Nhóm cổ phiếu lớn tại Trung Quốc, Ấn Độ giảm vai trò dẫn dắt thị trường

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, 10 công ty lớn nhất ở Trung Quốc và Ấn Độ hiện chiếm khoảng 19% tổng vốn hóa thị trường, giảm lần lượt so với mức 26% và 22% một năm trước.

Hồng Kông (Trung Quốc) thậm chí còn phân tán hơn, khi tỷ trọng vốn hóa của các doanh nghiệp hàng đầu giảm từ 10% xuống 9,8% – mặc dù thành phố này chủ yếu được định hình bởi hoạt động tài chính và niêm yết của các công ty đại lục.

Không phải ngẫu nhiên mà điểm chuẩn của các thị trường này phần lớn hoạt động kém hiệu quả, đặc biệt là so với Đài Loan (Trung Quốc) và Hàn Quốc, khi một số ngôi sao AI đã kéo phần lớn chỉ số. Dữ liệu cho thấy sự đa dạng về cơ cấu doanh nghiệp có thể là một lợi thế, nhưng cũng có thể khiến thị trường bị bỏ lại phía sau nếu các lĩnh vực tăng trưởng nhanh như AI không được đại diện đủ lớn trong chỉ số.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư chính tại Saxo Markets cho biết: “Câu chuyện tập trung của châu Á đang bị chia rẽ. Trong các thị trường thiên về công nghệ, những người chiến thắng về AI và bộ nhớ đang thúc đẩy mức độ tập trung chỉ số cao hơn. Nhưng ở Ấn Độ và Trung Quốc, mức độ tập trung đang giảm vì không có người chiến thắng AI thống trị duy nhất”.

Ngược lại, những thị trường được dẫn dắt bởi một số ít doanh nghiệp gắn chặt với chuỗi cung ứng AI đã bứt phá mạnh mẽ. Chỉ số chứng khoán chuẩn của Đài Loan (Trung Quốc) đã tăng 54% trong năm nay, chủ yếu nhờ đà tăng của tập đoàn sản xuất chip TSMC.

Trong khi đó, chỉ số Kospi của Hàn Quốc gần như tăng gấp đôi, được thúc đẩy bởi các nhà sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) hàng đầu là SK Hynix và Samsung Electronics.

Làn sóng AI đang khiến thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Đài Loan ngày càng tập trung vào một số ít doanh nghiệp dẫn đầu. Tại Hàn Quốc, nhóm 10 công ty lớn nhất hiện chiếm tới 65% tổng vốn hóa toàn thị trường, cao gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Còn tại Đài Loan, mức độ tập trung vốn hóa tiếp tục tăng từ 49% lên 56%, củng cố vị thế là thị trường “top-heavy” nhất châu Á.

Cơ cấu thị trường đa dạng

Chỉ số Nifty 50 của Ấn Độ đã giảm khoảng 8% trong năm nay, trong khi các cổ phiếu dẫn dắt thị trường vẫn chủ yếu là những tập đoàn truyền thống như Reliance Industries và HDFC Bank. Ngay cả các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu của Ấn Độ như Tata Consultancy Services (TCS) hay Infosys cũng chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ phần mềm truyền thống – mảng kinh doanh mà nhiều nhà đầu tư cho rằng có nguy cơ bị AI làm thay đổi hoặc thay thế đáng kể trong tương lai.

Theo chiến lược gia Charu Chanana, những cái tên được đánh giá cao nhất không còn kéo chỉ số mạnh mẽ nữa, trong khi nhóm cổ phiếu phía sau vẫn chưa xuất hiện những cái tên đủ lớn để trở thành động lực tăng trưởng mới cho chỉ số.

“Mặt khác, sự đa dạng tương tự đó có thể mang lại sự ổn định nếu các nhà đầu tư đánh giá chu kỳ chi tiêu AI quá nóng và các nhà đầu tư toàn cầu chuyển sang các thị trường thị trường có nền tảng lợi nhuận vững chắc ở nhiều ngành nghề khác nhau”, Siddharth Vora, nhà quản lý quỹ và người đứng đầu quản lý tài sản tại PL Capital cho biết.

Bức tranh còn phức tạp hơn ở Trung Quốc trong bối cảnh nước này đang tăng cường đầu tư vào AI.

Các doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất tại Trung Quốc chủ yếu là những tập đoàn đa ngành với nguồn doanh thu đến từ nhiều lĩnh vực khác nhau. Tuy nhiên, tương tự nhiều thị trường châu Á khác, một số cổ phiếu tăng giá mạnh nhất tại Trung Quốc trong năm nay lại là những doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng AI. Trong đó, có nhà sản xuất bộ xử lý AI Cambricon Technologies, hãng gia công chip Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) và nhà sản xuất cáp quang Yangtze Optical Fibre and Cable.

Fabien Yip, nhà phân tích thị trường tại công ty môi giới trực tuyến IG International cho biết: “Do đó, các nhà đầu tư đã chuyển hướng chú ý sang các công ty có mối liên hệ rõ ràng hơn với AI”.

Bên cạnh đó, sự luân chuyển dòng vốn của nhà đầu tư cũng đang diễn ra và điều này có thể là tín hiệu tích cực cho thị trường. Bên cạnh các ông lớn công nghệ internet truyền thống, dòng tiền đang dịch chuyển sang nhóm ngân hàng, bảo hiểm, các cổ phiếu doanh nghiệp quốc doanh có cổ tức cao, các doanh nghiệp sản xuất phần cứng, cũng như các cổ phiếu liên quan gián tiếp đến AI.

Điều này giúp giải thích tại sao Trung Quốc vẫn mang lại lợi nhuận tích cực bất chấp thị phần vốn hóa thị trường của 10 công ty hàng đầu nước này đang giảm sút. Chỉ số CSI 300 đã tăng khoảng 5% trong năm nay.