Tăng trưởng dựa vào lõi cho thuê, loại bỏ yếu tố bất thường
Sáng 23/4 tại Hà Nội, Công ty CP Vincom Retail (HoSE: VRE) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 với sự tham gia của cổ đông đại diện 74,81% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết, đủ điều kiện tiến hành theo quy định.
Năm 2026, Vincom Retail đặt mục tiêu doanh thu thuần hợp nhất đạt 10.132 tỷ đồng, tăng 16% so với năm trước. Trong đó, mảng cho thuê và các dịch vụ liên quan tiếp tục là trụ cột với doanh thu dự kiến 9.719 tỷ đồng, tăng 14%.
Ở chiều còn lại, doanh thu từ chuyển nhượng bất động sản dự kiến đạt khoảng 413 tỷ đồng, tăng 143% so với năm 2025, chủ yếu phản ánh nền so sánh thấp của năm trước hơn là sự mở rộng đột biến về quy mô.
Kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 được đặt ở mức 5.375 tỷ đồng, tăng 15%. Đáng chú ý, các chỉ tiêu này được xây dựng trên cơ sở loại trừ các yếu tố không lặp lại trong năm 2025, bao gồm đóng góp từ trung tâm thương mại Vincom Nguyễn Chí Thanh, khoản lãi chuyển nhượng vốn tại Công ty TNHH Bất động sản Vincom NCT và một số thu nhập bất thường khác, nhằm phản ánh sát hơn hiệu quả vận hành cốt lõi.
Theo ban lãnh đạo, động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ việc nâng cao hiệu quả khai thác tại các trung tâm thương mại hiện hữu, cải thiện cơ cấu ngành hàng và khách thuê, gia tăng tỷ lệ lấp đầy cũng như tối ưu hóa mặt bằng giá thuê theo từng vị trí. Đồng thời, sự phục hồi của lưu lượng khách và sức mua được kỳ vọng là nền tảng quan trọng cho kế hoạch năm.
Trong năm 2026, doanh nghiệp dự kiến đưa vào vận hành Vincom Plaza Đan Phượng (Hà Nội) với quy mô khoảng 25.000 m², bổ sung thêm nguồn cung mới cho hệ thống.
Dòng tiền dư từ giãn tiến độ, doanh nghiệp quay lại chia cổ tức
Một thay đổi đáng chú ý tại đại hội năm nay là việc điều chỉnh phương án phân phối lợi nhuận. Ban đầu, Vincom Retail dự kiến giữ lại toàn bộ lợi nhuận để phục vụ hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, ngay trước thềm đại hội, HĐQT đã bổ sung kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 10% (1.000 đồng/cổ phiếu), tương đương tổng giá trị khoảng 2.272 tỷ đồng.
Nguồn chi trả được lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế, đạt 27.040 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025. Thời gian thực hiện dự kiến trong quý III/2026, trong khi phần lợi nhuận còn lại tiếp tục được giữ lại để bổ sung vốn cho hoạt động kinh doanh.
Giải thích về quyết định này, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết sau khi rà soát tiến độ triển khai, một số dự án có thể được điều chỉnh thời gian thực hiện, qua đó tạo ra dư địa tiền mặt nhất định. Việc chia cổ tức vì vậy phản ánh sự cân đối lại giữa nhu cầu tái đầu tư và phân phối lợi ích cho cổ đông, thay vì là một thay đổi mang tính đột biến trong chính sách tài chính.
Trong các năm tới, doanh nghiệp cho biết sẽ tiếp tục duy trì sự linh hoạt, cân bằng giữa giữ lại lợi nhuận để phát triển và chi trả cổ tức tùy theo diễn biến dòng tiền và tiến độ đầu tư.
Mở rộng quy mô, tận dụng dư địa từ lấp đầy và giá thuê
Trong phần thảo luận tại đại hội, trả lời cổ chất vấn của cổ đông, bà Phạm Thị Ngọc Hà, Giám đốc Tài chính của doanh nghiệp cho biết kết quả quý I/2026 ước đạt khoảng 25% kế hoạch doanh thu và gần 30% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm. Lượng khách đến các trung tâm thương mại tăng 13–15% so với cùng kỳ, trong khi doanh số của các gian hàng tăng khoảng 23–25%, phản ánh sự cải thiện của sức tiêu dùng.
Ở góc độ chiến lược, ông Trần Hồng Dương – Giám đốc Đầu tư cho biết doanh nghiệp hiện sở hữu khoảng 1,9 triệu m² diện tích sàn bán lẻ và dự kiến mở rộng thêm 1,6 triệu m² trong tương lai, nâng tổng quy mô lên khoảng 3,5 triệu m² sau năm 2030. Việc phát triển quỹ đất tiếp tục gắn với hệ sinh thái của Vingroup, trong bối cảnh quỹ đất trung tâm ngày càng hạn chế hoặc chi phí cao.
Dù các dự án tại khu vực xa trung tâm thường cần thời gian để hình thành lưu lượng khách, ban lãnh đạo cho biết thực tế cho thấy mức độ hấp thụ vẫn tích cực. Tỷ lệ lấp đầy tại các trung tâm mới như Royal Island (Vũ Yên) đạt 100% và Ocean City đạt 95,6%, phản ánh niềm tin của khách thuê vào mô hình phát triển này.
Trong ngắn hạn giai đoạn 2026–2027, doanh nghiệp ưu tiên tối ưu hệ thống hiện hữu, đặc biệt khi tỷ lệ lấp đầy trung bình hiện ở mức 88%, đồng nghĩa vẫn còn khoảng 12% dư địa để cải thiện. Cùng với đó, việc khai thác các nguồn thu bổ trợ như quảng cáo, cho thuê diện tích mặt tiền, tầng hầm hay các không gian chức năng khác cũng được đẩy mạnh nhằm duy trì tăng trưởng.
Ở khía cạnh thị trường, bà Phạm Thị Thu Hiền – Tổng Giám đốc cho biết Việt Nam đang trở thành điểm đến hấp dẫn của các thương hiệu bán lẻ quốc tế, trong bối cảnh chi phí thuê tại các thị trường như Hồng Kông, Hàn Quốc hay Trung Quốc cao hơn từ 40–60%. Điều này tạo dư địa để Vincom Retail tiếp tục đóng vai trò định vị mặt bằng giá thuê trong nước.
Theo ông Nguyễn Duy Khánh – Phó Tổng Giám đốc, doanh nghiệp đã cơ bản hoàn tất việc tái ký hợp đồng với khách thuê cho năm 2026, với mức tăng giá thuê tối thiểu khoảng 5% so với hợp đồng cũ, qua đó tạo nền tảng tăng trưởng doanh thu trong các kỳ tiếp theo.
Bên cạnh hoạt động cốt lõi, Vincom Retail cũng thúc đẩy mô hình Vincom Collection, đây là nền tảng quản lý và vận hành các khu phố thương mại (shophouse). Trong giai đoạn đầu, mảng này dự kiến đóng góp khoảng 1,5–2% doanh thu năm 2026, chủ yếu từ phí quản lý và cho thuê, và được kỳ vọng gia tăng tỷ trọng khi quy mô mở rộng.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/dhdcd-vincom-retail-gia-thue-thap-hon-40-60-khach-quoc-te-day-manh-mo-rong-tai-viet-nam-1443071.html
