quy mô vốn khoảng 1 tỷ USD vào năm 2030.

Đâu là mức vốn hợp lý cho HSC hiện tại?

TGĐ Trịnh Hoài Giang: Về hiệu quả sử dụng vốn, Công ty xác định việc tăng vốn sẽ đi kèm với kế hoạch triển khai cụ thể, thường trong chu kỳ khoảng 2 năm để đưa vốn vào hoạt động hiệu quả. Việc tăng vốn theo từng giai đoạn cũng giúp đảm bảo phù hợp với nhu cầu thị trường và hạn chế pha loãng.

Đối với chính sách cổ tức, trong những năm qua và thời gian tới, Công ty hướng đến duy trì tỷ lệ chi trả ở mức hợp lý, dự kiến khoảng 60 – 80% lợi nhuận, nhằm đảm bảo hài hòa lợi ích của cổ đông.

Chủ tịch Johan Nyvene: Nhu cầu tăng vốn không chỉ riêng HSC mà còn là xu hướng chung của thị trường vốn Việt Nam. Theo định hướng của Chính phủ, quy mô thị trường chứng khoán được đặt mục tiêu đạt khoảng 120% GDP vào năm 2028, nhằm giảm áp lực lên hệ thống tín dụng. Do đó, để đáp ứng sự phát triển của thị trường và vai trò là một thành viên tích cực, HSC cần chủ động nâng cao năng lực tài chính.

Bản thân tôi cũng phải chạy vạy tìm ra tiền để thực hiện quyền mỗi khi HSC tăng vốn.

HSC nêu tiêu chí chọn nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp trong đợt phát hành riêng lẻ, vậy các cổ đông lớn như Dragon Capital và HFIC có tham gia hay không?

Phó Chủ tịch Lê Anh Minh: HSC cố gắng tập trung đợt này cho cổ đông lớn, mới và chuyên nghiệp, có thể mang lại những giá trị cộng thêm cho HSC trong việc mở rộng thị trường, tăng thêm thị phần…

Tuy nhiên, không đồng nghĩa HSC ngăn chặn quyền lợi của cổ đông lớn, hiện hữu. Nếu họ muốn tham gia, HSC vẫn sẽ cân nhắc với giá và cả giá trị có thể mang lại. Dragon Capital rất muốn tham gia, nhưng quan điểm là dành quyền ưu tiên đó cho nhà đầu tư có thể mang lại giá trị tối ưu hơn cho HSC.

Phó Chủ tịch Lê Anh Minh trả lời cổ đông – Ảnh chụp màn hình

Kế hoạch xây dựng trên giả định giá trị giao dịch bình quân 37 ngàn tỷ

Phát biểu tại đại hội, Tổng Giám đốc Trịnh Hoài Giang cho biết kế hoạch năm 2026 được xây dựng dựa trên giả định giá trị giao dịch bình quân dự kiến khoảng 37,000 tỷ đồng/phiên, tăng 28% so với năm trước. Thị phần giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài dự kiến đạt khoảng 14%.

Với hoạt động môi giới, động lực tăng trưởng đến từ việc đẩy mạnh các chương trình ưu đãi nhằm thúc đẩy giao dịch của khách hàng hiện hữu, đồng thời hoàn thiện các tính năng của nền tảng giao dịch trực tuyến mới (HSC One). Công ty tiếp tục tập trung vào phân khúc khách hàng giá trị cao và tham gia các giao dịch quy mô lớn trên thị trường.

Đối với hoạt động margin, Công ty dự báo nhu cầu sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026. Công ty vẫn duy trì các chính sách quản trị rủi ro theo hướng thận trọng nhằm đảm bảo dư nợ được kiểm soát chặt chẽ.

Hoạt động tự doanh sẽ tiếp tục tập trung vào các nghiệp vụ tạo lập thị trường, phát hành chứng quyền và phòng ngừa rủi ro nhằm hỗ trợ giao dịch cho khách hàng. Trong bối cảnh thị trường thuận lợi, mảng này kỳ vọng đạt mức sinh lời cao hơn so với tốc độ tăng của chỉ số VN30.

Tại mảng tư vấn tài chính doanh nghiệp, Công ty đã có sự chuẩn bị tốt về nguồn nhân sự và danh mục các thương vụ để tận dụng cơ hội thị trường trong năm 2026. Mảng này dự kiến mang lại doanh thu tích cực, đặc biệt từ các thương vụ IPO và M&A đang triển khai.

