Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận vẫn âm
Công ty CP Thép Pomina (POM) vừa công bố báo cáo tài chính công ty mẹ quý I/2026 với bức tranh kinh doanh cho thấy doanh thu đã cải thiện đáng kể, song áp lực tài chính vẫn là yếu tố lớn nhất kéo lợi nhuận của doanh nghiệp đi xuống.
Trong quý đầu năm, Pomina ghi nhận doanh thu thuần hơn 158 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần so với mức khoảng 30,3 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Mức tăng này chủ yếu đến từ hoạt động bán phế liệu, doanh thu cung cấp dịch vụ và một số khoản thu khác, thay vì sự phục hồi rõ nét của hoạt động sản xuất thép cốt lõi.
Dù doanh thu tăng mạnh, giá vốn hàng bán vẫn ở mức hơn 134 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp của Pomina chỉ đạt khoảng 23 tỷ đồng. Con số này cho thấy biên lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn còn mỏng trong bối cảnh hoạt động sản xuất kinh doanh chưa trở lại trạng thái ổn định.
Áp lực đáng chú ý nhất tiếp tục nằm ở chi phí tài chính. Riêng trong quý I/2026, chi phí tài chính của Pomina lên tới gần 146 tỷ đồng, cao gấp nhiều lần lợi nhuận gộp. Trong đó, chi phí lãi vay chiếm khoảng 100 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận hơn 45,9 tỷ đồng dự phòng giảm giá đầu tư tài chính vào công ty con.
Không chỉ chịu sức ép từ lãi vay và dự phòng, Pomina còn phát sinh hơn 44,7 tỷ đồng chi phí khác trong kỳ. Các khoản chi phí này tiếp tục bào mòn kết quả kinh doanh, khiến doanh nghiệp báo lỗ sau thuế gần 178,8 tỷ đồng trong quý I/2026, cao hơn mức lỗ khoảng 159 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.
Như vậy, dù doanh thu có tín hiệu cải thiện, kết quả lợi nhuận của Pomina vẫn chưa chuyển biến tích cực. Trọng tâm vấn đề không chỉ nằm ở quy mô doanh thu, mà còn ở gánh nặng chi phí tài chính, lãi vay và cấu trúc tài sản, nợ phải trả của doanh nghiệp.
Gánh nặng tài chính kéo dài
Tại ngày 31/3/2026, quy mô tổng tài sản của Pomina đạt 7.740 tỷ đồng. Trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, tiền và các khoản tương đương tiền chỉ còn hơn 10 tỷ đồng, phản ánh nguồn tiền mặt ở mức thấp so với quy mô bảng cân đối kế toán. Các khoản phải thu ngắn hạn tăng gấp đôi lên khoảng 149 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho ghi nhận hơn 340 tỷ đồng.
Một khoản mục lớn trên bảng cân đối kế toán của Pomina là tài sản dở dang dài hạn, đạt hơn 5.716 tỷ đồng. Khoản mục này chủ yếu liên quan đến dự án lò cao và các khoản đầu tư mở rộng được triển khai trước đây. Việc tài sản dở dang chiếm tỷ trọng lớn cho thấy nguồn lực đáng kể của doanh nghiệp vẫn đang nằm tại các dự án chưa tạo ra dòng tiền tương xứng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của Pomina lên tới hơn 8.426 tỷ đồng, vượt quy mô tổng tài sản. Riêng dư nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 4.376 tỷ đồng. Đây là nguyên nhân trực tiếp khiến chi phí lãi vay tiếp tục ở mức cao, tạo áp lực lớn lên kết quả kinh doanh trong kỳ.
Đáng chú ý, vốn chủ sở hữu của Pomina âm gần 687 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý I/2026. Việc vốn chủ sở hữu âm phản ánh tình trạng tài chính khó khăn kéo dài, đồng thời cho thấy bài toán tái cơ cấu nguồn vốn và khôi phục hoạt động kinh doanh vẫn là thách thức lớn đối với doanh nghiệp thép này.
Pomina được thành lập từ năm 1999, từng là một trong những doanh nghiệp thép xây dựng lớn tại khu vực phía Nam. Doanh nghiệp hiện sở hữu dây chuyền sản xuất thép xây dựng công suất 1,1 triệu tấn mỗi năm, cùng lò cao luyện phôi công suất 1,5 triệu tấn mỗi năm. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, hoạt động của Pomina chịu nhiều áp lực do thị trường thép khó khăn, chi phí tài chính lớn và các vấn đề liên quan đến dòng tiền.
Cuối tháng 11/2025, Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng từng công bố kế hoạch hỗ trợ Pomina vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong thời hạn tối đa 2 năm thông qua công ty con VinMetal. Nguồn vốn này được kỳ vọng hỗ trợ Pomina cải thiện dòng tiền, duy trì hoạt động sản xuất và từng bước ổn định kinh doanh.
Bên cạnh hỗ trợ vốn, Vingroup cũng cho biết sẽ ưu tiên lựa chọn Pomina làm nhà cung cấp cho các dự án trong hệ sinh thái, bao gồm VinFast, Vinhomes và VinSpeed. Theo báo cáo tài chính quý I/2026, Pomina đã ghi nhận khoản “phải thu Vin” khoảng 34,5 tỷ đồng và khoản “phải trả Vin” khoảng 39 tỷ đồng. Đây là các khoản mục mới phát sinh, chưa xuất hiện tại thời điểm đầu năm.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/duoc-vingroup-mo-duong-hop-tac-thep-pomina-pom-van-chua-thoat-lo-1446381.html
