Theo báo cáo chiến lược mới nhất của MBS, tháng 6/2026 có thể trở thành giai đoạn kiểm định sức chịu đựng của các thị trường tài chính khi nhiều ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đồng loạt bước vào các kỳ họp chính sách tiền tệ quan trọng. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục trải qua những nhịp biến động trước khi tìm được vùng cân bằng mới.
Thanh khoản giảm, khối ngoại bán ròng gây áp lực lên thị trường
Khép lại tháng 5, VN-Index dừng ở mức 1.863,49 điểm, giảm 0,73% trong tuần cuối cùng của tháng và ghi nhận tuần điều chỉnh thứ hai liên tiếp. Đà giảm chủ yếu xuất phát từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VCB. Chỉ số VN30 cũng giảm tuần thứ ba liên tiếp, trong khi nhóm cổ phiếu Midcap và Smallcap tiếp tục cho thấy xu hướng suy yếu.
Diễn biến thị trường cho thấy áp lực điều chỉnh diễn ra trên diện rộng. Bình quân cứ một cổ phiếu tăng giá thì có tới năm cổ phiếu giảm. Trong suốt tháng 5, chỉ khoảng 36,5% nhóm ngành duy trì được sắc xanh. Nhóm dầu khí và thực phẩm là những điểm sáng hiếm hoi, trong khi bảo hiểm, công nghệ, bất động sản và nhiều cổ phiếu mang tính đầu cơ chịu áp lực bán đáng kể.
Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất là sự suy giảm mạnh của dòng tiền. Giá trị giao dịch toàn thị trường trong tuần cuối tháng 5 chỉ đạt khoảng 22.100 tỷ đồng, giảm 25% so với tuần trước đó. Riêng giá trị khớp lệnh giảm tới 33%, xuống còn khoảng 16.990 tỷ đồng. Theo MBS, đây là mức thanh khoản thấp nhất trong vòng một năm trở lại đây.
Thanh khoản đi xuống phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư trong bối cảnh thị trường thiếu các yếu tố hỗ trợ đủ mạnh trong ngắn hạn. Đồng thời, xu hướng lãi suất gia tăng tại nhiều quốc gia trong khu vực châu Á cũng khiến dòng tiền đầu cơ có dấu hiệu chững lại.
Bên cạnh đó, áp lực từ nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là một trong những lực cản lớn nhất đối với thị trường. Chỉ riêng tuần cuối tháng 5, khối ngoại đã bán ròng hơn 5.031 tỷ đồng, đánh dấu tuần bán ròng thứ 11 liên tiếp. Tính chung trong tháng 5, giá trị bán ròng lên tới khoảng 19.600 tỷ đồng, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm lên hơn 65.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 2,5 tỷ USD.
Các mã chịu áp lực bán mạnh nhất gồm MSB, HPG và VHM. Trong khi đó, dòng vốn ngoại chủ yếu tập trung mua ròng tại một số cổ phiếu ngân hàng như VCB, LPB và MSN. Điều này cho thấy dòng tiền ngoại vẫn chưa thực sự quay trở lại dù nhiều cổ phiếu trên thị trường đã điều chỉnh đáng kể so với vùng đỉnh 52 tuần.
Ngoài yếu tố dòng tiền, môi trường vĩ mô cũng xuất hiện một số tín hiệu cần theo dõi. Trong tháng 5, lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, trong đó lãi suất qua đêm lên tới 7,2%. Ngân hàng Nhà nước đã phải tăng cường hoạt động bơm ròng trên thị trường mở để hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống. Cùng với đó, Việt Nam tiếp tục ghi nhận tháng nhập siêu thứ năm liên tiếp, còn chỉ số PMI sản xuất tháng 4 giảm xuống 50,5 điểm – mức thấp nhất trong vòng 7 tháng.
Kỳ vọng thị trường hồi phục trong nửa cuối năm nhờ nền tảng vĩ mô tích cực
Dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều biến động, tổ chức phân tích vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tháng cuối năm 2026.
Theo MBS, VN-Index hiện vẫn duy trì trên các đường trung bình động dài hạn như MA50, MA100 và MA200. Điều này cho thấy xu hướng tăng trung và dài hạn của thị trường chưa bị phá vỡ. Tuy nhiên, chỉ số có thể tiếp tục lùi về kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.800 điểm trước khi thiết lập mặt bằng giá ổn định hơn.
Điểm tựa lớn nhất hiện nay vẫn đến từ nền tảng kinh tế vĩ mô trong nước. Trong quý I/2026, GDP Việt Nam tăng 7,83%; vốn FDI đăng ký đạt 15,2 tỷ USD; chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 9,2%; doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tăng hơn 11%. Những con số này cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực bất chấp những biến động từ bên ngoài.
Trong bối cảnh đó, dòng tiền được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa thay vì lan tỏa rộng như giai đoạn đầu năm. Một số nhóm ngành vẫn giữ được hiệu suất khả quan gồm dầu khí, logistics, ngân hàng, cảng biển và đầu tư công. Đặc biệt, nhóm dầu khí đang được hưởng lợi từ diễn biến giá năng lượng toàn cầu, trong khi ngân hàng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt thanh khoản và tâm lý thị trường.
Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn được xem là động lực hỗ trợ quan trọng trong trung hạn. Theo MBS, có khoảng 32 cổ phiếu được dự kiến đưa vào rổ FTSE GEIS, trong đó nhiều mã vốn hóa lớn như VIC, VHM, HPG, VCB, BID và SSI tiếp tục duy trì vai trò dẫn dắt dòng tiền trên thị trường.
Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng giai đoạn cuối năm sẽ không còn là thời kỳ tăng trưởng đồng đều ở tất cả các nhóm cổ phiếu. Thay vào đó, dòng tiền sẽ tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và khả năng thu hút vốn hiệu quả.
Trong chiến lược đầu tư tháng 6, MBS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì sự thận trọng, ưu tiên quản trị rủi ro và giữ tỷ trọng tiền mặt ở mức hợp lý để chờ đợi cơ hội giải ngân khi thị trường xuất hiện các vùng giá hấp dẫn hơn.
Theo đánh giá của đơn vị, sau giai đoạn tăng mạnh đầu năm, nhịp điều chỉnh hiện tại là cần thiết để thị trường tích lũy lại dòng tiền. Nếu áp lực tỷ giá và lãi suất dần hạ nhiệt trong nửa cuối năm, chứng khoán Việt Nam có thể sớm lấy lại động lực tăng trưởng và bước vào một chu kỳ tích cực hơn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/mbs-vn-index-co-the-kiem-dinh-vung-ho-tro-quanh-1-800-diem-1449840.html