Về nguồn vốn, ông Trịnh Hoài Giang cho biết HSC sẽ tập trung vào việc nâng cao hiệu quả nguồn vốn đã tăng trong năm 2025, phục vụ cho hoạt động kinh doanh, đặc biệt là margin và tự doanh. Đồng thời, Công ty sẽ tối ưu hóa cơ cấu nguồn vốn nhằm giảm chi phí vốn trong bối cảnh lãi suất còn biến động.

Năm 2025 được xem là nền tảng quan trọng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của HSC. Bước sang năm 2026, Công ty định hướng tăng trưởng mạnh hơn, trên cơ sở kiểm soát rủi ro chặt chẽ và sử dụng vốn hiệu quả.

Tổng Giám đốc Trịnh Hoài Giang chia sẻ tại đại hội – Ảnh chụp màn hình

Kế hoạch lãi trước thuế hơn 2,300 tỷ đồng

Tại đại hội, các cổ đông HSC thông qua kế hoạch doanh thu 6,576 tỷ đồng và lãi trước thuế 2,302 tỷ đồng, lần lượt tăng 50% và 56% so với thực hiện năm 2025. Đối với các chỉ tiêu hiệu quả, ROE dự kiến đạt 13% với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận từ các mảng kinh doanh và vốn mới tăng vào cuối năm 2025, đồng thời EPS đạt 1,705 đồng/cp, tăng 16%.

Về cơ cấu doanh thu, hoạt động margin, môi giới chứng khoán và tự doanh tiếp tục đóng góp chính, tăng trưởng lần lượt 61%, 38% và 30% so với năm trước. Điểm nhấn khác đến từ việc mảng tư vấn tài chính được kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhất, đạt mức 136%.

Ngoài các mục tiêu kinh doanh, Công ty cũng dự kiến tổng tài sản cuối năm 2026 đạt 47,200 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cuối năm 2025. Tài sản chủ yếu vẫn đến từ dư nợ margin, tài sản tài chính và tiền gửi đảm bảo thanh toán.

Nguồn: VietstockFinance

Cổ đông cũng thông qua việc tạm ứng cổ tức đợt 2/2025 theo tỷ lệ 400 đồng/cp, giá trị gần 432 tỷ đồng. Tháng 3 vừa qua, Công ty cũng đã thanh toán cổ tức đợt 1 với tỷ lệ và số tiền tương tự. Cho năm 2026, mức chia cổ tức là 700 đồng/cp.

Ba phương án tăng vốn cũng được thông qua, gồm chào bán tối đa gần 270 triệu cp cho cổ đông hiện hữu, huy động gần 2,700 tỷ đồng; phát hành tối đa 22 triệu cp ESOP, huy động 220 tỷ đồng; và chào bán tối đa 200 triệu cp riêng lẻ, mức giá không thấp hơn giá trị sổ sách tại ngày 31/12/2025 trên BCTC kiểm toán 2025, đồng thời không thấp hơn 90% giá đóng cửa bình quân của 10 ngày giao dịch liên tiếp trước khi phương án chi tiết được phê duyệt.

Toàn bộ vốn thu về sẽ được phân bổ vào hoạt động margin trong năm 2026 và 2027. Nếu triển khai thành công, Công ty cũng sẽ tăng quy mô lưu hành từ hơn 1.08 tỷ cp lên hơn 1.57 tỷ cp, tương đương giá trị hơn 15,719 tỷ đồng.

Công ty cũng thông qua đề xuất chủ trương thành lập đơn vị trực thuộc tham gia làm thành viên của VIFC-HCMC. Được biết, công ty con sẽ có vốn điều lệ 800 tỷ đồng, do HSC góp 100%. Kế hoạch này xuất phát từ việc khung pháp lý hiện hành chưa cho phép các công ty chứng khoán trực tiếp trở thành thành viên và hoạt động kinh doanh tại VIFC-HCMC.

Trong một tờ trình đáng chú ý khác liên quan đến cơ cấu tổ chức quản lý, HĐQT đề xuất việc chuyển từ mô hình có BKS sang có UBKT trực thuộc HĐQT cũng được thông qua.

Cuối đại hội, danh sách Thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2026 – 2030 đã được thông qua và chính thức giới thiệu, với 8 người gồm ông Andrew Collin Vallis, ông Johan Nyvene, ông Lê Anh Minh, bà Hoàng Thị Hồng Nhung, bà Phan Quỳnh Anh, bà Nguyễn Thị Hoàng Lan, bà Đặng Minh Nguyệt và bà Dương Đỗ Quyên.