Doanh thu giảm mạnh do điều chỉnh chiến lược xuất khẩu
Trong quý I/2026, Công ty CP Thực phẩm Sao Ta (FMC) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.399 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân của sự sụt giảm chủ yếu đến từ mảng tôm vốn là lĩnh vực đóng góp phần lớn doanh thu khi cả sản lượng tiêu thụ và giá bán đều đi xuống.
Cụ thể, sản lượng tiêu thụ tôm đạt 4.491 tấn, giảm 27% so với cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân ở mức 305.000 đồng/kg, giảm 5%. Diễn biến này phần nào phản ánh chiến lược chủ động của doanh nghiệp trong việc hạn chế xuất khẩu sang thị trường Mỹ trong giai đoạn chờ kết quả thuế chống bán phá giá kỳ POR19.
Bên cạnh yếu tố thị trường, nguồn cung tôm nguyên liệu trong nước cũng chịu ảnh hưởng bởi dịch bệnh, góp phần làm suy giảm sản lượng. Điều này thể hiện qua số ngày tồn kho tăng đáng kể so với cùng kỳ, cho thấy sự gián đoạn nhất định trong chuỗi cung ứng.
Ở mảng nông sản, quy mô doanh thu còn khiêm tốn nhưng ghi nhận mức tăng trưởng nhẹ, đóng vai trò bổ trợ trong cơ cấu doanh thu.
Dù doanh thu giảm mạnh, FMC vẫn ghi nhận kết quả lợi nhuận tích cực trong quý I/2026 với lợi nhuận trước thuế đạt 51,3 tỷ đồng, tăng hơn 41% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 40,8 tỷ đồng, tăng 37%.
Động lực chính đến từ sự cải thiện của biên lợi nhuận. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp trong kỳ đạt 7,2%, tăng so với mức 6,4% cùng kỳ năm trước. Riêng mảng tôm, biên gộp được cải thiện nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm nhanh hơn giá bán đầu ra, qua đó giúp giảm áp lực chi phí.
Mảng nông sản ghi nhận mức cải thiện biên mạnh hơn, chủ yếu nhờ doanh nghiệp tận dụng lượng hàng tồn kho giá thấp tích trữ từ cuối năm 2025 và hưởng lợi từ mặt bằng giá bán tăng trong quý đầu năm. Tuy nhiên, do tỷ trọng còn nhỏ, đóng góp của mảng này vẫn chưa tạo thay đổi đáng kể về cơ cấu lợi nhuận.
Một yếu tố quan trọng khác là chi phí bán hàng giảm mạnh. Theo phân tích của Rồng Việt, chi phí này giảm tới 56% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ chi phí vận chuyển giảm khi doanh nghiệp hạn chế xuất khẩu sang Mỹ, đồng thời không phát sinh các khoản chi liên quan đến thuế chống bán phá giá hoặc chống trợ cấp trong kỳ.
Nhờ đó, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu giảm xuống còn 4,68%, thấp hơn mức 5,4% của cùng kỳ, góp phần cải thiện hiệu quả hoạt động.
Kỳ vọng phục hồi từ quý II, triển vọng phụ thuộc thị trường xuất khẩu
Dù kết quả quý I phản ánh giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, Chứng khoán Rồng Việt vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với FMC trong các quý tiếp theo.
Hoạt động xuất khẩu của Sao Ta được kỳ vọng sẽ cải thiện từ quý II/2026, khi kết quả thuế chống bán phá giá kỳ POR19 được công bố với mức thuế thấp hơn dự kiến. Việc tái khởi động xuất khẩu sang Mỹ được xem là yếu tố quan trọng hỗ trợ sản lượng và doanh thu trong thời gian tới.
Song song với đó, việc doanh nghiệp tiếp tục đẩy mạnh các sản phẩm giá trị gia tăng như tôm tẩm bột, tôm chiên là những mặt hàng có biên lợi nhuận cao hơn so với sản phẩm truyền thống. Đây được xem là hướng đi nhằm cải thiện chất lượng tăng trưởng.
Ngoài ra, chiến lược nâng cao tỷ lệ tự chủ con giống cũng được kỳ vọng giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro biến động chi phí đầu vào và củng cố biên lợi nhuận trong dài hạn.
Trên cơ sở đó, Chứng khoán Rồng Việt dự phóng doanh thu năm 2026 của FMC đạt khoảng 8.649 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 392 tỷ đồng, tăng 7%. Các dự báo này chưa bao gồm khả năng hoàn nhập thuế từ các kỳ rà soát sau, có thể tạo thêm dư địa tăng trưởng nếu diễn biến thuận lợi.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/tam-lui-tai-thi-truong-my-sao-ta-co-the-quay-lai-duong-dua-xuat-khau-tu-quy-ii-1444684.html
