.png)
VNDirect cho biết Trung Nam đặt mục tiêu xử lý toàn bộ nợ chậm trả trong năm nay, trong khi công ty tiếp tục mở rộng mảng vốn nợ và tư vấn trái phiếu.
Câu chuyện liên quan đến trái phiếu của Trung Nam Group tiếp tục trở thành tâm điểm chất vấn tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND), trong bối cảnh công ty chứng khoán này hiện vẫn còn hơn 4.000 tỷ đồng trái phiếu liên quan doanh nghiệp năng lượng và hạ tầng này.
Kỳ vọng xử lý toàn bộ nợ chậm trả sau giai đoạn “đứt gãy” dòng tiền
Trả lời cổ đông, ông Nguyễn Vũ Long – Tổng Giám đốc VNDirect cho biết phần lớn khó khăn của Trung Nam trong ba năm qua đến từ cú sốc của thị trường vốn sau sự kiện Vạn Thịnh Phát, cùng lúc với những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng và các vướng mắc kéo dài ở các dự án hạ tầng.
Theo lãnh đạo VNDirect, giai đoạn 2022-2024 là thời kỳ doanh nghiệp gần như rơi vào trạng thái đứt gãy dòng tiền khi thị trường trái phiếu đóng băng, khả năng huy động vốn bị thu hẹp mạnh, trong khi nhiều dự án trọng điểm chưa thể triển khai hoặc hoàn vốn đúng kế hoạch.
“Ngoài việc khủng hoảng của thị trường nợ làm cho công ty gần như không huy động được vốn, cộng thêm những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng đã làm cho dòng tiền của doanh nghiệp bị đứt gãy”, ông Long chia sẻ tại đại hội.
Không chỉ chịu áp lực tài chính, Trung Nam còn gặp khó bởi một số dự án hạ tầng lớn bị đình trệ do vướng mắc cơ chế và quá trình xử lý thủ tục kéo dài. Theo đánh giá của VNDirect, đây mới là yếu tố khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ, thay vì câu chuyện năng lực vận hành hay khả năng tạo doanh thu cốt lõi.
.png)
“Nóng” câu chuyện trái phiếu Trung Nam tại Đại hội của VNDirect.
Dù vậy, ban lãnh đạo VNDirect cho rằng bối cảnh hiện nay đang bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn khi nhiều nút thắt về cơ chế được tháo gỡ.
Một trong những diễn biến đáng chú ý được nhắc tới là dự án chống ngập tại Tp.HCM do Trung Nam đầu tư đã được đưa vào nhóm các dự án chống lãng phí cần thúc đẩy xử lý. Theo thông tin VNDirect cập nhật, doanh nghiệp đã bắt đầu được giao lại quỹ đất để hoàn vốn cho phần hạ tầng đã đầu tư trước đó.
Ở mảng năng lượng, các vướng mắc liên quan cơ chế thanh toán tiền điện cũng đang dần có hướng xử lý. Theo ông Nguyễn Vũ Long, những đề xuất tháo gỡ gần đây từ phía EVN có ý nghĩa quan trọng không chỉ với Trung Nam mà với toàn bộ ngành năng lượng, bởi đây là điều kiện để doanh nghiệp có thể khơi thông lại dòng vốn và tiếp cận tín dụng ngân hàng.
Theo dữ liệu được lãnh đạo VNDirect công bố tại đại hội, hiện Công ty Cổ phần Năng lượng Trung Nam có tổng tài sản khoảng 41.000 tỷ đồng, dư nợ vay hơn 27.000 tỷ đồng. Doanh thu bán điện mỗi năm dao động khoảng 5.500-6.000 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo VNDirect cho rằng nếu thị trường vốn vận hành trong điều kiện bình thường, doanh nghiệp vẫn có khả năng đảm bảo nghĩa vụ nợ. Tuy nhiên, cú sốc thanh khoản kéo dài trong nhiều năm khiến bài toán lớn nhất trở thành tái cấu trúc dòng tiền và gia hạn các nghĩa vụ tài chính.
“Vấn đề lớn nhất của doanh nghiệp trong những năm vừa qua là khả năng tái cấu trúc các khoản nợ khi có đứt gãy dòng tiền”, ông Long nói.
Theo lãnh đạo VNDirect, hiện Trung Nam đặt mục tiêu xử lý toàn bộ các khoản nợ quá hạn và chậm trả phát sinh trong khoảng ba năm vừa qua ngay trong năm nay, khi điều kiện thị trường và cơ chế pháp lý bắt đầu thuận lợi hơn.
Đối với phần trái phiếu liên quan mà VNDirect đang nắm giữ, công ty cho biết đã phối hợp cùng doanh nghiệp để cơ cấu lại các khoản nợ, với mục tiêu đảm bảo dòng tiền trả gốc và lãi trong giai đoạn tới.
Đặt cược vào thị trường vốn nợ và chu kỳ đầu tư hạ tầng mới
Song song với nội dung về Trung Nam, ban lãnh đạo VNDirect cũng dành thời gian chia sẻ về chiến lược dài hạn đối với thị trường vốn nợ – lĩnh vực công ty xác định sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nhiều năm tới.
Theo ông Nguyễn Vũ Long, trong chu kỳ phát triển hạ tầng 5 năm tới, Việt Nam cần khoảng 8,2 triệu tỷ đồng để đầu tư hạ tầng, tương đương gần gấp ba lần chu kỳ trước. Điều này khiến vai trò của thị trường vốn, đặc biệt là thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trở nên ngày càng quan trọng trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế.
“Chúng tôi thấy rất rõ đất nước sẽ phải xây dựng thị trường vốn nợ là một thị trường rất lớn để huy động nguồn lực xã hội cho đầu tư hạ tầng”, Tổng Giám đốc VNDirect nhấn mạnh.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, đây cũng là lý do VNDirect tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển mảng tư vấn phát hành và thu xếp vốn, bất chấp những biến động lớn của thị trường trái phiếu trong vài năm qua. Năm 2023, công ty đã tham gia tư vấn khối lượng phát hành trái phiếu xấp xỉ 100.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tại đại hội lần này, VNDirect cũng trình cổ đông loạt kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm chuẩn bị dư địa vốn cho giai đoạn tới, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng và thu hút thêm dòng vốn ngoại.
Theo đó, công ty dự kiến chào bán riêng lẻ 186 triệu cổ phiếu phổ thông, triển khai phương án chào bán ra công chúng với tỉ lệ 20%, đồng thời phát hành 30 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động.
Ban điều hành cho biết các kế hoạch này chủ yếu mang tính chuẩn bị trước về mặt pháp lý và năng lực vốn, còn thời điểm triển khai cụ thể sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường và được giao cho HĐQT chủ động quyết định.
Nguyễn Hồng Nhung
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/vnd-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-tai-dai-hoi-dong-co-dong-cua-vndirect/40012209
