FTSE công bố danh mục, SSI Research đưa ra kịch bản 4.3 tỷ USD chảy vào chứng khoán Việt

FTSE công bố danh mục, SSI Research đưa ra kịch bản 4.3 tỷ USD chảy vào chứng khoán Việt

SSI Research, bộ phận nghiên cứu của CTCK SSI (HOSE: SSI), cho rằng dòng vốn thụ động vào cổ phiếu Việt Nam có thể đạt khoảng 2.21 tỷ USD trong kịch bản cơ sở, nhưng có thể lên tới 4.28 tỷ USD nếu tỷ trọng Việt Nam trong các bộ chỉ số FTSE tiếp tục tăng trong quá trình chuyển đổi lên thị trường mới nổi.

Sau khi FTSE Russell công bố danh mục 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào hệ thống FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS), câu hỏi tiếp theo của thị trường là quy mô dòng vốn thực tế có thể chảy vào Việt Nam trong quá trình chuyển đổi.

Theo SSI Research, yếu tố quan trọng không chỉ nằm ở việc Việt Nam chính thức được đưa vào các bộ chỉ số FTSE, mà còn ở khả năng tỷ trọng của Việt Nam tiếp tục tăng trong những kỳ rà soát tiếp theo.

Sau kỳ rà soát tháng 3/2026, tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index ở khoảng 0.34-0.35%, trước khi tăng lên khoảng 0.49-0.50% trong kỳ rà soát tháng 8/2026.

SSI lưu ý mức tăng khoảng 15 điểm cơ bản chỉ trong một kỳ rà soát có thể là cơ sở để thị trường theo dõi khả năng tỷ trọng Việt Nam tiếp tục được nâng lên trong thời gian tới.

Kịch bản cơ sở: Hơn 2.2 tỷ USD chảy vào Việt Nam

Trong kịch bản cơ sở, SSI giả định tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index duy trì quanh mức 0.49% trong cả 4 đợt chuyển đổi.

Với giả định này, SSI ước tính tổng dòng vốn thụ động tích lũy vào cổ phiếu Việt Nam đạt khoảng 2.21 tỷ USD.

Dòng tiền sẽ được phân bổ theo đúng lộ trình chuyển đổi của FTSE, gồm 10% trong tháng 9/2026, 20% vào tháng 3/2027, 35% vào tháng 6/2027 và 35% còn lại vào tháng 9/2027.

Theo tính toán của SSI, 6 quỹ ETF lớn được sử dụng để ước tính dòng vốn có tổng tài sản ròng khoảng 1,411 tỷ USD tại ngày 31/7/2026. Trong kịch bản cơ sở, các quỹ này có thể phân bổ khoảng 221 triệu USD trong đợt đầu tiên, 442 triệu USD ở đợt thứ hai và khoảng 773 triệu USD trong mỗi hai đợt cuối.

Như vậy, phần lớn dòng vốn sẽ không xuất hiện ngay trong tháng 9/2026 mà được giải ngân dần trong quá trình chuyển đổi kéo dài đến tháng 9/2027.

Trong kịch bản này, SSI Research ước tính VIC có thể thu hút tổng cộng khoảng 689.7 triệu USD trong cả 4 đợt, trong đó khoảng 69 triệu USD ở đợt đầu tiên.

VHM đứng thứ hai với khoảng 246.8 triệu USD, tiếp theo là HPG với 142 triệu USD, VPB 96.8 triệu USD, FPT 95.7 triệu USD và MSN 81.6 triệu USD. VCB đứng tiếp theo với khoảng 79.2 triệu USD.

Kịch bản tích cực: Dòng vốn có thể lên 4.28 tỷ USD

Đáng chú ý hơn, SSI Research xây dựng một kịch bản tích cực trong đó tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index tiếp tục tăng qua từng đợt, lần lượt lên 0.50%, 0.65%, 0.80% và 0.95%.

Nếu kịch bản này xảy ra, tổng dòng vốn thụ động tích lũy vào Việt Nam có thể đạt khoảng 4.28 tỷ USD, gần gấp đôi mức ước tính trong kịch bản cơ sở.

Trong đó, dòng vốn dự kiến trong 4 đợt lần lượt khoảng 225.5 triệu USD, 653.9 triệu USD, 1.47 tỷ USD và 1.94 tỷ USD.

Nếu kịch bản tích cực xảy ra, quy mô dòng vốn dự kiến vào các cổ phiếu lớn sẽ tăng đáng kể. VIC có thể thu hút tổng cộng khoảng 1.34 tỷ USD, VHM 478.6 triệu USD, HPG 275.3 triệu USD, VPB 187.6 triệu USD và FPT 185.5 triệu USD.

Nhóm tiếp theo gồm MSN với 158.2 triệu USD, VCB 153.5 triệu USD, SSI 133.7 triệu USD, STB 129.6 triệu USD và VNM 149.3 triệu USD.

SSI Research nhấn mạnh: “Đây không phải dự báo, mà chỉ là kịch bản minh họa nếu xu hướng gia tăng tỷ trọng Việt Nam quan sát được từ tháng 3 đến tháng 8/2026 tiếp tục được duy trì”.

Theo SSI, động lực cho kịch bản này có thể đến từ việc cải thiện tỷ lệ free-float, xuất hiện thêm các doanh nghiệp vốn hóa lớn đủ điều kiện vào chỉ số, cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và dư địa sở hữu nước ngoài lớn hơn.

Nói cách khác, câu chuyện không chỉ là thị trường Việt Nam lớn đến đâu, mà quan trọng hơn là có bao nhiêu tài sản thực sự “đầu tư được” đối với dòng vốn quốc tế.

Trong nhiều năm, sự hiện diện của Việt Nam trong các bộ chỉ số toàn cầu không chỉ bị giới hạn bởi quy mô thị trường mà còn bởi tỷ lệ tài sản thực sự có thể tiếp cận đối với nhà đầu tư nước ngoài. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp và tài sản trở nên dễ tiếp cận hơn, tỷ trọng của Việt Nam trong các bộ chỉ số toàn cầu có thể tiếp tục tăng.

SSI cho rằng kỳ rà soát FTSE tháng 3/2027 sẽ là phép thử quan trọng cho luận điểm này. Nếu tỷ trọng Việt Nam tiếp tục tăng, dòng vốn thụ động có thể vượt xa con số trong kịch bản cơ sở; ngược lại, nếu tỷ trọng duy trì quanh mức hiện tại, dòng vốn nhiều khả năng sẽ gần với mức 2.21 tỷ USD mà SSI đang tính toán.

Thiên Vân

FILI

– 14:14 24/08/2026